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2013年6月阿里以支付寶為依托推出大家耳熟能詳的餘額寶，開啟了大陸互聯網金融時代。而具有同量級客群的微信支付似乎淡定自若，不為所動。在沉寂多年之後，微信支付也不再淡定，於2018年年11月17日推出了零錢通。 那麼，微信支付為何選擇此時推出零錢通呢？僅僅是為PK餘額寶還是另有原因呢？筆者今天就來略作分析。
一、零錢通為何物？
零錢通是微信於2018年11月17日新上線的功能（如圖1）。
圖1：零錢通功能界面
用戶操作零錢通只需確認閱讀並同意《基金風險提示》等文件，然後確認開通即可。
此外，用戶還可以將零錢通里的錢直接用於消費，例如轉帳、發紅包、掃碼支付、還信用卡等。
實際上，零錢通之所以能產生收益，原因在於其與餘額寶相似，關聯了貨幣基金，將資金投資給了合作的基金公司管理的基金。筆者發現，截止目前，零錢通合作的基金公司共有10家（圖2）。
圖2：零錢通合作基金
這10家合作基金，7日年化收益除了平安日增利貨幣以外，其餘9家均在3.0%以上，最高為華夏財富寶，7日年化收益為3.3920%。
顯然，零錢通和餘額寶極為相似，筆者便將兩者做一對比。
二、零錢通VS餘額寶：各有千秋
近年來，阿里系在金融科技領域可謂是高速發展，相對與阿里系，另一獨角獸——騰訊，則並沒有暴露出過多的「野心」。雖未暴露更多野心，但騰訊怎可能讓阿里一家獨大。 先有微信紅包、錢包抗衡支付寶餘額；又有其在微信上與京東、拼多多以及唯品會等多家電商平台合作，對打淘寶，天貓；再到理財通，微粒貸等線上消費金融對位阿里螞蟻借唄，螞蟻財富。如此相愛相殺的他們，必然要在基金第三方銷售板塊上一較高下！筆者在合作基金數量，成立時間等幾個方面綜合對比了兩種產品，結果如下，見圖3，
圖3：餘額寶與零錢通對比
（一）合作基金數量：餘額寶略勝零錢通
單從數量上看，目前微信合作基金數量為10家，而餘額寶合作基金數量有13家，餘額寶數量上更勝一籌（如圖4）。 筆者注意到，與兩家機構合作的基金公司並不重疊，也就是說，合作基金公司在他們之間必須選邊，不能腳踏兩只船，這或許在一定程度上也反應了兩者競爭的激烈程度。
（二）7日年化收益：騰訊系吊打阿里系
在收益方面， 餘額寶合作基金13家，只有4家7日年化收益高於3%，占比為30.77%。其中7日年化收益最高的為銀河銀富貨幣A3.2570%。而零錢通雖然合作數量不如餘額寶，但勝在10只基金有9只基金的7日年化收益率高於3%。而且其中華夏財富寶、工銀添益快線貨幣以及招商招錢寶的7日年化利率均高於餘額寶的最高7日年化利率。見圖4，
圖4：餘額寶與零錢通合作基金對比
因此，在收益方面，零錢通可以說是完勝餘額寶。
收益如何計算：假如您有10萬元已確認金額，當日的萬分收益為0.8，那麼您當日的收益就是（10W/1W）*0.8=8元
（三）用戶數量：支付軟件&社交軟件的跨界PK——各領風騷
眾所周知，支付寶一開始的定位就是支付軟件，而微信的定位為社交軟件，看似毫不相乾的兩個軟件，卻各自代替背後的大佬開始了新一輪的較量……幾年前的春節搶紅包讓微信紅包名聲大噪，微信開始接觸金融以及支付領域。正確的說法是，支付寶作為第三方支付平台，早在2004年就已經成立，經過數十年的發展，在2013年推出餘額寶，更是讓支付寶的用戶數量得以瘋長。據阿里財報顯示，截至2018年9月30日，支付寶的國內年度活躍用戶超過7億，其中70%的用戶使用3項及以上支付寶的服務 。截至2017年底，支付寶用戶數為5.2億，也就是說，今年前10個月，支付寶的用戶數就增長了34.5%。反之，微信於2014年1月27日才推出微信紅包，在金融、支付領域的用戶還遠不如支付寶，用戶黏性，讓大家更偏向使用餘額寶。單單從零錢通與餘額寶的用戶數量考慮，肯定是餘額寶用戶數量更多。
雖然支付寶成立時間久，且在支付領域有7億用戶做靠山，騰訊要想翻過這座山還需過五關斬六將。 但是有一點我們不能否認，就是截止目前微信用戶已經超過10億，強大的社交用戶基礎，就是騰訊手中的王牌，加之筆者上節向大家展示的，零錢通的收益遠高於餘額寶，必然會讓部分收益敏感的支付寶用戶產生動搖。而且近年來，微信推出的各種購物、生活服務小程序，已然將手伸向了電商及其他領域，慢慢布局金融及支付領域，在這一前提下，微信雖然是以社交為主，但是若騰訊繼續發力，在用戶遷徙上增加力度，再結合其社交用途，隨著時間的流逝，不知是否會對用戶的習慣造成改變，在用戶數量上對支付寶造成威脅。
三、騰訊為何此時推出零錢通？
通過對比零錢通和餘額寶發現，阿里和騰訊兩大巨頭不管是客戶規模還是合作機構，均勢均力敵。與餘額寶抗衡可能為騰訊推出零錢通的一大原因，但原因或許並非僅此而已。
（一）市場潛力巨大可能為另一原因
近年來，隨著餘額寶的興起，大陸貨幣基金髮展迅猛，全民理財意識提升，貨幣基金規模也隨之擴張，根據基金協會最新披露的數據顯示，截至2018年11月底，大陸境內共有基金管理公司119家，機構管理的公募基金資產合計13.61萬億元。其中，貨幣基金規模達82503.58億元，占全部基金資產淨值的60.66%。可見，貨幣基金在整個公募基金中所占分量之大（圖5）。
圖5：公募基金市場數據
資料來源：中國證券投資基金業協會
如此龐大的市場規模蘊含的強大市場潛力，可能為騰訊推出零錢通的另一原因。
（二）央行收緊備付金監管可能為重要原因
按央行《支付機構客戶備付金存管辦法》（〔2013〕第6號）規定，用戶存入微信支付的資金屬於客戶備份金。該辦法要求，支付機構需符合條件的商業銀行開立客戶備份金專戶，將客戶備付金存管在適格的商業銀行。
由於個別支付機構違規挪用客戶備付金，發生了一些風險事件。2016年4月21日，央行與中宣部、中央維穩辦等14部委，聯合發布了《非銀行支付機構風險專項整治工作實施方案》（銀發[2016]112號），該方案提出「制定客戶備付金集中存管方案，要求支付機構將客戶備付金統一繳存人民銀行或符合要求的商業銀行，加強帳戶資金監測，防范資金風險。」
2018年6月29日，央行發布《中國人民銀行辦公廳關於支付機構客戶備付金全部集中交存有關事宜的通知》（銀辦發[2018]114號），決定將支付機構客戶備付金集中交存比例提高至100%，備付金存管方為央行，且不計付利息。
在客戶備付金集中存管至央行之前，由商業銀行存管時，商業銀行實際上會向支付機構支付利息，集中存管至央行之後，利息沒了。這對微信支付這類巨頭而言，無疑是一大損失。通過零錢通等形式，將客戶備付金投資於貨幣市場基金而不繳存至央行，一來可以為用戶增加些許收益，二來還可能在合作機構處獲得利益。因此，央行收緊備付金監管可能為重要原因。
四、結語
不管是微信支付還是支付寶，對便捷人們的生活，提供社會福利，實踐數字普惠金融，均具有重要意義。而客戶資金安全也是不得不予以考慮，集中存管客戶備付金變為維護客戶資金安全的重要舉措之一。
不管是餘額寶還是零錢通，引導客戶將資金投資於貨幣市場資金，而無需繳存央行。在合規上似乎不存在問題，對社會公眾還會帶來收益。 但我們不得不看到，貨幣市場基金的強流動性，必將蘊含一定的流動性風險，不管是餘額寶、零錢通還是與他們合作的基金公司而言，流動性管理將是一大重任。一旦出現流動性問題，監管機構是否會採取更加嚴厲的監管政策，相信大家會有自己的判斷。