「不吝財力物力搶占頭把交椅」 ETF硝煙四起

薑詩薔 北京報導

原文：「不惜財力物力搶占頭把交椅」 ETF硝煙四起 – 21財經

ETF異軍突起，躍居成不少基金公司戰略發展抓手。

2018年是ETF基金大爆發的一年，ETF基金爆款頻出。這一年新成立的股票型ETF基金有28只，同比增長47%的。存量市場，爆款基金則動輒吸金百億，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF去年年末的規模均已超過300億元。

而到了2019年，ETF基金的火熱勢頭仍在持續。

據21世紀經濟報導記者了解，不少基金公司今年仍將ETF作為重點發力方向之一。隨著新賽道打開，各家公司也在做著多方面的籌備。

「今年大家都要大力發展ETF，每家都在發力。我們直接做了一個子品牌，專門針對指數產品。」4月3日，華南某大型公募基金人士告訴21世紀經濟報導記者。

但對於中小公募基金來說，如何突圍仍是一個關鍵命題。

「想要突破的話，寬基確實太難了，只能靠創新和特色。」北京某券商系公募基金人士表示。

頭部機構策略摸底

ETF頗為特殊，由於頭部產品基本占據了90%的流量。這也意味著，競爭難度也越來越大。

「ETF產品呈現非常強的頭部效應和先發優勢，主流規模指數ETF市場占有率偏向一家獨大。」北京某公募基金人士表示。

在此背景下，多家大型基金公司都在為搶占頭把交椅而投入巨大的財力物力。

「華夏上證50ETF是A股市場規模最大、流動性最好的權益ETF，今年公司繼續投入資源聘請更多的做市商為ETF產品提供流動性。」華夏基金數量投資部總監徐猛向21世紀經濟報導記者表示。

事實上，在新增流動性服務商可以提升ETF服務，改善產品的流動性，讓客戶能更好地進行場內交易。「在投資標的一樣的情況下，ETF的重要競爭力就是流動性。」前述大型公募基金基金經理受訪時指出。

據本報記者梳理，今年以來，不少公募基金旗下的ETF基金都曾發布新增流動性服務商的公告，基金公司引入流動性服務商的步伐明顯加快。

4月2日，博時創業板ETF公告稱，新增中信證券為該基金的流動性服務商，同一日，易方達創業板ETF也公告了招商證券為流動性服務商。

在此之前，嘉實基金旗下的嘉實滬深300ETF、嘉實中證500ETF等多只基金均已公告新增流動性服務商。兩只ETF基金在今年以來均已連續多次宣布新增流動性服務商。

「對於頭部機構而言，需要保持住傳統ETF的優勢，坐穩頭部地位，在此基礎上，開發以及完善特色化的ETF。」張婷指出。

徐猛亦在受訪時指出，「除了提高ETF產品的流動性外，今年華夏基金ETF的發展規劃還有完善ETF的產品線和加強精細化的投資管理。」

據其介紹，目前華夏基金有14只股票型ETF，標的指數包括綜合指數、權重指數、中小盤指數、行業指數、主題指數和境外指數等。2019年華夏基金將繼續完善中小盤成長股的產品線，計劃推出基於創業板的smart beta產品；積極籌備商品ETF，進一步拓展境外指數產品，完善部分主題指數或行業指數產品線。

同樣的，南方基金也在近期公布了其指數產品「縱貫線」，包括市值指基，行業ETF、跨境指基、因子指基、貨幣ETF、主題分級，以及指數增強幾大類。

2018年年末數據顯示，南方基金ETF規模排在第三位，為387億元，僅次於華夏基金和易方達基金。排名前三的三家基金公司2018年ETF規模增長分別為230%、157%和140%。

「下一步還要進一步完善ETF的風險控制、大額申購贖回的處理機制，控制ETF的運作風險和投資業績的風險。加強ETF的補票機制管理，完善停牌股票的現金替代標識設定依據，建立長期停牌股票復牌後是否需要代理買賣股票的邏輯等，加強ETF投資過程的精細化管理。」徐猛表示。

規模大幅增長

根據21世紀經濟報導記者統計，2018年末，全市場股票型ETF基金的規模為3319.53億元，比去年年初1969.6億元的規模大幅增加68.54%。

頭部基金頻繁刷新規模紀錄。

截至去年年末，華夏上證50ETF是全市場規模最大的股票型ETF，基金規模達到457.9億元，其次則是南方中證500ETF和華泰柏瑞滬深300ETF，基金規模分別為334.68億元和333億元。

其他規模超過百億的股票型ETF還有博時中證央企結構調整ETF、華夏中證央企結構調整ETF、易方達創業板ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF等7只。

相比2018年年初的規模，易方達創業板ETF已增長超過3倍；南方中證500ETF增幅達到81%；華泰柏瑞滬深300ETF也增長了64%。

「指數屬於分散化投資的代表，ETF又是指數投資中效率最高、費率最低和最便捷的投資工具。」北京某公募基金基金經理表示。

從市場表現來看，2018年A股市場不斷下跌，各大指數估值均處於歷史15%以下，估值十分便宜。

在這種情況下，機構投資者則率先開始購入寬基指數ETF，在今年市場好轉之後，不僅僅機構投資者，普通投資者也開始大量買入ETF。

「ETF基金多數是被動復制指數的，代表的是市場的貝塔收益，從資產配置的角度來看，ETF是很好的買入標的。」格上財富研究員張婷表示。

也正是因此，在ETF受到追捧的情況下，各大基金公司也開始發力ETF基金。

「整體來看，去年寬基類ETF指數仍然是增長速度最快的品種，其次是個別行業ETF，例如證券、醫藥、環保等等，主題和策略類ETF中，軍工和基本面指數受到了更多的關注。」前述基金經理表示。

開拓細分行業

而對於中小基金公司來說，由於寬基ETF的頭部優勢、先發優勢已經確立，擁擠的賽道已經很難入手。因此，各類細分行業ETF就成了中小基金公司一個不錯的發力點。

「對於行業、主題和策略ETF來說，指數的獨占性和產品的先發優勢比較明顯。綜合來看排名靠前的ETF基金公司，由於產品布局豐富和影響力大，所以他們的規模增長顯著，對於排在後面的基金公司來說需要靠有特色的指數ETF來吸引資金流入。」前述基金經理表示。

從數據來看，各種行業ETF也是今年以來增長較快的品種。

Wind數據顯示，今年以來截至4月2日，基金份額增長超過100%的股票型ETF有國泰中證軍工ETF、廣發中證全指信息技術ETF、深證電子信息傳媒產業50ETF等。而寬基則表現為流出，華夏上證50ETF今年以來截至4月2日基金份額縮減19.13%；華泰柏瑞滬深300ETF份額縮減18.53%。

「ETF是我們今年重點方向之一，我們會繼續補充產品線，主要在行業ETF上做布局。」4月3日，鵬華基金有關人士告訴21世紀經濟報導記者。

「近期發行的鵬華中證酒ETF也是市場上首只酒行業ETF。從資金面來看，過去酒板塊缺乏重價值輕趨勢的長線投資者，隨著外資流入及長線資金進入，酒板塊的配置明顯提速。行業周期性也在趨於弱化，白酒消費隨經濟的波動性減小。消費行業是所有行業板塊中非常重要、廣受喜愛的板塊，酒ETF的發行可以為投資者提供更便捷的投資工具。」該人士表示。

國泰基金有關人士則表示，「隨著A股成熟度不斷提升，且越來越呈現價值投資導向，未來指數化投資的興起可能將成為大勢所趨。未來，國泰基金在現有ETF產品穩定經營的基礎上，將繼續布局行業ETF、寬基ETF以及增強型ETF，並儲備一些Smart Beta類ETF，債券ETF的布局也在考慮中，不斷升級豐富產品線，以差異化優勢滿足不同投資需求。」

此前，國泰基金於今年3月發行了國泰中證生物醫藥ETF。

「今年以來，布局行業指數ETF以及概念指數的ETF增多，因為目前寬基指數基本上被頭部的幾家機構壟斷， 新髮行的寬基ETF相比頭部ETF，沒有任何的優勢。因此，一些基金公司開始布局特色化的指數ETF。對於頭部機構以外的基金公司而言，應該花費更多的精力進行特色化布局，更快的做到超車。」張婷表示。

根據梳理，目前市場上成立的特色化指數包括中證醫藥衛生指數、央視財經50指數、MSCI相關指數、國改指數等等，另外還有針對於寬基指數的Smart Beta的ETF，比如中證500低波動ETF、滬深300行業中性低波動ETF等等。

方正富邦基金總裁李長橋亦在受訪時指出，「將分三步走來布局ETF全譜系：短期內抓緊布局寬基ETF；未來三年將重點布局固收ETF和跨境ETF；三年以後進一步把握跨境ETF的繁榮，布局創新ETF和Smart Beta ETF。為更好地聚焦區域主題投資機會，我們也大力布局區域型指數基金。」

「未來整體ETF市場的競爭格局並不會變化太大，但是去年的行情會促使基金公司加大對ETF的行銷力度和布局信心，增加今年ETF新產品布局的數量。」北京某公募基金人士表示。

（編輯：李新江）

「不吝財力物力搶占頭把交椅」 ETF硝煙四起