尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
三大股指全天震蕩下跌，創業板指持續走弱，跌近2%。之前重點提示的消費電子、半導體等科技板塊終於回調，食品飲料略顯頹勢，魯班行研這裡給大家一針定心劑：科技行情還沒結束，跟著魯班行研走就對了。
今天要給大家提示一個已經出現的機會——家居。
地產集中竣工、碧桂園布局精裝環節，看似家居市場要迎來反轉，實則水很深，魯班行研今天就來為大家捋一捋家居行業的特點和機會。
家居頹勢：地產紅利消退，家居閉店潮來襲
目前家居行業面臨著以下幾個尷尬問題：
第一：地產紅利見頂
受地產調控的影響，近幾年新房市場增速下滑，帶動後周期的家居行業不景氣。
從竣工面積看，20年一季度以來新房市場有小幅反彈，但總體下滑趨勢未改變，地產紅利即將見頂。
支持家居行業高速增長的直接驅動力已不復存在。
第二：下遊環節截流
生產端：家居行業屬勞力密集型，門檻低，競爭格局及其分散，過去幾年的資本開支大多投在產能上，與地產紅利見頂的趨勢明顯不符。
銷售端：目前大部分龍頭品牌採取單品專賣店的模式，經銷商負責門店、物流、安裝等所有銷售工作，運營投入很大，門店數量也快速擴張，但坪效和人效很低。
雪上加霜的是，下遊正在對原本通過專賣店購買的客戶大量截流，在竣工階段形成兩個新市場：
一是精裝市場，地產商竣工後直接精裝交房。
二是整裝市場，專業裝修設計公司提供全套設計方案，並直接推薦用戶選購。
瓷磚、衛浴、地板、燈具等極容易被精裝市場截流，而櫥櫃等家具又容易被整裝市場截流。今年一季度在疫情催化下大面積關店，未來重新擴張的可能性也不大。
第三：獲客成本大幅上升，高倍加價模式難以為繼
以索菲亞為例，目前主要客源仍是自然客流（41%），也就是到店選購的客戶，但由於前期產品結構單一，無法滿足用戶的場景式需求，自然客流增長緩慢。
雖然電商渠道快速增長（27%），能否抵得過整裝市場的沖擊是一個問號。
顯然，從價值角度來說，家居行業並不是普漲行情，未來會有很大的分化。當下正是行業洗牌的窗口，能抓住以下幾個出路的家居公司才能持續增長。
出路：精裝市場/職能分離/資訊化賦能，行業集中度將提升
家居行業進入壁壘低，競爭分散，龍頭公司的營收、利潤市占率都很低。
在魯班行研上面提到的大背景下，行業內公司想提升集中度，有三條出路：
1）拿下精裝市場：
也就是開拓房地產企業客戶，好處是短期內可以集中放量，加速增長。缺點是面對B端客戶，帳期長，資金壓力大，且上面說到竣工面積趨勢性下滑，拿下精裝市場短期內會有爆發空間，但不是長久之計。近期碧桂園入股惠達衛浴也是地產商向精裝市場延伸的案例。
2）生產銷售職能分離
當前A股大部分家居廠商採取獨立品牌門店形式，銷售端投資大但效率低。
未來國內家居行業只有走宜家、勞氏、家得寶這種專業賣場路線（產品採用代工模式）才能解決銷售端效率問題，且需要擴大門店面積（全場景銷售）和品類。
國內專業家居賣場美凱龍，尚未解決家居廠商銷售效率問題，各品牌獨立開店，每萬平米配備樓管8-9人，門店銷售150人，品牌間沒有協同且相互競爭，人效坪效都很低；
而宜家每萬平米只有100人，且坪效為美凱龍4倍，背後是在銷售端而非生產端優化的成果。
3）資訊化賦能
通過3D、增強現實技術切入整裝或線上零售市場，在新房竣工面積下滑、二手房成交穩定的後地產時期，是能持續增長的有效手段。
最後多說一句：沙發、小家電、定制櫥櫃等可選家具家電，受精裝、整裝沖擊較小。
而當下家居行業的爆發點，在精裝市場，江山歐派、蒙娜麗莎的上漲邏輯就在於此，至於還有潛力的家居概念股，魯班行研也為大家梳理出來了：
總之一句話：短期看精裝，中期看賣場，長期看整裝。
參考報告：
1. 20200503-光大證券-家居行業系列報告之二：裂變與重生，尋找家居行業千億市值公司的成長路徑
2. 20191128-銀河證券-家具行業規模承壓明顯但利潤略有改善，行業集中度提升放緩
股市常變，匠心不移。@魯班行研
風險提示：內容供參考，請自主決策，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎！
>地產回暖，傢具店卻現倒閉潮！未來傢居行業的風口是這個
