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昨日晚間（4月22日），鬥魚直播向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書，擬在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為「DOYU」，預計融資規模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。
招股書披露了鬥魚的用戶數據：2016年、2017年和2018年，鬥魚分別擁有9870萬、1.82億和2.536億的註冊用戶。2018年第四季度，鬥魚的平均月活躍用戶數（MAU）達到1.535億，較上一年增長14.3%。鬥魚移動端的新註冊用戶中，超過92%為自然流量增長。此外，活躍用戶在首次使用鬥魚的第一個季度，每月平均使用5.7小時；到第六個季度則增長至15.9小時。2019年第一季度，鬥魚的平均月活躍用戶數（MAU）進一步增長至1.59億。
據財務數據顯示：2016年至2018年，鬥魚的營業收入分別為7.87億、18.86億和36.54億元，呈現快速增長趨勢。其中2018年同比增長93.8%，較2017年增速略有下滑。據新京報報導，有多家二級市場機構指出：鬥魚2019年第一季度預計總營收在15億元左右，並將做到扭虧，與虎牙在上市前一個季度扭虧為盈相仿。
掛牌上市後，鬥魚將成為繼虎牙之後的第二家赴美上市的直播平台。同去年5月掛牌上市的虎牙一樣，鬥魚也在招股書中稱自己為「中國市場上最大的遊戲直播平台」。
在同為騰訊系的虎牙直播上市近一年時間後，鬥魚終於上市在即。至此，國內頭部直播平台的二八分化形態也正式成形。頭部平台YY鬥魚虎牙紛紛上市或上市在即，對於直播平台而言，上市並不是發展的終點，想要得到投資者的青睞獲得資金注入，具備一套內容經營體系和不斷開拓的盈利模式尤為重要，資本對於直播平台的各項表現關注度持續飆升。
同為遊戲直播股，鬥魚與虎牙在去年一同拿到了騰訊的融資，鬥魚IPO後，騰訊也已經成為鬥魚的第一大股東和虎牙的第二大股東，直播平台IPO熱潮趨於平穩，在平台從比拼內容模式到資本市場加碼的過程中，騰訊可能為最大贏家。
鬥魚的IPO之路：
勁敵當前，穩字在先
作為國內直播平台第一梯隊，鬥魚沒有在去年的直播平台IPO熱潮中順勢而為。在虎牙上市後，錯失了「遊戲直播第一股」的鬥魚，繼去年3月獲得了來自騰訊的6.3億美元戰略投資後，一直沒有再傳出上市風聲，彼時業界給鬥魚的估值為200億。而此次數據披露：鬥魚直播2018年收入突破40億元，融資總額已達70億，整體估值250億。
在上市這條路上，鬥魚顯得不急不躁。盡管一直「奔走」在上市路上，但是鬥魚目前已完成了 6 輪融資。2014年6月，鬥魚獲得來自紅杉資本的數千萬美元A輪融資；2016年3月，完成由騰訊以及紅杉資本等機構投資的1億美元B 輪融資；2016年8月，獲得來自鳳凰資本、騰訊領投的15億元人民幣C輪融資。
自2016年開始成為鬥魚的股東起，騰訊就先後參與了B輪、C輪及E輪的股權投資，連續加碼，並在遊戲內容、電競賽事、產品經營等多方面提供內容。
據鬥魚招股說明書顯示，該公司高管和董事在首次公開募股前共持有公司5,226,079股普通股，占總股本的17.3%。此外，騰訊全資附屬公司Nectarine Investment Limited為第一大股東，持有12,068,104股普通股，占總股本的40.1%；紅杉中國持有2,940,792股普通股，占總股本的9.8%；奧飛動漫董事長蔡東青通過附屬公司Aodong Investments Limited持有2,679,672股普通股，占總股本的8.9%。
虎牙上市後成績亮眼，也給後續上市的直播平台帶來不小的壓力，其中自然包括同為遊戲直播的競爭對手鬥魚。在「遊戲直播第一股」的帶動下，市場也對於遊戲直播乃至直播商業模式進行了一番重新思考。
在招股書中，虎牙也披露了將推出更吸引人的獎勵機制和會員特權，吸引用戶付費等機制；通過與騰訊合作，提高貨幣化能力；推進廣告服務；嘗試其它貨幣化管道，如按需付費直播等等。
而作為遊戲直播平台的領先者，盡管在IPO之路掉隊，但鬥魚仍擁有大量優質遊戲直播內容、頂級主播及獨播電競賽事。主播方面，如 PDD、阿冷、馮提莫人氣頭部主播，背靠大股東騰訊的頭部遊戲直播內容如《英雄聯盟》、《絕地求生》、《王者榮耀》等等。在電競賽事方面，鬥魚也拿下了LPL全部賽事、S級賽事、MSI賽事的分播版權，德瑪西亞杯等頭部賽事的獨播權。
鬥魚招股書顯示，2019年第一季度，鬥魚月活躍用戶量(MAU)達1.592億，同比大幅增長25.7%。其中，來自PC端的月活躍用戶達1.101億，同比增長21%；來自移動端的月活躍用戶達4910萬，同比增長37.5%，增速顯著快於PC端。隨著活躍用戶量持續快速增長，鬥魚仍然穩居直播平台第一梯隊。
虎牙鬥魚上市，
騰訊或成最大贏家？
值得一提的是，作為虎牙與鬥魚的大股東，不少業內人士表示，隨著頭部遊戲直播平台的相繼IPO，騰訊可能將成為未來電競行業最大的贏家。
作為虎牙第二大股東，在騰訊對虎牙的戰略融資中有一條保留條款：在投資完成的第二年和第三年之間，騰訊可以逐步通過市場公開價格購買虎牙直播剩餘股份，最多達到50.1%的控股權。有分析師曾表示，隨著未來鬥魚和虎牙的相繼上市，鬥魚的認可度、用戶黏性及忠誠度將持續增強。
如果說虎牙與鬥魚上市開啟了中國遊戲直播平台的新時代，那麼在IPO之後的資本爭鬥中，騰訊也由此拿到了更多的籌碼。不過根據目前遊戲市場的發展，虎牙也在之前認為遊戲直播行業還將保持較高的用戶增長態勢，在短周期內，擴大市場占有率仍然將是遊戲直播平台的首要任務。
隨著鬥魚、虎牙、映客等直播平台第一梯隊產品的陸續上市，鬥魚終於也做好了上市的準備。遊戲直播行業代表性平台紛紛獲得資本青睞，直播行業在經歷了爆發性的發展之後，外界開始對直播行業有了更高的要求。
從兩家公司目前的情況來看，虎牙直播勝在搶先上市，提前獲得了資本市場的支持。而且根據最新一期的財報數據來看，上市之後的營收已經初見成效，做到了盈利。
早在虎牙上市之際，便有分析師曾預測：鬥魚的各項直播核心數據都領先虎牙，虎牙仍處於劣勢追趕的狀態。因此在行業內人士的心中，鬥魚一直是穩坐龍頭寶座的。虎牙直播雖然現在確實是行業內第一股，但相信在接下來鬥魚沖刺上市之後，格局可能將會發生新的改變。
有數據顯示，中國遊戲直播市場的整體營收從2015年的1.21億美元增至2017年的12億美元，預計到2022年將增至49億美元。而中國的遊戲直播月活躍用戶數量在2017年為1.8億，預計到2022年將增至3.49億。遊戲直播這塊蛋糕讓資本一度趨之若鶩，而鬥魚和虎牙兩個頭部直播平台，便瓜分了整個直播市場超過80%的用戶資源，此前熊貓直播的退場也讓平台再次面臨著如何構建可盈利生態等難題。
縱觀直播平台大環境，從2017年下半年的「行業大洗牌」，到如今的格局確定，直播行業終於從內部洗牌走上了擴大市場占有率的資本擴張之路。當投資商和資金不再大量進場，更多理性觀望，也將進一步加速直播行業經營和盈利模式成熟。
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