深度解析：幣圈美聯儲瘋狂增發USDT，是潘多拉魔盒還是多空參半？

摘要：為了搶占未來更大的市場份額，在一定的市場需求支撐下，抓住一切機會進行USDT增發，已經成為Tether公司穩固穩定幣一哥地位的關鍵動作。由於該公司承諾「嚴格」按照1:1的準備金——每發行一枚USDT，會在既定的銀行帳戶裡存入1美元，加上有知名數字貨幣交易所背書，所以能夠迅速發展成為穩定幣一哥。

幣圈美聯儲，即Tether Limited（泰達公司），它誕生於2014年9月，隸屬於全球一線數字貨幣交易所Bitfinex。由於該公司承諾「嚴格」按照1:1的準備金——每發行一枚USDT，會在既定的銀行帳戶裡存入1美元，加上有知名數字貨幣交易所背書，所以能夠迅速發展成為穩定幣一哥。

說歸說，實際上是否真的往銀行存入準備金作為儲備資產支撐USDT的價值，公開的帳目數據是否可信，一直備受外界質疑。

不過，在質疑聲中，它也迅速發展，先後上線了數十家交易所，成為使用頻率最高、適用範圍最廣的穩定幣。基於它與美元的錨定關係，人們甚至稱之為幣圈美元，也把發行USDT的泰達公司視為「幣圈美聯儲」。

近期，幣圈美聯儲可謂是動作頻頻：

3月13日—3月20日，短短的一周時間，共進行9次USDT增發，數額巨大，高達5.4億枚；3月31日，又宣布新增發1.2億枚USDT……自2020年始至今，Tether公司已經進行23次增發，增發量高達19.4億枚USDT，若以1USDT等值7RMB計算，相當於USDT新增了135.8億元。

受此影響，USDT一躍進入主流幣種市值第四位，為433.42億，占比為3.18%。圈內有朋友戲稱：「USDT增發速度過快，現在離第三名XRP的565.75億僅差一輪增發。」

參照過往，無論是USDT的增發頻次還是數量，都有過之而無不及。那麼，為何Tether公司在近期會不遺餘力地進行USDT增發呢？

增發USDT的幾個原因

此前在某平臺的問答專欄上也有朋友問過駱駝相幹的問題，該朋友問的是USDT溢價問題，恰好可以通過宏觀分析來理解。USDT短期內出現正溢價，指的是當前USDT的全球均價幣市場實際價格要低。

比如說當前USDT全球均價為1美元（7.09人民幣），在市場上買入1USDT卻需要7.39人民幣，多出來的0.3，就是正溢價，USDT/USD為1.042，也就是溢價率高達4.2%。

我們知道，金融市場/泛金融市場中任何產品的暴漲，都是供需方在左右著。短期內供過於求，價格下跌，供不應求，則價格上漲。同樣，這樣的規律也適用於幣圈。

從近期USDT/USD（泰達幣/美元）的走勢圖中可以看到3月12日—3月17日，USDT/USD的走勢都出現了較大的振幅。3月13日USDT/USD的比值更是高達1.07，也就是當日USDT的最高溢價率為7%。若當時的美元兌人民幣為7元，那麼1USDT最高位7.4元，而且這還只是均價。圈內盛傳當時OTC做市商開出的兌換價格甚至在8元以上，而且供應量不足。

為何短時間USDT的需求量大增？回顧3月份的幣圈大事件，可以清晰地看到，312幣圈遭遇了史詩級暴跌，BTC短時間內跌幅超過30%。

幣圈巨震，哀鴻遍野，價格接連跌破幾個重要關口後，市場彌漫著恐慌情緒，尋求穩定幣避險成為大家的短期共識：BTC、ETH、BCH、BSV等主流幣也好，ONT、GRIN、AE等山寨小幣種也罷，在行情不佳時還是換成穩定幣為好。

所以，USDT的增發，也是有一定的市場需求作支撐的。駱駝最近有看過不少關於USDT增發的分析文章，那些把USDT增發稱之為「空氣增發」、「無中生有」的言論，還有把「幣圈美聯儲增發USDT」與「美聯儲開足馬力印美鈔」等同視之的觀點，該歇一歇了。

值得一提的是，除了USDT，最近其他的穩定幣如USDC、BUSD、PUSD等也都在增發。所以說，行情不佳時，穩定幣會短時存在巨大需求，為了滿足市場，同時也是為了穩定幣價——嚴格遵守與美元1:1的錨定關係，這些穩定幣背後的發行公司自然會不遺餘力地開足馬力。

其次，由於全球經濟遭遇了2020年一系列黑天鵝事件的沖擊，尤其是新冠病毒在全球的肆虐，股市熔斷、原油暴跌、期貨暴跌，甚至有「避險之王」稱號的黃金都難以幸免，於是「購買比特幣」的搜索量首次超過「購買黃金」的搜索量。

這也進一步表明，人們對比特幣的關註度正在上升。在當前世界各國央行都在無限QE（量化寬鬆）的背景下，很多人甚至人為2020年的經濟危機的規模和威力均前所未有，避險之王——黃金難以抵擋這一輪金融風暴的襲擊。

看過一篇文章，裡面提到最近華爾街很流行的一句話：「2000年是互聯網泡沫，2008年是房地產泡沫，2020年是全行業的泡沫。」

2020年的開局的確太不順了，讖緯之學中有「六十一甲子，九轉一輪回」的說法。2020年恰逢農歷庚子年，民間關於「庚子災患」、「庚子之坎」的說法也不少，無神論者可能會對這些說法嗤之以鼻：「讖緯之學，淺薄至極。」

若有心去查閱相幹典籍，不禁頭皮發麻：

1780年乾隆南巡，大興土木，勞民傷財，此時江南洪災泛濫；1840年**戰爭；1900年八國聯軍侵華；1960年大饑荒；2020年全球新冠病毒肆虐……

然而，這僅僅是開始。

巧合的是，BTC、BCH、BSV、ETC等主流幣的產量減半也會發生在2020年。從歷史上BTC的減半可以預判出未來的10-18個月內會引發大行情，當然在大幅度的拉升之前，很有可能會出現一次較大規模的「去杠桿」行為，我們只要將之理解為「洗盤」即可。

從更長遠來看，大行情在即，市場對USDT的需求一定會更大。縱然USDT在穩定幣市場一直占據「一哥」的地位，難以撼動，但較之2019年高峰時期穩定幣領域94%的份額，當前的80%左右的份額已經說明它的地位正在稀釋。

隨著USDC、PAX、HUSD、BUSD、TUSD、DAI、EURS、sUSD、GUSD等等眾多穩定幣小弟的相繼崛起，USDT的市場份額正在遭受巨大沖擊。而且有些穩定幣背後的發行機構，實力和影響力都不比Tether弱。

為了搶占未來更大的市場份額，在一定的市場需求支撐下，抓住一切機會進行USDT增發，已經成為Tether公司穩固穩定幣一哥地位的關鍵動作。

幣圈的潘多拉魔盒正在打開

當然，如果誰要說Tether瘋狂增發USDT沒有隱患，遲早會被人錘死。它雖然不是「空氣增發」和「無中生有」，有一定的市場需求作為基礎，但有一個隱患一直存在，雖然它最終絕對不是由於USDT增發的頻次直接引發，而是基於Tether公司內部的作惡以及Bitfinex交易所數次暴雷的隱性基因所決定。

坐擁數字貨幣80%以上的穩定幣市場，而且擁有位列全球前十的交易所Bitfinex作倚仗，一邊可以無限增發，一邊可以更輕易地操縱市場，這是圈內一些資深人士對Tether和Bitfinex的評價。

他們敢這麼說，是有歷史原因的。比如2018年10月時，圈子中充斥著USDT帳面數據造假的聲音，按照Tether公司的承諾每發行1枚USDT會相應地在銀行中存入1美元。但相幹報導表明USDT在市面上流通的市值遠遠大於實際儲備的美元資產，這個「相幹報導」就是彭博社。

消息一出，USDT這個被稱之為穩定幣一哥的角色瞬間不穩定了，迅速跳水，最大跌幅高達11%，人們爭先恐後地把手中的USDT兌換成BTC，使得整個行業當時出現了「BTC才是最好的穩定幣」這個觀點。強大的換購需求下，BTC價格迅速暴增了1300美元。

一個多月後，當泰達公司出具了一份資產證明以說明USDT並沒有數據造假，並開始從市場回購USDT，導致整個幣圈迎來暴跌。

2019年Bitfinex的8.5億美金被凍結，同樣被市場質疑使用增發手段來填補缺口，市場又一次被這個事件「操縱」。由於USDT在穩定幣領域的占比較高，它一旦出現問題，受到波及的，將是整個幣圈。

難怪與李笑來齊名的幣圈大佬趙東曾經說過：「USDT的總體量增減代表的是數字貨幣市場的資金增減，和牛熊密切相幹。」

同樣，Bitfinex本身作為一家全球知名的中心化交易所，屢次發生盜幣事件：

2016年8月，12萬枚比特幣被盜，當時價值逾7000萬美元，導致比特幣暴跌20%，人們稱之為一次「完美的盜幣事件」。至於為何如此說，相必很多幣圈老人都知道其中緣由。

雖然說USDT的增發對整個幣圈的行情啟動有一定的促進作用，但由於它的發行方一直以來存在不少說不清道不明的作惡「前科」，短期看即便是利好，但長遠看還是多空參半吧。

如果想躲開USDT的雷，不妨把資產換成多種穩定幣，HUSD、TUSD、DAI均可考慮。但話說回來，這麼大的雷一旦真的爆開，規模如此小的幾個穩定幣，能成為避風港麼？依駱駝看，天都塌了，哪裡還有避風的地方？

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