2018年寵物醫院超12000家，品牌化是必經之路

最近，安信證券發布了一份寵物行業研究報告《寵物藍海「濤聲依舊」，市場投資「舵」轉何方？》（以下簡稱「報告」）。安信證券從政策端、競爭端、發展端、他山之石幾個維度開展對於寵物醫療領域的分析。

具體來看

政策端：法律法規持續出台

強監管提升行業規範程度

安信證券表示，近年來隨著養寵人群和寵物數量的快速上升，寵物醫療作為一項不可避免的服務也迎來了高速成長。作為一個新興的、發展歷史較為短暫的行業，寵物醫療尤其是寵物醫院這樣的專業機構，存在規模小、布局分散、經營不規範等問題。

近年來，在行業高速發展的大背景下，政府機構主要是農業部高度重視行業的規範經營問題，相繼出台了一系列政策以加強獸藥、診療機構管理，規範動物診療行為，保障公共衛生安全，促進寵物行業健康穩定發展。

實行執業獸醫資格制度，嚴格獸醫管理。根據《動物診療機構管理辦法》及《執業獸醫師管理辦法》的有關規定，大陸實行執業獸醫資格制度，只有通過資格考試、獲得執業獸醫資格

證書、並在縣級以上地方人民政府獸醫主管部門申請註冊的合格人員，才能提供動物診療服務。執業獸醫包括執業獸醫師和執業助理獸醫師。

從事動物診療活動的機構，應當取得動物診療許可證。動物診療活動是指動物疾病的預防、診斷、治療和動物絕育手術等經營性活動。

根據《動物診療機構管理辦法》的規定，國家實行動物診療許可制度，從事動物診療活動的機構，應當取得動物診療許可證，並在規定的診療活動範圍內開展動物診療活動。

此外，從事診療活動的機構還需要有固定的動物診療場所，且動物診療場所不少於200米，具有1名以上取得執業獸醫師資格證書的人員；對於從事動物顱腔、胸腔和腹腔手術的動物診療機構，還需要有手術台、X光機或者B超等器械設備，並具有3名以上取得執業獸醫師資格證書的人員。

競爭端：市場高度分散

寵物醫院連鎖化率亟待提升

安信證券指出，寵物醫院是第二大細分市場。根據有寵研究院發布的《2016年中國寵物白皮書》披露，2016年寵物醫院的是市場規模占寵物醫療的46%，整體規模約為129億元。根據前瞻研究院統計，2011年以來全國寵物醫院數量保持穩定增長，截至2016年，全國寵物醫院數量接近10000家，假設2017-2018年市場仍按2011-2016年13%的復合增速增長，預計2018年全國寵物醫院數量突破12000家。

寵物醫院準入兼具技術和資金壁壘，目前數量約為10000家。寵物醫院作為寵物醫療中的一環，具備一定的準入壁壘。這一準入壁壘不僅體現在較高的硬件投資上，更體現在人才的儲備上。高的接診率、治愈率需要以診療經驗豐富、動物醫學背景雄厚的醫生及護理團隊作為支持。

根據前瞻研究院數據，自2011年以來，全國寵物醫療機構數量持續增多，2016年達到9893家，預計2018年可以突破12000家。

小型夫妻診所為行業主流，90%的寵物醫院的資產規模小於1000萬元。目前大陸寵物醫院以小型夫妻店為主要類型，資產規模較小，根據智研咨詢數據，當前90%的寵物醫院的資產規模小於1000萬元。

市場高度分散，寵物醫院的連鎖化率目前約為10%-15%。根據前瞻研究院統計，當前大陸品牌連鎖診療機構占比約在10%-15%之間，主要的寵物醫院類型屬於小型夫妻店，數量占比在85%以上，由於資金規模、人才儲備、硬件設施等皆有限，單店經營功能尚待齊全。

外資參與較好，寵物醫院在一二線城市高度集中。不同於寵物疫苗和寵物醫藥市場，在寵物醫院領域，目前鮮少有外資的身影出沒，主要由國產的寵物醫院所占據。

而從寵物醫院分布來看，根據大眾點評數據，當前18個一線城市累計擁有7200家寵物醫院，若按上文預測的2018年12000家寵物醫院統計，一線城市的寵物醫院數量占比高達60%。

而根據目前國內主要的寵物連鎖醫院分布來看，寵物連鎖醫院也呈現相同的分布特徵，即主要分布在一、二線城市，且從地域分布來看，華南、華東地區由於經濟水平領先、寵物行業發展較早，連鎖機構門店占比在全國領先。

與一線城市相比，二線和三線城市的寵物診療機構在分布上較為分散，且連鎖化程度較低。隨著一線城市寵物醫院的邊際成本逐漸增大，連鎖機構將逐漸向二線、三線城市轉移，以填補寵物醫院連鎖市場的空白，管道的下沉為連鎖寵物醫院帶來可觀的想像空間。

發展端：具備全產業鏈經營優勢

品牌化是必經之路

安信證券分析，品牌的塑造對於寵物醫院有著至關重要的意義。連鎖化經營優勢突出，更好地契合消費者需求，與小型夫妻店相比，寵物醫院通過統一標識、規範經營的連鎖經營管理，能夠有效地打造品牌效應，並且在技術、設備、人才上做到資源共享，建立有效的醫療網路系統，統一經營和規範化的管理模式下，更以做到規範化和品牌化效益，寵物醫院連鎖經營成為大陸寵物醫療行業主要發展趨勢。

品牌的建立是全方位立體的工程。寵物醫院若想打響品牌，建立與寵物主人之間穩定的客戶黏性，需要具備四大因素：完善的管理和服務體系、專業的獸醫等醫療人員、先進的設備與及時有效的服務。

安信證券還指出，第一，獸醫作為醫院和顧客的鏈接點，是品牌建立的核心。具體從三個方面來看，其一，獸醫是寵物醫院打造品牌的核心要素；其二，獸醫短缺是寵物醫療行業的主要痛點之一；其三，與國外寵物醫院龍頭對比，大陸寵物醫院配備獸醫數量存在較大差距。

科室齊全，設備先進，是寵物醫院塑造品牌的關鍵。其中，一方面，科室齊全，設備先進，是寵物醫院塑造品牌的關鍵因素；另一方面，最大化資源利用效率，連鎖化經營彰顯優勢。

第三，全產業鏈經營與一體化服務，行業升級的方向。一是因為寵物醫院具備天然的全產業經營的優勢；二是美容與寄養作為高利潤率的「衍生」業務，有效提升了寵物醫院的盈利水平。

他山之石：後品牌化之路

通過並購做到快速增長

最後，安信證券以美國市場為例，美國擁有全球最大的寵物產業，發展歷史悠久。根據APPA數據，2016年美國的寵物數量約有1.85億只，其中狗和貓的數量累計達到1.64億只。

按此計算，據APPA可能，有5400萬個家庭擁有至少一只狗，有4300萬個家庭至少擁有一只貓。2016年全美寵物消費支出金額達到667.5億美元，同比增長10.73%，為歷年來增速最高。

從細分市場來看，寵物食品市場規模占比達到了42%，寵物醫療占比約為24%，如果將非處方藥的消費支出計入寵物醫療，寵物醫療總市場規模占比約在30%-40%之間。

手術費用和常規診斷是養寵費用的主要開支。根據2016年APPA對寵物主人在不同項目上的消費支出情況進行統計，寵物手術費用以及常規診斷是年度最大的開支，就寵物狗而言，分別達到了474美元、257美元，寵物貓在這一項上的花費要相對較低。

除此之外，寵物主糧以及托管付費也屬於大額開銷。由此可見，寵物醫療消費雖不及食品消費、美容消費等高頻，但單次消費支出金額較大，在美國的寵物行業中地位突出。

大寵物醫療市場誕生了一系列上市企業。在當前的寵物行業上市公司中，市值最高的為寵物疫苗公司Zoetis。Zoetis是全球動物保健藥和疫苗行業最大的公司之一，是跨國制藥公司輝瑞制藥旗下的子公司，截至最新公司市值達到了406億美元。

VCA是領先的寵物連鎖醫院，業務覆蓋美國和加拿大。此外，在寵物醫院領域，Banfield雖沒有上市，但卻是VCA主要的競爭對手。

在外延收購的同時，公司通過內部整合打通了寵物全產業鏈。在VCA的寵物醫院，除了提供專業的醫療和外科服務外，公司還提供藥品，供獸醫和寵物主人提供治療。此外，公司還拓展了眾多額外的服務，包括美容、洗澡等在內的寵物服務。

同時，公司還在動物醫院銷售特色寵物產品，包括寵物食品、維生素、治療洗髮水和護髮素、跳蚤項圈和噴霧劑以及其他配件產品。

2014年，公司推出了VCA CareClubTM，作為寵物主人的寵物醫療保健解決方案。VCA CareClubTM是一個涵蓋所有生命階段的會員計劃，包括：方便的每月付款、每年多次訪問VCA醫院、獸醫推薦的疫苗、嚴重疾病的預防和早期檢測測試和常規牙科護理等。

財務表現優異，收入與淨利潤持續增長。根據公司歷年年報數據，2008年以來，公司營業收入持續增長，總收入從12.77億美元增至25.17億美元，細分來看，寵物醫院收入是驅動公司營收增長的主要動力，該部分收入從2008年的9.59億美元增至2016年的20.92億美元，年平均復合增速約為9%。同時，公司扣非後歸母淨利潤總體呈上升態勢，從2008年的1.33億美元增至2016年的2.12億美元。

PS：安信證券研報完整版已上傳至寵業家QQ群（140113617）。

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