裁員、造假、虧損，在線教育巨頭們的水分到底有多大？

產業作者|任倩

編輯|譚松

來源|一鳴網

中國在線教育行業早於1996年開啟，許是受限於傳統PC時代，網路教育的形式並沒有順勢風靡，而隨著移動互聯網浪潮的發展，在線教育才算迎來真正爆發，2012年也被認為是在線教育元年。

之後的兩年時間內，大量資本湧入，千餘家在線教育公司相繼成立，直至2015年迎來了一次市場洗牌，數百家在線教育公司以倒閉收場。或許是頭部企業當時在資本市場的卓越表現吸引到了創業者們，在線教育市場在2017年再次迎來高潮。

在此之後，在線教育行業就有如雲霄飛車般跌蕩放誕起伏。從最初的意氣風發，到頭部企業接連崩盤，再到疫情之下峰回路轉，而後疫情時代會如何走向至今成謎。無論如何，可以確定當初高呼著「顛覆傳統教育」入場的在線教育行業非但沒能如願，反倒因急於攻城略地、市場無序競爭等因素陷入困境，而其存在的虛火與泡沫也一再被市場論證。

在線教育行業大事記

和當初頭部企業以營收增長、估值翻倍的態勢引發了在線教育行業再度爆發一樣，頭部企業的對於行業總有著無可避免的影響，而去年滬江接連傳出的負面新聞，無異於宣告在線教育泡沫破裂在即。

無論就資歷還是規模而言，滬江算得上行業當之無愧的頭部，其成立遠早於在線教育爆發的時間，誕生於2001年，歷經5年公益化運營後，於2006年開始公司化運營，2009年正式成立滬江網校，也成為了國內領先的教育科技公司。

而隨著真相接連浮出水面，這一切風光皆成虛幻。

首先是滬江一波多折的上市路。據稱，其早在2012年已具備上市條件，但是因互聯網轉型主動放棄；2015年計劃在國內的新興戰略板上市，由於該板塊的取消無疾而終；2018年7月3日滬江向港交所提交上市申請，11月22日通過港股聆訊，並於12月7日二次更新招股書。根據招股書，滬江2015財年、2016財年、2017財年及截至2018年8月31日止八個月的淨虧損分別為2.80億元、4.22億元、5.37億元、3.12億元及8.63億元。

其次便是滬江虧損之下降低成本的各項舉措。2018年年底，一封署名「集團CEO、總裁辦公室」的文件流出，文件指出公司核心管理層集體降薪20%-50%；所有高管貢獻出獨立辦公室，用於業務拓展、協同辦公或會議室；同時內部進行人員調整，包括唐小浙卸任集團CTO、曹建卸任總裁辦主任、唐紅浙卸任集團高級副總裁等。

去年3月，再次曝出滬江裁員1000人，比例接近50%，且「因為上市對賭協議失敗，滬江全部裁員，市場部、督導部、老師全部被下崗，所有高層都拜拜」。這一言論遭到滬江反駁，官方聲明表示關於「95%裁員」的謠言嚴重失實，然而根據內部員工透露，沒有95%那麼多，但事實上確實有近千人的裁員。

直至上市告吹。去年5月，深陷對賭失敗、大面積裁員傳聞的滬江，在港上市流程面臨終止，若重啟上市計劃，需重新遞交申請。而滬江將此歸結為上市計劃有所調整，並否認「上市失敗」，稱此次調整系公司綜合市場環境，未來發展等各方面因素後的主動調整，公司將選擇在合適的時機在合適的板塊登陸資本市場

然而，如此說辭並為奏效，上市失敗後的一系列連鎖反應至今仍困擾著滬江，昔日在線教育明星企業的隕落亦給了行業沉重一擊。

特別是近期，跟誰學、好未來接連「暴雷」，再次引發外界對於在線教育行業的廣泛討論。月初，好未來稱「在公司的例行內部審計中發現其下屬新業務線‘輕課’業務的某位員工存在違反公司行為準則的不法行為，其涉嫌與外部供應商合謀，通過偽造合同及其他文件的方式虛增輕課To B業務的銷售收入。公司已報警，該員工也被依法拘留」。

餘波未平，跟誰學再度中招。著名調查機構香櫞發布針對中概股跟誰學的做空報告，認為跟誰學誇大財務數據、存在虛假學員、管理層涉嫌多種金融訛詐等，最終直指該公司虛報收入高達70%，其股票應立即被停止交易，並啟動內部調查。

頭部企業尚不能獨善其身，小嘍囉們又豈能安生，在線教育行業的資本遊戲更加無情。

崩盤2019與魔幻2020

據《2019年度在線教育行業大數據報告》顯示，截止2019年10月底，教育行業共發生了263起投融資事件，相比2018年同期的548起，數量銳減近一半。除了資本寒冬影響外，在線教育行業絕大多數公司虧損也難辭其咎，甚至頭部企業也未能幸免。

據悉，2015至2018年多數在線教育企業在虧損，僅3%的企業實現盈利，而到了2019年，政策監管趨嚴、投融資環境遇冷、機構暴雷跑路等各項因素之下，這個行業更是持續崩盤。

以好未來為例，上市前9年從未出現虧損，卻在2020財年前兩個季度延續虧損。財報顯示，其第一季度實現營收7.03億美元，同比增長27.63%，；淨虧損1297.50萬美元，同比下跌115.52%；前兩季度，實現營收16.39億美元，同比增長31.11%，淨虧損3846.40萬美元，同比下跌121.93%。前三季度財報顯示，好未來實現營收25.02億美元，同比增長36.23%；實現淨利潤647.30萬美元，雖扭虧為盈，但同比跌幅仍高達97.58%。

除此之外，網易有道招股書顯示，其2019年上半年虧損1.68億元，2018年全年虧損2.09億元；備受資本寵幸的VIPKID同樣未能盈利，其2017年整體營收為3.76億，2018年超過30億元，但與此同時，淨虧損也從2017年的4.59億擴大到22億元。另據報導截至2019年7月份VIPKID的運營利潤率為-10%，淨利率為-50%。

如果說2019年在線教育市場普遍不容樂觀，那麼2020年的魔幻開局似乎出現了一絲轉變。受疫情影響，居家隔離情形之下不得不依賴線上課堂，諸多學生主動或被動使用在線教育，用戶規模持續擴大。根據中國互聯網路資訊中心發布的第45次《中國互聯網路發展狀況統計報告》，截至2020年3月，我國在線教育用戶規模達4.23億，較2018年底增長2.22億，占網民整體的46.8%。

不可否認，疫情為在線教育注射了一支「催化劑」，面對巨大的在線學習需求，整個行業呈現出爆發式增長態勢。首先，在線教育平臺關註度顯著提高，自2月起教育類APP下載量呈爆發性增長，站內用戶活躍度大幅提升；其次，加快在線教育市場下沉，三四線城市認知度明顯改善；繼而，用戶成熟度提升，行業競爭愈發白熱化。

或許受眾的高需求度讓很多在線教育機構看到了希望，然而事實是，疫情於在線教育行業而言只是轉折，而非轉機。

後疫情時代危機加劇

可以預見的是，疫情的陰霾淡去流量將回歸均值，當需求回落，在線教育行業將面臨更大挑戰。

首先，客戶留存成疑。迫於形勢嚴格、響應國家號召，眾多學生湧入線上課堂的行為是建立在被動的基礎之上，而因特殊時期不得不選擇線上的用戶也會因為一切回歸正軌而離去，並未能直接改善在線教育行業內裡的問題。

其次，加速洗牌進程。除了原先在線教育公司積極投身，這塊巨大的蛋糕也吸引了部分線下教育機構分食，表象的繁榮，實則是優勝劣汰的開始。也就是說，即便盤子變大，仍舊是口碑好、教學質量好、師資強的企業占優，市場需求增強也只會加速洗牌。

再者，頭部效應明顯。可以說疫情是一次培養在線教育用戶習慣的契機，但這個利好卻不屬於整個在線教育行業，隨著用戶成熟度提升，優質產品凸顯，頭部效應明顯。

總而言之，疫情之下的在線教育行業沒有孰勝孰負，特殊時期過去只會以更快速度回歸正軌，因疫情數據而對於對在線教育行業高估實為草率。

而在線教育機構也深諳此理，或許是迫於行業危機感，它們開始百般尋求門路加深品牌化程度。比如，直播推廣，在4月10日羅永浩的第二次直播帶貨中，猿輔導斑馬AI課出現其中，這也是抖音直播上和羅永浩直播間內首次出現教育產品的推廣。據悉，猿輔導斑馬AI課售價為49元，銷售量為1.08萬，銷售額為52.68萬元。除此之外，還有科大訊飛旗下的阿爾法蛋智能故事機Z1、網易有道辭典筆2.0兩款教育硬件產品。

以及，明星代言，網易有道精品課日前宣布簽下「中國體育界傳奇教練」郎平作為品牌代言人，這也是郎平教練首次為教育機構代言；不出兩日，作業幫CEO侯建彬發布全員信，宣布作業幫與中國國家女子排球隊達成戰略合作，成為中國女排在教育領域全球獨家代言合作夥伴。而這背後又將是一場在線教育的惡戰。

正所謂，「大風來了豬都會飛，而當潮水退去，誰在裸泳一目了然」，或許用來形容虧損、造假、無序、亂象成常態的當下在線教育環境再合適不過。