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《投資時報》記者 楊帆
最近新能源汽車領域最為爆炸的消息,莫過於小鵬汽車在港股上市。6月24日,小鵬通過港交所聆訊,將成為今年首個紐約、香港兩地雙重主要上市中概股。
早在去年8月,小鵬汽車已在美國紐交所掛牌上市,發行價格為每股15美元,募集資金總額約為15億美元。短短10個月收獲兩個IPO,小鵬汽車究竟憑借什麼特質,能在一眾「造車新勢力」中突圍而出,成為資本市場的新寵兒?
資本市場向好多時
IPO募資從不是穩賺不賠的市場運作。
無數案例證明,如企業沒有解決持續經營能力、企業運行規范、財務真實性等問題,在首次公開募股失敗後,將面臨失去資本信任的巨大風險。
在美股上市不久後,小鵬汽車登陸港股市場的新聞不脛而走,雖也有零星的流言蜚語質疑本次IPO目的,但無論是企業內部,抑或是業界輿論,始終對「進擊的小鵬」保持足夠的信心。此前小鵬汽車總裁顧宏地就中國上市計劃表示:「從長遠來看,像我們這樣以消費者為中心的公司,與國內資本市場和國內投資者建立聯繫是有幫助的,這是我們應該關註的方向。」可見小鵬人對未來的壯志雄心。
另外,也曾有分析人士指出,在小鵬招股書、歷年財報等關鍵文件中挖掘出四大重要信號,相信這也是本次IPO募資成功的關鍵所在:
其一,小鵬汽車已建立成熟的營收模式。相幹數據展示,小鵬汽車在2021年第一季度總收入為人民幣29.51億元(4.50億美元),較2020年同期增長616.26%。另一個關鍵數據體現在盈利模式上。據財報表示,小鵬2021年第一季度毛利率為11.2%,2021年第一季度汽車銷售毛利率為10.1%,均呈現出顯著增加的向好趨勢。在後疫情時代百業待興之際,小鵬迅速找到了適應市場的利潤模型,無疑為資本市場提供了一支強心針。
其二,小鵬擁有充足的資金流儲備。據了解,小鵬汽車現金及現金等價物占比在國內同行業屬最高等級,強勁的現金狀況將為小鵬汽車提供了堅實的財務基礎,這對於本次港股上市行動有著極為深遠的影響。
其三,多業務形態遍地開花,展現企業強大的風控能力。近年來自動駕駛領域已成兵家必爭之地,掌握其中的核心技術相當於抓住發展的命喉。而在眾多造車新軍中,小鵬汽車憑著過硬的產品研發實力,迅速收獲了資本市場的青睞。目前,小鵬汽車自動駕駛功能已通過全棧自研系統實現,即使放眼全球,也只有兩家企業擁有該項能力,其研發技術優勢不問可知。此外在營銷端口,小鵬汽車也在不斷挖掘更多元的增長極,不久前成為首家與NBA中國攜手的智能汽車品牌,著眼開展更多重要賽事和活動開啟營銷策劃,擴大品牌形象展示面。多業務形態的發展態勢,讓市場看到了企業持續規避風險,穩健增長的潛力。
智能電動車領域頭部玩家
與其他港股「二次上市」的中概股無法通過滬港通、深港通接入不同,小鵬汽車本次港股IPO將以「雙重主要上市」方式回歸港股,這種上市方式監管更為嚴格,便於A股投資者借助港股通投資,活躍股票成交。
根據目前港交所上市條例,北水港股通資金可以投雙重上市股。業界人士預測,基於自身在中概股汽車板塊的領頭地位,小鵬有望沖刺港交所「智能電動車第一股」。
我們不妨用銷量和核心技術說話。盡管一季度面臨著傳統銷售淡季和晶片短缺的挑戰,但小鵬汽車交付量仍然創下了歷史新高,截至2021年3月31日止三個月,已交付13,340輛智能電動汽車,足以體現其上下遊供應鏈協作效率。
更值得關註的是,近年以國內造車新勢力為代表的智能電動汽車企業,正在打破傳統車企的利潤率天花板。在這其中,深耕自動駕駛領域的小鵬已發展出一套業界頂尖的專利技術,並反哺到銷量統計中。憑借小鵬在全棧自研和閉環數據的技術優勢,陸續交付的XPILOT軟體購買率將持續提升,其超強的變現能力將成為小鵬除整車硬件銷售外的持續性收入來源。
風口紅利,助推行業發展上半場
中國是全球最大的電動汽車市場,去年為全球貢獻了超一百萬輛的銷售數據。無可否認,在中國電動車行業方興未艾之時,國外企業的風頭一時無倆。但經過幾年來國產創新型車企的厚積薄發,以小鵬汽車為首的挑戰者們,正帶著顛覆未來交通出行場景的滿腔熱枕,逆市上揚,在智能駕駛領域發展為國際的翹楚。
根據麥肯錫的預測數據顯示,2030年,與自動駕駛相幹的新車銷售及出行服務創收將超過5000億美元。虹吸效應顯著的自動駕駛領域,依然是未來幾年資本市場的投資熱區,而電動車資本市場的角逐也將更為白熱化。在這場汽車電動智能化的浪潮中,任何一個成績都將撬動資本逐利的天平。
可以預見,小鵬將帶著港股智能汽車第一股的銳氣,極大提振國內智能汽車界計程車氣,我們也衷心期待國產車企能造出更多優秀的新車,革新全民出行體驗。