獲投70億，落戶合肥之後，蔚來活過來了嗎？5月28日，蔚來汽車發布2020年一季度財報，季度總收入達13.72億元（約合1.938億美元），同比下降15.9%，高於彭博分析師12.87億元預期。

淨虧損為16.918億元（約合2.389億美元），環比收窄40.9%，同比收窄35.5%。毛利率為-12.2%。（約合3.386億美元）。這是蔚來在獲得70億戰略投資後的第一次財報，發布後不久，蔚來美股盤前跌超10%。那麼，淨虧損近17億的成就，對於蔚來而言意味著什麼？從前做什麼都被黑的蔚來，如今還要繼續被黑嗎？

輸少算贏

第一季度總營收的13.72億中，其中核心的車輛銷售收入為12.56億元，環比下滑53.2%，同比下滑18.2%。由於收入降幅高於相對應的成本降幅，第一季度蔚來車輛銷售利潤率為-7.4%，相比去年第四季度的-6%有所加劇，與去年同期的-7.2%基本持平。經營業績方面，蔚來第一季度交付3,838輛車，包括3,643輛ES6和195輛ES8；環比下滑53.3%，同比下滑3.8%。一方面是新冠疫情公眾限制出行環境下明顯的銷售壓力，另一方面是因為售價較低的ES6占比提升。

▲本月中旬，李斌直播帶貨ES6

第一季度的-12.2%毛利潤率，相比去年第四季度的-8.9%明顯惡化，主要受到車輛銷售利潤率下滑的拖累；但比去年同期的-13.4%略有改善。費用方面，第一季度蔚來研發費用為5.22億元，環比和同比均收縮約50%；銷售、總務與行政費用為8.48億元，環比收縮45.1%，同比收縮35.7%，主要也是疫情公眾限制出行的因素有關。盡管總收入、銷售額、毛利率、交付數都在下降。但是，一個關鍵指標經營性虧損卻環比減少了 44.4%，同比減少了 40.0%。這意味著蔚來的整體運營效率正在明顯提高。也正因如此，第一季度將近17億的淨虧損額，其實已經是蔚來有史以來最低的單季虧損。對於一家”重獲新生”正在努力成長的造車新勢力而言，輸少就算是贏了。

從溫飽向小康

過去，每次蔚來發財報，總有人說要倒閉了，出新產品就要被嘲笑做工良莠不齊。在獲得70億投資之後，總裁秦力洪說過，蔚來可以實現對用戶的承諾是變多了，而不是變少了。”現在來看命是續住了，未來要繼續努力，希望可以從溫飽邁向小康，帶給用戶更好的體驗。”隨著疫情逐漸緩和，蔚來的確出現了邁向小康的征兆。今年4月，蔚來共計交付3,155輛ES6和ES8，其中包括2,907輛ES6和248輛ES8；相比3月份增長105.8%，相比去年同期增長180.7%，環比增長 105.8%，延續兩月實現交付數環比翻番。其中 ES6 交付 2907 臺，創歷史新高。截至今年4月30日，蔚來兩款車型累計交付38,906輛，其中2020年累計交付6,993輛。財報中，蔚來還預計，第二季度將交付9,500至10,000輛車，創下歷史新高；總營收將介於33.68億~35.34億元之間，同比增長123.3%~134.3%。這將是蔚來首次在季度交付近萬，二季度毛利轉正的目標保持不變。看來，蔚來是真的看到了曙光。

總體來講，復工復產後的近兩個月，蔚來都是春風迎面。先是合肥總部塵埃落定；新補貼政策給了支持換電模式的車輛”免死金牌”；兩會期間在政策上再獲高層肯定；新款ES8 開始交付；換電站 6 天新建 5 座、換電次數已突破 50 萬次，目前蔚來已在全國58個城市開設131個換電站，此外，蔚來擁有了超過1200項與車輛電池包、換電站和雲服務解決方案有關的專利。蔚來正在沐浴春風，換電技術正要茁壯成長。

在財報後電話會議上，摩根士丹利分析師問到關於未來上市的問題。李斌表示：蔚來中國幫我們打通了人民幣募資通道。從蔚來中國的角度來講，我們當然是具備了在中國資本市場IPO的可能性，後續會根據資本市場，包括中國資本市場的情況做綜合的決策。我們長期的戰略是，蔚來（NIO Inc.）會長期保持對蔚來中國（NIO China）的顯著控股地位。關於第二季度毛利率的問題，李斌則表示：目前來看整車毛利率肯定能超過5%。整體毛利率，我們今年也做了不少降本提效，相信也能超過3%。而產能方面，目前，合肥工廠產能能夠做到單班每個月生產4000輛。但供應鏈存在生產瓶頸，差不多是3400、3500輛。工廠產能整體有富裕，但全程產能還是有約束。考慮到很多用戶在等待交車，蔚來已決定增加全產業鏈產能，要求供應鏈增加產能。預計8、9月份將全產業鏈產能提升到4500~5000輛。

“總的來說，在提升產能方面我們會相對保守一點。”李斌說道。續過命後的蔚來，如今看來是在穩紮穩打地在奔向小康。過去關於蔚來看好還是看跌的爭議話題，如今答案似乎明朗了不少。會議上，李斌還專門補充提到新車發布的計劃。”從蔚來的開發效率來講，2017年開始我們每年會發布一款新車，我們不想打破這一傳統，大家可以期待一下，但尚無法提供更多細節。”