澤生科技轉戰科創板：研發費用投入放緩 1年3次變更保薦機構

中國網財經6月29日訊(記者郭美岑 實習生嶽珊珊 )6月17日，上海澤生科技開發股份有限公司(以下簡稱「澤生科技」)科創板IPO申請獲受理。此次由新三板轉戰科創板，澤生科技擬募集資金15億元，用於新藥研發項目和補充營運資金。

公開數據顯示，澤生科技2014年至2019年淨利潤長期處於虧損狀態。澤生科技也在招股書中提示，公司未盈利狀態繼續存在或累計虧損持續擴大，短期記憶體在無法進行現金分紅的風險。

三優生物醫藥(上海)有限公司藥物研發總監閆閏向中國網財經記者表示，創新藥的研發有研發風險大、研發周期長、資金需求量大的特點，這幾個特點決定了新藥研發必須有長期、持續的大量資金的註入，上市募資是企業募集資金的重要門路。

但澤生科技高管和保薦機構頻繁變動卻是不爭的事實。2018-2019年澤生科技共有5名高級管理人員或核心技術人員辭職，保薦機構僅2019年一年時間便更換三次。

研發費用投入走下坡 主營業務久未成形

此次IPO，澤生科技擬採用第五套上市標準沖刺科創板，業內對其科創能力更為關註。

澤生科技招股書中表示，公司未來仍需持續較大規模的研發投入，用於在研項目的臨床前研究、臨床試驗及新藥申報註冊等研發活動。2017-2019年(以下簡稱「報告期」)，澤生科技的研發費用分別為6797.72萬元、7054.82萬元和7085.74萬元，2019年增幅緩慢；2020年第一季度研發費用為1603.07萬元，較去年同期減少348.17萬元。

從研發費用具體項目來看，澤生科技 2018年測試化驗加工費2877.96萬元，2019年該費用減少483.36萬元；2018年材料費301.05萬元，2019年該費用減少了62.14萬元。公司研發投入情況與招股書中預期擴大研發投入規模存在差異。

對此，澤生科技回復中國網財經記者稱，公司根據項目進度的實際情況、相幹合同條款的約定以及供應商服務或產品提供進度的確認情況來支出研發費用。

招股書披露，2019年1月，澤生科技核心藥品紐卡定在中國附條件上市的申請被國家藥監局受理。2020年1月，因現有研究數據尚不足以支持附條件批準上市，紐卡定未被批準附條件上市。澤生科技於2020年4月與藥監局就補充試驗方案設計達成一致，即將開展心功能確證性補充試驗。若該心功能試驗結果證明紐卡定的安全性和有效性，澤生科技將再次申請紐卡定附條件上市。

閆閏對中國網財經記者表示：「我國原創新藥公司目前普遍管線過於集中，缺少靶點發現能力。只有先上市的幾家能搶占市場份額，後來的企業如果不能拿出有差異化的產品，幾乎很難擠入賽 ６由於藥物研發的周期非常長，很多企業啟動項目時也不知道自己將來會處於賽道的什麼位置，等投入大量資金啟動臨床後，即使發現沒法做到前幾名上市，也只能硬著頭皮把項目做下去。」

此外，招股書還顯示，澤生科技尚未開展商業化生產銷售。不過，2017-2018年度，澤生科技曾為上海博威生物醫藥有限公司提供技術服務，銷售金額分別為65.53萬元和92.14萬元，分別占當期銷售總額的88.10%和67.41%。在業績持續虧損狀態下，澤生科技卻於2019年取消了提供技術服務業務，增加了零星的蜂蜜銷售業務，該業務銷售收入總額為14.46萬元。

對此，澤生科技回復中國網財經記者稱：「報告期內公司核心產品仍處於研發階段，公司尚未形成主營業務收入，公司確認的收入主要為技術服務確認的‘其他業務收入’，該類業務業務量 ⒎⑸頻率低，且具有偶發性。」

多名高管辭職 保薦機構更換頻繁

澤生科技主營業務進展緩慢的同時管理層卻波動劇烈。報告期內，澤生科技多名高管離職，公司內董事、監事、高級管理人員及核心技術人員變動較大。2018年3月，駱慶和辭去科研部經理職務，同年4月趙波辭去生產總監職務。2019年，鄔成剛和凌晨分別在1月和7月辭去副總經理職務，王文豐也於7月辭去藥物開發部經理職務。此外，陳海明、徐婧也相繼辭去監事職務。

澤生科技2019年年報披露，公司銷售人員由期初25人銳減至期末0人。對於銷售人員驟減的原因，澤生科技並未答復中國網財經記者。2019年7月，澤生科技6名核心技術人員僅剩3人。對於3名核心技術人員離職的原因，澤生科技招股書中表示3人皆系個人原因辭職。

澤生科技報告期內不僅人員動蕩，而且頻繁更換保薦機構。2019年4月，澤生科技與中信建投簽署輔導協議，同年12月30日簽署終止協議。2019年12月31日，公司與國泰君安簽署上市輔導協議，隨後於2020年4月16日簽署終止協議，並與華金證券簽署了股票發行上市輔導協議。

此外，澤生科技的審計機構由瑞華會計師事務所變更為中天運會計師事務所。

業內人士向中國網財經記者表示，公司頻繁更換中介機構存在兩種可能性。其一，中介機構發現公司規范性或財務存在重大問題，與公司合作風險較大而不願再與公司合作；其二，公司可能存在財務問題或瑕疵，為防中介機構發現，自主更換中介機構。

對於多次更換保薦機構的情況，澤生科技表示，更換不同的保薦機構均為公司結合自身不同階段的戰略發展需要及資本運作安排所做出的戰略考量。公司現已正式啟動科創板上市申報工作，將與華金證券攜手展開資本市場的新征程。

目前，澤生科技上市進程處於受理階段，有關其上市進展的消息中國網財經將持續關註。