文/朱邦凌

日前，重慶市第五中級人民法院受理重慶銀星智業（集團）有限公司的破產重整申請。據悉，重慶銀星集團以其不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務為由，於2019年4月2日向重慶市第五中級人民法院申請破產重整。

重慶銀星集團是重慶當地知名房企，多次被評為重慶市私營企業五十強和房地產開發項目五十強。重慶銀星集團曾經是上市公司東方銀星的大股東，不過早在幾年前就以8億價款轉讓全部股權。這家重慶知名房企申請破產重整，實際上早已傳的沸沸揚揚，市場也早有預期。這家地方中小房企的破產重整，對國內其它中小房企有什麼教訓可以借鑒？對整個房地產市場又有什麼警示？

1、當地知名房企：多次被評為重慶市私營企業五十強和房地產開發項目五十強

據公開資料，重慶銀星智業（集團）有限公司於上世紀九十年代年創立，經過多年發展，逐步壯大成為綜合型企業集團，經營範圍涉足房地產開發、星級酒店經營、物業管理、廣告、商貿、旅遊資源開發等。從2000年以來，連續被評為重慶市私營企業五十強和房地產開發項目五十強，2012年更榮獲重慶市優秀民營企業，成為國內知名企業之一，其開發的項目多次被授予「十佳住宅小區」等榮譽稱號。

銀星集團旗下曾擁有四家房地產公司、一家上海主板上市公司（東方銀星，SH600753）、一家國家一級物業管理公司、一家建築公司、一家監理公司等多家子公司，形成了以房地產開發為主營業務，酒店經營、物業服務、商貿、建材生產和旅遊開發等相關產業多元化發展的綜合型產業結構，鼎盛時期總資產逾30億元。

2、資不抵債：銀星集團公司資產總計10.47億，負債總計11.86億

該公司提交的《資產負債表》顯示，截至2018年8月31日，銀星集團公司資產總計104777.09萬元，負債總計118614.76萬元。銀星集團公司有較多到期債務至今不能清償，如重慶宗金投資有限公司申請對銀星集團公司強制執行案【(2015)渝一中法民執字第01112號、01113號】等案件經強制執行，未獲清償或未獲全部清償，已被執行法院終結本次執行程序。

重慶市第五中級人民法院認為，銀星集團公司不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務，其重整具有一定必要性和可行性，符合破產重整的受理條件。故作出上述裁定。

3、前世今生：東方銀星借殼河南冰熊，也是一個熊樣

重慶銀星集團曾經控股上市公司東方銀星，這家上市公司曾經多年來虧損，是市場有名的熊股。而再往前追溯，東方銀星借殼的是更熊的一家河南上市公司冰熊股份，是名副其實的大熊股，就連名字都帶著熊樣。東方銀星借殼的是「河南冰熊保鮮設備股份有限公司」，1996年上市之初是國有控股公司，主營業務是冷藏冰櫃，因經營不善而遭ST。

2003年銀星智業入主，重組之後轉向房地產業，但業績依然沒有明顯好轉。2012年，東方銀星的房地產業務進入停滯狀態，既沒有新開工或在建項目，也沒有相關銷售收入，反而依靠建材貿易獲得微薄利潤，勉強維持超過1000萬元的營收，保證不退市。據當時媒體報導，2013年底及2014年底，東方銀星員工人數一直為32人，包括行政人員7人、財務人員7人、技術人員6人、生產人員5人和銷售人員7人。到2015年底，東方銀星變得更慘，員工數已降至行政人員7人、財務人員3人、技術人員1人。

4、東方銀星「宮鬥」：鐵打的豫商集團、流水的大股東，但現在豫商集團或已萌生退意

2013年，豫商集團四度舉牌東方銀星，一舉奪得上市公司20%股份，引爆了與當時控股股東重慶銀星智業(集團)有限公司的股權爭奪戰。2015年，銀星集團將所持東方銀星股份全數轉讓給了晉中東鑫日盛信息技術有限公司。銀星集團通過協議轉讓的方式將其持有的全部本公司股票2678.5萬股轉讓給東鑫公司，股份轉讓價款8億元。東方銀星表示，本次轉讓完成後，銀星集團將不再持有公司股票，銀星集團實際控制人李大明先生不再為本公司實際控制人；東鑫公司將持有本公司2678.5萬股股票，占公司總股本的20.93%，為公司第二大股東。

此後，豫商集團又進一步開展股權爭奪戰，雙方不斷比拼增持，直至2016年10月，晉中東鑫將持股比例上升至32%，穩定了第一大股東席位，而豫商集團及其一直行動人合計持股比例為31%。2017年，晉中東鑫也宣布退出東方銀星，將持股通過協議轉讓的方式，以56.03元/股的價格，溢價五成出售給了上市公司現任大股東中庚地產實業集團有限公司，轉讓價款合計21.5億元。轉讓完成後，中庚集團持有上市公司3837.44萬股，占總股本的29.98%。此後為穩固控制權，中庚集團還在2017年間數度增持東方銀星，最終持股比例達到32%。

在資本市場，提起東方銀星，即會聯想到「鐵打的豫商集團、流水的大股東。」而在盤踞上市公司二股東席位近6年後，豫商集團有限公司或已萌生退意。2019年4月4日晚間東方銀星公告稱，公司第二大股東豫商集團因自身資金需求和投資安排減持公司股票，於2019年3月22日至2019年4月4日通過上海證券交易所集中競價交易系統累計減持公司無限售流通股共計640萬股，占上市公司總股本比例的5%。

5、當年曾欲100億打造金三角國際旅遊度假區

據2014年媒體報導，老牌渝派地產開發企業——重慶銀星智業集團再度發力。旗下公司赤水清靈置業計劃斥資超100億打造位於重慶、貴州、四川三省核心的「金三角國際旅遊度假區」正式啟幕。此舉標誌著渝派地產」新地產與旅遊整合開發3.0模式「的創新式升級推進，暨渝黔川10年旅遊整合開發進入新的階段和里程。

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6、中小房企嚴冬：已有10家房企因資金鏈斷裂宣告破產，做大規模依然是房企的主流選擇

據媒體不完全統計，2018年1-10月，已有10家房企因資金鏈斷裂宣告破產，大部分來自熱點省市，其中，重慶4家、安徽2家、廣州1家。當然，還有更多沒有統計到的小房企早已支撐不住，要麼跑路，要麼破產。最有名的當屬中弘股份，中弘曝出債務危機，股東股份頻被司法輪候凍結，最終在年末以摘牌的結局退出歷史舞台。除了中弘以外，還有不少中小房企宣告破產。其主因都是資金斷鏈和民間借貸，最終熬不過房地產的嚴冬。

做大規模依然是當下房企的主流選擇，整體上，房企拼規模的決心依舊不減。克而瑞榜單顯示，2018年全年，3000億以上陣營已達6家，排名前十房企門檻超2000億，破千億房企共30家，前50房企門檻近550億元。規模型房企憑借廣泛的布局和雄厚的資金實力，市場份額越來越高;中小房企受制於土地、資金、政策等資源限制，生存壓力越來越大。

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