美團2020年財報解讀：不惜重金髮展新業務的邏輯是否成立？

3月26日，美團發布2020年第四季度及全年財報顯示，第四季度營收379億元，同比增長34.7%。全年營收1148億元創歷史新高，同比增長17.7%。

這是美團首次營收突破千億，具有標誌性意義。同時，美團財報還稱，由於大力拓展美團優選、美團閃購以及美團買菜等新業務，2020年第四季度淨利潤由盈轉虧。

那麼，美團為何不惜戰略虧損去發展新業務呢？

主體業務基礎夯實

2020年對於美團來說，是個豐收年。核心業務仍穩健增長，市場份額優勢擴大。新業務突飛猛進，快速增長。但是，成本費用也同步大幅增加，第四季度由盈轉虧。這也是本次財報最值得關註的點。

首先，餐飲外賣維持穩健發展。

美團2020年第四季度營收379.18億，同比增長34.7%，超出彭博一致預期的368億，增長率也超過了上個季度的28.8%。

如此強勁的增長主要源自於兩個方面，一個是核心業務——餐飲外賣營收大增37%，另一個是新業務同比大增51.9%。

美團的餐飲外賣業務占總營收的56.8%，市場份額一直絕對領先。該業務仍能保持如此高速增長，得益於供需兩旺。需求端，低線城市拓展成功，月度交易用戶和交易頻次都創新高，四季度交易用戶數5.11億，同比增長13.3%。

供應端，疫情之下，各餐廳加速線上化和數字化，推進了美團活躍商家數的增長，四季度達到680萬。

其次，新業務高速增長，虧損加劇。

財報中披露，截止2020年底，社區電商模式美團優選已經覆蓋全國2000多個縣市，覆蓋率達到90%以上。面對如此多的強大競爭對手，美團優選的這個進展速度，再次見證了其「掃街」實力的強大。

同時，這塊新業務的飛速發展，也導致第四季度由盈轉虧。財報披露，新業務的經營虧損率高達64.9%，遠超過了2019年同期的負值21.7%。

但是美團財報又稱：「這些新業務為消費者、商家、業務合作夥伴及社會創造越來越多的價值。社區團購是一項重大機會，美團始終更關註投入所帶來的長期增長而非短期利潤，並堅持長期導向的投資理念。」

美團若放棄對新業務的投入會怎麼樣？

顯然，2020年第四季度的虧損主要因為新業務快速推進導致的成本費用增加。如果減少對新業務的投入，美團可以立即實現盈利同比大幅增加，但是相對短期利潤來講，這些新業務的擴張關係到美團的長期競爭優勢。

首先，下沉市場成為兵家必爭之地。目前，互聯網企業在大中城市獲取新用戶的速度已嚴重放緩，下沉市場是新用戶主要來源。阿裡、京東等主要電商企業的財報也都證明了這一點。

美團財報也提到，得益於社區團購業務的推進，美團不僅幫助消費者和農戶創造價值，同時能夠滲透到更下層的市縣包括較偏遠的農村地區從而獲得大量新用戶。

其次，有利於不同業務之間的交叉銷售。美團一直不斷擴展自己的業務範圍，從團購到酒旅、外賣、出行，這些業務之間可以帶來交叉銷售的機會，降低交易成本。

通過發力美團優選、美團買菜等新業務，形成業務的多元化，滿足用戶更多元的需求，從而帶來交叉銷售的機會。比如，美團優選用戶下單買菜的時候，突然發現需要買點感冒藥，於是又使用「美團閃購」下單了藥品。

再次，可有效抵抗對手的跨界競爭。如今，生活服務行業的壁壘越來越模糊。網約車公司也想做外賣和社區電商，電商巨頭們也在窺視生活服務、社區電商、酒旅的生意。

如果美團放棄優選、買菜等新業務，雖然可以短期提振利潤，但是越來越多的對手切入社區團購後，獲取大量生活服務類用戶，很可能再轉而發力外賣業務。防禦對手跨界打劫的最好辦法是「與對手在一條路上競爭」。

因此，在美團餐飲外賣、酒旅業務等傳統核心業務持續高速增長，霸主地位不斷夯實，現金流充沛的情況下，拓展新業務的緊迫性要比獲取短期利潤更加重要。

美團賣菜通情達理

很多投資者都擔心企業過度多元化會導致競爭力不足，畢竟聚焦戰略一直十分奏效。那麼，美團不斷擴張的邏輯是否有問題呢？

首先，美團的社區團購、閃購和買菜等業務未脫離「Food+Platform」戰略，也屬於吃、住、行、娛樂、旅遊、生活六大方向之內，因此並非胡亂擴張。

這些業務到屬於「萬物到家」戰略的一部分，都會用到外賣騎手的資源，這不僅可以提高騎手的收入，降低配送成本，同時還可以構建倉儲和供應鏈等零售競爭力。

而且美團一直在擴張自己的邊界，有豐富的擴張經驗。從2010年推出團購業務至今，美團幾乎每年都上線新業務，所以美團APP的頁面也變得越來越豐富。

其次，美團並不需要過早關註變現率，迅速找到具備新潛力的市場並立刻執行才是關鍵。

創辦十年的美團還是很年輕的公司，其面對的是一個價值數萬億之巨的生活服務大市場。而且各行各業的數字化、各類零售業務的線上化發展才剛起步，巨大的機會就在眼前。

零售市場巨大，應該有各種玩法。新業務的戰略重點在零售，包括買菜和優選。虧損是所有人預期中的的結果。大家普遍關註優選，但實際上零售是一個更大更廣的概念，社區團購背後的核心實際上是更下沉、更快速的實物電商。

即便已經成立十一年，現在談變現，對美團來說可能仍然為時尚早。