益學投資張翠霞：重磅政策利好 催生2019中期震動攀升行情

摘要：筆者認為，在國家戰略層面不斷推出促實體經濟健康發展的系列政策利好大背景下，預期強大的國內消費市場以及靚麗的社融數據等，將為「政策底-技術底-流動性底-改革底-盈利底」的漸進式推進，提供有力支撐並助力資本市場迎來久違的慢牛和長牛行情。未來，隨著高技術製造業的中長期貸款明顯加速，高技術製造業中長期貸款餘額同比增長，基於5G基站建設、場景落地加快推進，政府不斷引導長期資金投身科技創新領域等，有利科技創新成長股中的有核心科技競爭力的優質上市公司，在未來相當長的時間里運行穩中有進的震蕩攀升行情。

新華財經北京5月9日電 題：重磅政策利好 催生2019中期震蕩攀升行情

作者：益學投資金融研究院院長張翠霞

深滬兩市股指在擾動因素刺激下，形成了21個交易日的技術調整，在5月10日利空靴子落地的時間窗口出現完美逆襲，為符合預期的多頭反攻。盤口看，釀酒、通信設備、IT設備、半導體、保險、軟件服務、證券、工程機械等為代表的核心板塊平均漲幅超過4.5%，資金規模性淨流入，形成對指數的正向做多驅動。滬指看，絕對跌幅已達500多點，二浪調整已經21個交易日。對應2800點區域的缺口、均線和頸線的強支撐以及日周月不同周期圖表的指標運行、量價關係、均線排列組合，預期消息面利空靴子落地引發的探底回升大陽線有利後市主升浪攻擊結構展開。深市三大股指漲幅超過滬指，為以晶片、國產軟件、5G、通信設備、人工智能、物聯網、信息安全、雲計算、大數據等為代表的戰略性新興產業成長股發力使然。以領漲的創業板指為例，二浪a-b-c調整結構已達1450點區域的頸線、均線及缺口支撐位置，後市即使因為貿易爭端升級問題會有再次探底訴求，也應該是二浪結構的風險加速出清階段。筆者高度看好2019年行情機會，皆因從全球資本市場資產配置角度而言，A股的估值水平不管是橫向對比還是縱向對比，都是處於歷史性的底部區域，具備有足夠高的比價優勢、安全邊際和估值溢價預期。從2019年政府工作報告以及經濟結構轉型和產業升級的頂層設計角度進行綜合分析和評估，資本市場的金融領域供給側結構性改革、擴大開放、更大規模的降稅減費、MSCI納入因子從5%上升至20%、諸多利空充分消化以及科創板試點註冊制進入倒計時等，皆為有利資本市場進入牛市周期的積極變量。由此判斷，國家戰略推動的、受益於經濟政策和產業政策利好驅動的5G、證券、通信設備、食品飲料等核心板塊，必將繼續演繹基於上市公司盈利能力和盈利預期改善的趨勢性攻擊行情。

筆者認為，重磅政策利好組合拳還在穩步推進中， 擾動因素不支持股指長周期的大幅調整，其核心判斷邏輯在於：1)1~3月份的經濟數據在主動性經濟結構調整的大背景下，穩中向好的大趨勢並沒有發生根本性的改變。相關貨幣政策、財政政策、稅收政策和產業政策等均處於明確的「寬信用」周期，M1\M2\社融數據\外貿進出口數據等均超預期，有利2440點開啟中長期震蕩攀升的牛市行情演繹；2)監管規範高杠桿場外配資，允許券商合規外部接入，符合預期。嚴查非法配資入市是2015年以來持續的監管重點，國內券商場外配資總量可控，香港嚴查場外配資或影響北上資金短期操作節奏和規模，但總量有限也不足以形成對資本市場的重大衝擊；3)資本市場對外開放、市場化運行，以及更大規模的降稅降費等系列組合拳政策利好穩步推進中，明確A股持續走強的根基很牢固；4)MASCI和富時羅素等國際化進程加快，必將為資本市場帶來更多主動或被動配置的海外資金，對應二級市場不斷湧入的社保、企業年金、險資以及產業資本等長期資金陸續登陸資本市場情況，預期A股必然改變過去的牛短熊長投資環境和投資預期。5)2019年4月底，完成全部的2018年年報和2019年一季報收官，相關商譽減值、業績造假、業績暴雷、被ST或退市風險警示類上市公司上演跌停潮，為有利風險出清的主動性調整等，明確此位置的三浪技術調整雖然出現了日線級別的量價背離、指標背離，但並未真正意義上擊穿重要支撐防線，也並未給出改變趨勢運行方向的破位信號。對應6124點牛市初期和5178點牛市初期的市場運行情況，預判此位置再現上攻突破前高點頸線壓力的多頭攻擊行情不過是時間問題。

國家戰略高於一切。實體經濟提質增效組合拳持續推進和落地，資本市場健康發展制度改革穩步進行中。中共中央政治局會議對資本市場認識提高到了前所未有的高度：金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。經濟興，金融興；經濟強，金融強。經濟是身體，金融是血脈，兩者共生共榮。要建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。金融領域也必須進行供給側改革。要完善金融服務，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，推動金融服務結構和質量來一個轉變。此認識的升華，尊重市場規律、堅持精準支持等重大變化，必將中長期改變股市的過度悲觀的預期，形成A股市場久違的趨勢向好預期的改變和做多信心的提振。政治局會議強調，貫徹 新髮展理念，堅定不移推動高質量發展，著力深化供給側結構性改革，持續打好三大攻堅戰，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時適度實施宏觀政策逆周期調節。會議強調，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定各項工作；細化「鞏固、增強、提升、暢通」八字方針，以供給側結構性改革的辦法穩需求，堅持結構性去杠桿，在推動高質量發展中防范化解風險；宏觀政策要立足於推動高質量發展，更加注重質的提升，更加注重激發市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要松緊適度。會議要求，把推動製造業高質量發展作為穩增長的重要依托，引導傳統產業加快轉型升級，做強做大新興產業；有效支持民營經濟和中小企業發展，加快金融供給側結構性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導優勢民營企業加快轉型升級；堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制；以關鍵制度創新促進資本市場健康發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行註冊制等，明確主要宏觀經濟指標保持在合理區間，新舊動能轉換加快實施，改革開放繼續有力推進。

財政部印發《關於做好2019年中央財政普惠金融發展專項資金管理工作的通知》提出，各地可因地制宜適當放寬創業擔保貸款申請條件，由此產生的貼息資金由地方財政承擔。鼓勵各地進一步發揮財政金融政策作用，有效引導金融資源「支小助微」，緩解民營和小微企業融資難、融資貴問題，推動做到經濟結構優化和高質量發展。央行強調堅決打好防范化解金融風險三年攻堅戰，守住不發生系統性金融風險的底線：穩妥有序處置重點領域風險，繼續推動結構性去杠桿；加快建立更加科學有效的金融監管體系；健全金融機構公司治理；強化金融機構防范風險的主體責任；擴大金融服務業雙向開放，全面實行準入前國民待遇加負面清單的管理制度，大幅度放寬各類金融機構的市場準入；堅定推進資本市場改革，破除制約資本市場發展的體制機制障礙，建立多層次資本市場，拓寬股權融資管道，提升資本市場發展質量；堅持以市場需求為導向，重塑金融機構的經營理念、服務模式、風險管理和考核評價機制。國家稅務總局和36個省級稅務局均已經成立了實施減稅降費工作主管小組，暢通了信息聯絡管道，確保工作有序推進。 按照新規定，小型微利企業的實際稅負將從原來10%降到5%，稅負比原來降低一半。中辦、國辦印發《關於促進中小企業健康發展的指導意見》，彰顯黨中央、國務院高度重視中小企業發展。隨著國際國內市場環境變化，中小企業在財稅金融、營商環境、公共服務等方面出台的一系列政策措施，有利改善中小企業生產成本上升、融資難融資貴、創 新髮展能力不足等問題。農業農村部、財政部發布關於做好2019年農業生產發展等項目實施工作的通知要求，充分發揮財政資金引領作用，因地制宜推廣政府與社會資本合作、政府購買服務、貸款貼息等方式，撬動更多金融和社會資本投向農業農村。工信部電子信息司2019年主要任務重點做好六方面工作：一是落實創新驅動戰略，補齊核心技術短板。二是抓好關鍵環節建設，構建完善產業鏈條。三是拓展新興領域應用，提升應用廣度深度。四是提升先進製造水平，轉變產業發展方式。五是開拓國際合作管道，深化對外開放合作。六是打造高端交流平台，凝聚行業發展合力。發改委發布《2019年新型城鎮化建設重點任務》，布置了包括加快農業轉移人口市民化、優化城鎮化布局形態、推動城市高質量發展、加快推進城鄉融合發展等方面19條具體任務。修訂印發《中央預算內投資補助地方醫療衛生領域建設項目管理辦法》，辦法提出實行差別化補助政策，中央預算內投資原則上按照東、中、西部地區分別不超過總投資的 30%、60%、80%的比例進行補助。各地申報投資計劃必須符合地方財政承受能力和政府投資能力，嚴格防范增加地方政府債務風險等，為國家層面對實體經濟的強力政策支持和信心提振，有利中長期改善經濟現狀和改善資本市場投資預期，為預判A股中長期持續走牛的核心動力。

降稅減費提升企業盈利預期。2019年《政府工作報告》提出前所未有的「減稅降費」政策：製造業等行業現行增值稅稅率，從16%降至13%；對於普通城鎮職工，各地基本養老保險單位繳費比例降至16%；涉及電價、交通、網路費用均進一步降低。對於小微企業、招用農村貧困人口或城鎮登記失業人員的企業都將有優惠政策。常規分析，減稅降費是積極財政政策加力增效的重要內容，也是深化供給側結構性改革的重要舉措。2019年在2018年減稅降費的基礎上還要有更大規模的減稅和更為明顯的降費，主要包括四個方面：第一，提高增值稅小規模納稅人起征點，月銷售額3萬元調整到10萬元，即月銷售額10萬元以下的，不用再交納增值稅。第二，放寬小型微利企業標準並加大優惠力度，放寬小型微利企業標準就是放寬認定條件，放寬後的條件為：企業資產總額5000萬元以下、從業人數300人以下、應納稅所得額300萬元以下。第三，對小規模納稅人交納的部分地方稅種，可以實行減半征收。即允許各地按程序在50%幅度內減征資源稅、城市維護建設稅、印花稅、城鎮土地使用稅、耕地占用稅等地方稅種以及教育費附加和地方教育附加。第四，擴展初創科技型企業優惠政策適用範圍，對創投企業和天使投資個人投向初創科技型企業可按投資額70%抵扣應納稅所得額的政策，也就是說如果創投企業和天使投資個人向初創科技型企業投資，投資額的70%可以拿來抵免應納稅所得額。把投資的初創科技型企業的範圍或者標準進一步擴大，擴展到從業人數不超過300人、資產總額和年銷售收入不超過5000萬元的初創科技型企業。二是深化增值稅改革，繼續推進實質性減稅。三是全面實施修改後的個人所得稅法及其實施條例，落實好6項專項附加扣除政策，減輕居民稅負。四是配合相關部門，積極研究制定降低社會保險費率綜合方案，進一步減輕企業的社會保險繳費負擔。

稅務總局數據顯示，一季度全國累計新增減稅3411億元：1)2019年新出台政策減稅722億元；2)2018年年中出台減稅政策在2019年的翹尾新增減稅2652億元；3)2018年到期後2019年延續實施政策新增減稅37億元。其中，新一輪深化增值稅改革措施自今年4月1日起實施，減稅數據要到5月份申報期結束後才能核算出來。銀保監會數據顯示，目前國有大型銀行一季度發放的普惠型小微企業貸款利率是4.76%，最低的監測結果是4.45%。統計局最新數據顯示，2019年4月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續保持在擴張區間。4月份，中國非製造業商務活動指數為54.3%，比上月回落0.5個百分點，但仍位於較高擴張區間，表明非製造業總體保持較快增長態勢。工信部最新數據顯示，一季度，大陸軟件業完成軟件業務收入14755億元，同比增長14.4%；全行業做到利潤總額1930億元，同比增長13.3%；軟件業做到出口123.3億美元，同比增長4.6%；從業平均人數612萬人，同比增長4.7%；從業人員薪水總額同比增長13.2%，增速同比回落0.9個百分點；人均薪水增長8.1%。對應截至4月底披露的全部一季報數據情況，3599家上市公司合計做到營業收入超9萬億元，同比增長超10%；做到歸母淨利潤超7100億元，同比增長9.5%。28個申萬一級行業中，20個歸母淨利潤同比增長，其中通信行業淨利潤同比增長率最高等，為有利二季度上市公司在系列政策利好組合拳不斷發力提振下，形成業績、趨勢雙回升的正向反饋。另外，普惠性減稅與結構性減稅並舉，重點降低製造業和小微企業稅收負擔。深化增值稅改革，將製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%，確保主要行業稅負明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過採取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負只減不增，繼續向推進稅率三檔並兩檔、稅制簡化方向邁進。抓好年初出台的小微企業普惠性減稅政策落實等。這次減稅是減輕企業負擔、激發市場活力的重大舉措，是完善稅制、優化收入分配格局的重要改革，是宏觀政策支持穩增長、保就業、調結構的重大抉擇，是以增強發展後勁並考慮財政可持續為導向的推動和落實。筆者認為，財政政策減稅降費執行力度超預期所形成的對上市公司盈利能力和盈利預期提升情況，將大概率事件提振上市公司2季度的初始盈利能力，且不排除對企業的減稅效應及業績改善在3季度左右達到高峰。上述舉措，有利實體經濟向好預期改善，有利二級市場上市公司盈利能力提升，有利二級市場投資者投資信心增強，更有利A股市場展開一輪「政策底、市場底、估值底」到「反彈、大級別反彈、趨勢反轉、牛市初期、牛市中期……」的大周期上漲行情的縱深演繹和推進。

數據向好夯實牛市基礎。央行發布2019年3月及一季度金融數據，M2、M1增速均超預期。數據顯示，3月，M2餘額188.94萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點；M1餘額54.76萬億元，同比增長4.6%，增速比上月末高2.6個百分點，比上年同期低2.5個百分點；社會融資規模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。其中，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增5777億元；對實體經濟發放的人民幣貸款餘額占同期社會融資規模存量的67.6%，同比提高1.8個百分點；委托貸款餘額占比5.8%，同比下降1.5個百分點；信托貸款餘額占比3.8%，同比下降0.7個百分點；未貼現的銀行承兌匯票餘額占比1.9%，同比下降0.5個百分點。此外，一季度，新增人民幣貸款5.81萬億元，同比多增9526億元；社會融資規模累計增量8.18萬億元，同比多增2.34萬億元，彰顯信貸投向結構逐漸改善優化，社融增速逐漸企穩回升，釋放出一季度經濟企穩的明顯信號。從數據結構看，3月居民部門和企業部門、新增短期貸款和新增中長期貸款都創下歷年或近年3月份增量的新高，明確貨幣投放力度和信貸增長較去年同期加快，整個宏觀流動性處於合理充裕的水平，有利金融機構資產端配置積極性進一步增強。海關總署一季度數據顯示，大陸外貿進出口總值7.01萬億元人民幣，比去年同期增長3.7%；貿易順差5296.7億元，擴大75.2%。其中，大陸對「一帶一路」沿線國家合計進出口2萬億元，增長7.8%，高出外貿整體增速4.1個百分點，占我外貿總值的28.6%，比重提升1.1個百分點。其中，對俄羅斯、沙烏地阿拉伯、埃及進出口分別增長9.8%、33.8%、18.3%。過去一段時間，各政府部門堅決貫徹落實有關幫扶企業發展的政策措施，包括調高出口退稅率、降低增值稅稅率、調低社保繳費費率、降低企業的經營性成本，以及穩定企業的信心等，都有利實體經濟穩中向好發展。《2018年中國快遞發展指數報告》顯示，2018年，中國快遞業務量超過美、日、歐發達經濟體之和，規模連續五年穩居世界第一，成為全球快遞包裹市場發展的動力源和穩定器。2018年，中國快遞發展指數為814.5，同比提高23.6%；其中，快遞發展規模指數為1765.3，同比增長25.5%。全年全國快遞業務量達到507.1億件，比上年增長26.6%。全國快遞企業日均快件處理量1.4億件，最高日處理量達到4.2億件，同比增長25.7%。快遞業務收入達6038.4億元，同比增長21.8%。快遞業務收入占國內生產總值的比重為6.7‰，同比提高0.7個千分點，對經濟增長的直接貢獻提升。

統計局最新數據顯示，2019年一季度，全國居民人均可支配收入8493元，比上年同期名義增長8.7%，扣除價格因素，實際增長6.8%。其中，城鎮居民人均可支配收入11633元，增長7.9%，扣除價格因素，實際增長5.9%；農村居民人均可支配收入4600元，增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.9%。一季度，全國居民人均可支配收入中位數7158元，增長8.8%。總的來看，一季度國民經濟繼續運行在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，積極因素逐漸增多，為全年經濟穩定健康發展打下良好基礎。經初步核算，一季度國內生產總值213433億元，同比增長6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點。分產業看，第一產業增加值8769億元，同比增長2.1%；第二產業增加值82346億元，增長6.1%；第三產業增加值122317億元，增長7.0%。其中，第三產業增加值占國內生產總值比重為57.3%，比上年同期提高0.6%，比第二產業高18.7%，第三產業增長對國內生產總值增長的貢獻率為61.3%，高於第二產業24.4%。最終消費支出增長對經濟增長的貢獻率為65.1%，消費繼續成為需求動力的主導力量。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，根據當前流動性需求的期限結構，繼續開展2000億元1年期MLF操作，以及1600億元7天期逆回購操作，為實體經濟保駕護航，有利資本市場流動性合理充裕，為資本市場吃了一顆定心丸。人社部最新數據顯示，截至一季度末，17個委托省(區、市)簽署的8580億元委托投資合同中已有6248.69億元到帳投資經營。對比2019年1月24日新聞發布會公布的數據，委托投資的省份數量和合同額沒有變化，到帳投資的資金增加了198.69億元。中國結算公布2019年3月份投資者情況統計數據。數據顯示，截至3月末，滬深兩市投資者數量為1.51億，首次突破1.5億。其中，2019年3月新增投資者數量為202.48億，環比增長了103.19%，單月新增投資者數量創下2017年4月以來的新高。國資委最新數據顯示，一季度中央企業有效投資增速加快，總體保持穩中向好發展態勢，經濟運行做到首季”開門紅”。中央企業累計做到利潤總額4265億元，同比增長13.1%；3月當月做到利潤總額1882.8億元，同比增長10.8%。有36家企業利潤總額增幅超過20%，礦業、軍工、交通運輸、石油石化、建築、機械等行業效益增長較快。中央企業完成固定資產投資3840.2億元，同比增長9.7%，增速同比提高了8.8個百分點。通信企業持續推進5G研發和基礎設施建設，固定資產投資同比增長39.5%。石油石化企業加大天然氣保供、油氣勘探等基礎性投資，固定資產投資同比增長39.3%。筆者認為，在國家戰略層面不斷推出促實體經濟健康發展的系列政策利好大背景下，預期強大的國內消費市場以及靚麗的社融數據等，將為「政策底-技術底-流動性底-改革底-盈利底」的漸進式推進，提供有力支撐並助力資本市場迎來久違的慢牛和長牛行情。

科技創新主導未來經濟。工信部發布關於開展2019年IPv6網路就緒專項行動的通知，到2019年末，武漢、西安、瀋陽、南京、重慶、杭州、貴陽.貴安、福州8個互聯網骨幹直聯點完成IPv6升級改造，支持互聯網網間IPv6流量交換；2019年末主要目標為獲得IPv6地址的LTE終端比例達到90%，獲得IPv6地址的固定寬帶終端比例達到40%；LTE網路IPv6活躍連接數達到8億；完成全部13個互聯網骨幹直聯點IPv6改造。鼓勵典型行業、重點工業企業積極開展基於IPv6的工業互聯網網路和應用改造試點示範，促進IPv6在工業互聯網、物聯網等新興領域中融合應用創新。明確加快5G產業鏈研發、試驗力度，特別要在5G應用上下大力氣，挖掘能夠快速部署的5G應用，主動謀劃打造高品質的5G網路。明確5G將帶動以集成電路為代表的高科技行業率先突破，推動傳統產業，特別是製造業轉型升級。國家太空局發布《中國太空助力聯合國2030年可持續發展目標的聲明》，並提出十大行動計劃，包括實施國家科技重大專項、重大太空工程和空間科學研究任務；建設空間信息走廊，促進衛星資源開放共享；發揮衛星獨特優勢，支撐遠程醫療、疾病防控、遠程教育等；支持商業太空發展，推廣衛星應用，促進太空技術轉移轉化，打造「太空+」產業等。科技部等兩部委印發《關於促進國家大學科技園創 新髮展的指導意見》，強化對初創企業的投融資支持，利用國家科技成果轉化引導基金等政府投資基金，引導社會資本圍繞「眾創空間+孵化器+加速器+產業園」創業孵化鏈條，設立大學生創新創業扶持基金和天使投資基金。國網27個省級分公司已制定泛在電力物聯網建設計劃。據悉，泛在電力物聯網建設已成為國網系統內部的頭等大事，接下來，國網將根據各省計劃制定泛在電力物聯網的總體投資計劃並適時發布。根據國網此前公布的時間表，到2021年將初步建成泛在電力物聯網。然後再通過三年提升，到2024年全面建成泛在電力物聯網等，為國家戰略層面不斷發力科技新基建的積極舉措。

重要會議有利創新提速。第二屆數字中國建設峰會於5月6日至8日在福建省福州市召開。此次峰會將從六個方面全力推進數字中國建設：一是加強核心技術突破，集中力量補齊短板，進一步增強自主創新能力，強化戰略性前沿技術的超前布局，加快創新成果的轉化；二是推動信息基礎設施優化升級，全面推動新一代信息基礎設施建設，提高網路供給能力，進一步完善5G商用準備，全網路推動IPv6進程；三是大力發展數字經濟，進一步推動數字產業化和產業數字化，加快推動數字經濟和實體經濟的融合發展；四是加快推進數字鄉村建設，進一步縮小城鄉數字鴻溝，為鄉村振興戰略注入強大的數字動力；五是持續提升信息便民惠民服務水平；六是積極參與全球互聯網治理，深化數字經濟國際合作，紮實推動數字絲綢之路建設等。期間，156家企業計劃在本屆峰會期間發布新產品、新技術。首屆世界半導體大會將於2019年5月17日-19日在南京舉行，將主要圍繞全球半導體市場與應用趨勢、IOT與傳感器創新、EDA/IP設計服務、汽車電子、半導體「才智」以及第三代半導體產業發展等熱點話題進行討論。上海市政府召開二季度工作會議，強調經濟工作要堅持穩字當頭、穩中求進、進中固穩。要狠抓重大工程建設，抓緊抓好項目前期工作，爭取更多的正式項目盡早開工，爭取更多的預備項目做到開工。未來，要在增強發展新動能上做到重大進展，聚焦集成電路、人工智能、生物醫藥、航空太空等領域，集合精銳力量攻關突破，努力形成一批重要科研成果和產業化成果。

5G試商用快速推進。國內16個省份打通5G電話。其中，河南、安徽、福建、河北、江西、山東、江蘇、貴州、天津、廣西、湖北、遼寧、北京、上海、四川和廣東等重點城市都已經開通5G通話。上海市政府和中國聯通簽署了《深化5G網路建設和創新應用推進新一代信息基礎設施建設戰略合作框架協議》，根據協議，到2021年，中國聯通將在上海投資150億元，助力上海「五個中心」和「四大品牌」建設，加大5G網路的規模部署及創新應用，全力助推上海打造「雙千兆寬帶城市」，不斷增強信息化對上海城市國際競爭力和軟實力提升的支撐作用。到2019年，上海將建設超過1萬個5G基站，做到中心城區和郊區重點區域全覆蓋；到2021年，累計建設3萬個5G基站，做到5G網路在全市深度覆蓋，打造5G網路建設先行區。同時積極努力，到2021年，上海市5G發展做到「十百千」的目標，重點建設10個5G創新應用示範基地，打造100家5G創新等，明確5G產業鏈主要環節已基本達到商用水平。浙江省政府發布《關於加快推進5G產業發展的實施意見》，著力抓好布局建設5G網路、統籌建設關鍵基礎設施、強化技術創新、發展重點產品、培育骨幹企業、建設產業平台、推動場景和行業應用等重點任務。實施重點區域5G網路優質覆蓋、國家新型互聯網交換中心建設、5G創新平台打造、杭州亞運會5G應用、5G+智能製造試點示範、+超高清視頻、+車聯網示範應用、+智慧安防、+智慧物流、+智慧醫療等十項重點工程。《廣東省培育世界級電子信息產業集群行動計劃(2019-2022年)》日前公布，有20處提及「5G」，明確提出「在珠三角城市群啟動5G網路部署，加快5G商用步伐，將粵港澳大灣區打造成萬億級5G產業集聚區。」據了解，廣州高新區、廣州開發區、黃埔區是該省首個面向5G技術的物聯網與智慧城市示範區，預計2019年底建成3500座5G基站。福州市5G產業「創新、融合、共享」促進大會搶抓第五代移動通信網路(5G)建設發展機遇，加快推進5G技術在福州市規劃試點、商用部署和產業發展，培育福州市數字經濟新增長點，積極探索建立福州市5G商用標準，形成5G商用模式，全力打造福州市數字經濟發展新業態、新動能，力爭向全國輸出5G的福州模式和方案，帶動福州市5G產業發展。江蘇省加快推進新一代信息通信基礎設施建設，要求各地各有關部門要緊緊圍繞網路強省建設目標，全力加快推進5G預商用、IPv6網路、工業互聯網、量子保密通信等重點工程建設，加快產業推廣應用，進一步提升我省信息技術領域高端裝備產品發展水平。遼寧省打通東北地區首個5G網路多媒體電話。據悉，遼寧移動在瀋陽地區已經完成5G核心網、業務系統和5G手機端到端互通，這是繼「5G應用示範區建設」、「開通智慧工廠5G基站」、「5G+4K高清直播」等一系列標誌性事件後，遼寧省5G商用進程又邁出的重要一步。河北省印發《推進千項技改項目專項工作實施方案》，圍繞推進工業轉型升級和「萬企轉型」，在全省深入開展更寬領域、更深程度、更高層次的新一輪技術改造，大力發展智能製造、綠色製造和服務型製造，著力推進大數據、互聯網、人工智能與製造業深度融合，提升企業技術創新能力，不斷延伸產業鏈，提高附加值，推動全省工業向智能化、綠色化、高端化、鏈條化方向發展。南京浦口簽下近百億元合作項目，組建50億元集成電路股權基金，圍繞「1+1+1」主導產業體系，全力打造集成電路、高端交通裝備、文旅健康三大千億級產業集群。該區出台一系列政策促進集成電路產業發展，新引進落戶的集成電路企業，最高可獲得5億元補助。海曙將進一步夯實5G網路基礎建設，力爭年底前聯合三大經營商建成5G基站2000餘個，做到重點交通樞紐、商業中心、醫院以及工業區的全覆蓋。貴陽市印發《2019年貴陽市大數據發展工作要點》，明確2019年貴陽市大數據主要發展目標——大數據企業主營業務收入增長20%；全口徑軟件和信息技術服務業收入達到326億元、增長16.4%。其中500萬口徑159億元、增長13.6%；新增規模以上大數據企業50家，招商引資完成165億元等，總體都是有利新經濟戰略導向的積極舉措，有利促進二級市場相關行業和產業形成溢價估值的提升和盈利能力的改善。未來，隨著高技術製造業的中長期貸款明顯加速，高技術製造業中長期貸款餘額同比增長，基於5G基站建設、場景落地加快推進，政府不斷引導長期資金投身科技創新領域等，有利科技創新成長股中的有核心科技競爭力的優質上市公司，在未來相當長的時間里運行穩中有進的震蕩攀升行情。

對外開放增厚外資規模。銀保監會近期擬推出12條對外開放新措施，具體包括：1)按照內外資一致原則，同時取消單家中資銀行和單家外資銀行對中資商業銀行的持股比例上限；2)取消外國銀行來華設立外資法人銀行的100億美元總資產要求和外國銀行來華設立分行的200億美元總資產要求；3)取消境外金融機構投資入股信托公司的10億美元總資產要求；4)允許境外金融機構入股在華外資保險公司；5)取消外國保險經紀公司在華經營保險經紀業務需滿足30年經營年限、總資產不少於2億美元的要求；6)放寬中外合資銀行中方股東限制，取消中方唯一或主要股東必須是金融機構的要求；7)鼓勵和支持境外金融機構與民營資本控股的銀行業保險業機構開展股權、業務和技術等各類合作；8)允許外國保險集團公司投資設立保險類機構；9)允許境內外資保險集團公司參照中資保險集團公司資質要求發起設立保險類機構；10)按照內外資一致原則，同時放寬中資和外資金融機構投資設立消費金融公司方面的準入政策；11)取消外資銀行開辦人民幣業務審批，允許外資銀行開業時即可經營人民幣業務；12)允許外資銀行經營「代理收付款項」業務等，意味著金融領域擴大開放進程進一步加快，有利資本市場利用外資規模呈倍數增加。隨著MSCI納入因子從5月底的5%提升至10%，再到6月份的10%提升至20%的時間周期表越來越近，預期A股市場基於價值和成長為主導的趨勢性行情機會，有希望在二季度有序展開。

筆者認為，以歷史的眼光、邏輯和波動規律來分析2019年的行情走勢，2440點以來的底部放量攻擊行情是具備有撬動中長期牛市的政策面、基本面、資金面和技術面的基礎的，是具備有非常清晰的牛市初期階段慢漲急跌行情特徵的。從第一階段的13周連續陽線伴隨成交量倍量放大的上攻走勢看，此位置的a-b-c調整浪未破重要均線、趨勢線強支撐，是符合預期的二浪調整結構的波動率區間。對應4月份，系列傳聞利空被澄清，業績暴雷股通過連續跌停方式充分釋放風險等實際運行情況，預期5月份的重要會議所推動的行情機會將不斷呈現有利多頭的一面。梳理2019年以來的系列政策利好組合拳落地和推進情況，有利提升受益上市公司盈利能力和盈利預期的變量越多，意味著資本市場未來湧現眾多大牛股的機率就越大。當「量變」不斷推動上市公司形成「質變」的時候，就意味著資本市場必然會迎來量價齊升的趨勢性行情機會。建議二級市場投資者，喜迎風險充分釋放的五月行情，積極把握國家戰略推動的長三角一體化、粵港澳大灣區、京津冀一體化等核心經濟圈中的主線行情機會，重點關注證券、銀行、保險、5G、通信設備、電子、機械設備、人工智能、物聯網、信息安全、物聯網、三網融合、食品飲料、一帶一路等為代表的主線熱點板塊，以中長期牛市思維的世界觀和價值觀，進行優質行業龍頭公司的逢低買入布局操作，將大概率事件獲得較好投資收益回報率。

附：不同周期指數分析圖解

(上證指數日線分析圖解2019-5-10)

(中小板指數日線分析圖解2019-5-10)

(創業板指數周線分析圖解2019-5-10)