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3月31日，一家背景雄厚的「芯」企業即將接受科創板上市委的審核，這家企業就是——上海復旦微電子集團股份有限公司（下稱「復旦微」）。
復旦微此次IPO擬發行股份不超過 12255萬股，占發行後總股本比例不超過15%，由中信建投和長城證券擔任保薦機構。公司擬募集資金6億元，其中3億元用於可編程片上系統晶片研發及產業化項目，3億元用於發展與科技儲備資金。
IPO日報注意到，作為國內集成電路設計行業的第一家上市企業，公司已經在港股上市21年，但卻沒能實現「獨立自強」。目前政府補助仍是公司利潤的大頭，占比甚至曾接近九成，且近年業績延續下降、毛利率也出現下滑。
兩大靠山
復旦微於2000年8月在港交所上市，證券簡稱為「上海復旦」（01385.HK），是國內集成電路設計行業第一家上市企業。
招股書顯示，復旦微的股權較為分散，無控股股東及實際控制人。截至招股書簽署日，復旦微的前兩大股東分別為復旦復控和復旦高技術，分別持有公司 15.78%和 15.37%的股份。 第一大股東復旦復控的實控人為上海市國資委，第二大股東復旦高技術的實控人為教育部。
值得一提的是，復旦復控和復旦高技術的間接股東中都出現了復旦大學的影子，如復旦高技術就是教育部通過100%持股復旦大學來控制，而復旦高技術是復旦大學的孫公司。
值得注意的是，復旦微獲得了比重超過六成的政府補助。2017年至2019年以及2020年上半年（下稱「報告期」），公司的政府補助、稅收返還、個稅手續費返還合計金額分別為9103.33萬元、12551.88萬元、10952.77萬元和5130.04萬元， 報告期內累計超過3.77億元。
除 2019 年復旦微的營業利潤及淨利潤為負數外，2017 年、2018 年及 2020 年1-6 月，公司計入當期損益的政府補助金額占當期淨利潤的比重分別為 39.97%、89.4%和 65.88%，占比報告期內最高接近九成，對公司經營業績影響較大。
IPO日報查看復旦微在港股披露的年報，2012年-2016年，上海復旦獲得研究活動之政府補助和其他政府補助收入，合計金額分別約為9162.4萬元、8708.1萬元、8171萬元、7247.4萬元、1.07億元，累計補助超過4.4億元。
與此同時，復旦微目前董高監中的董事長、總經理、副總經理、總工程師均畢業於復旦大學，是正宗的復旦系校友。
其中，董事長蔣國興畢業於復旦大學計算數學專業，是教授級高級工程師，目前持有公司1.04%的股份。有資料稱，蔣國興被譽為上海高校風險投資最早創始者之一，他依托復旦總裁班大學的人才和科技優勢，對高校科技成果轉化和產業化進行了大膽創新、積極探索、勇於超越，初步積累了「選擇有市場前景的應用科技成果，採用學校自己先行孵化，再尋求社會資金實現擴張達到超常規發展，最後進入資本市場」這樣一條具有「復旦模式」特色的孵化科技企業道路的成功經驗，在全國高校科技產業中產生較大影響。
目前，復旦大學孵化發展的上市公司有3家——復旦復華、復旦微電子、復旦張江生物醫藥。其中，蔣國興曾從2007年起擔任過十年的復旦復華副董事長、總經理，還曾在2015年因復旦復華有違規向關聯方提供資金、變更對外投資事項披露不及時等被監管層予以監管關註。
另外，總經理施雷畢業於復旦大學管理科學專業，亦持有公司1.04%的股份。副總經理俞軍有復旦大學無線電電子學學士學位及電子學與資訊系統專業碩士學位；總工程師程君俠畢業於復旦大學物理系半導體專業。
值得一提的是，2019年以來，復旦微有7名董事、監事人員離職。公司獨立非執行董事陳寶瑛、獨立非執行董事張永強、獨立非執行董事林福江、非執行董事姚福利、監事徐志翰、職工代表監事李蔚、監事韋然先後辭職。
那麼，上述董高監密集離職的原因是什麼？和企業上市是否有關聯？
業績延續兩年下降
報告期內，復旦微的營業收入分別為14.5億元、14.24億元、14.73億元和7.23億元，公司歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2.13億元、1.05億元、-1.63億元和 6051.24萬元，扣非歸母淨利潤分別為1.54 億元、1566.65 萬元、-2.55億元和2097.91萬元。
公司經營活動產生的現金流量淨額分別為9969.16萬元、2459.99萬元、-5031.51萬元和7234.26萬元。
不難看出，公司業績呈先降後升的波動趨勢，在2018年和2019年出現兩年下滑，其中2019年淨利潤虧損、經營活動現金淨流量亦是負數。
招股書顯示，報告期內，復旦微的主營業務毛利率分別為49.94%、46.34%、38.97%和46.40%，綜合毛利率分別為50.93%、46.62%、39.46%、46.67%。同期，同行業可比公司綜合毛利率分別為 34.96%、34.40%、33.89%和 40.37%，明顯低於復旦微的水平，但雙方差距收窄。
據了解，公司上述各產品線分別存在相應的行業龍頭企業。與同行業龍頭企業相比，復旦微的產品在產品布局的豐富程度、工藝制程與性能表現等技術指標的先進程度、經營規模或市場占有率的領先程度上存在較大差距。
對於復旦微為何回科創板上市，是否依賴政府補助，以及競爭力是否出現下降等問題，IPO日報向復旦微發送了採訪函並撥打了電話，截至發稿前，並未收到回復。
END
記者 王瑩
版式 王瑩
編輯 吳鳴洲
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