尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
撤回IPO18.7億募資懸了，美柚再尋境外上市路：現金流吃緊？
華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 盧曉 見習記者 閆曉寒 北京報導
IPO申請遞交一年後，做女性生意的美柚，上市之路以主動撤單暫停。
6月28日，美柚公關人員告訴《華夏時報》記者，撤回國內上市申請是由於公司調整了戰略方向，目前IPO還在進行中，計劃在境外上市。此前，深交所創業板官網在6月24日發布消息稱，廈門美柚股份有限公司主動撤回創業板IPO申請，深交所終止其創業板上市審核。但對於戰略調整的具體內容，截至記者發稿，美柚方面暫未回應。
據《華夏時報》記者了解，這次闖關創業板始於去年年中，這也是美柚第三次沖刺IPO，當時計劃募集18.7億元人民幣。已經歷經兩次IPO失敗的美柚，為什麼在這次處於進展中的上市之路上突然摁下暫停鍵，改道境外上市？
業績下滑
2013年美柚股份成立之初，主要是用於女性經期管理的工具類產品，近幾年逐漸轉型成為基於移動互聯網的女性生活服務提供商。美柚官網最新數據顯示，其旗下所有產品，包括美柚、寶寶記、柚子街、返還網和羊毛省錢等APP產品，累計覆蓋超3億女性用戶。
2016年，美柚曾宣布實現年度規模性盈利，並完成10億元的E輪融資。2017年，美柚還實現淨利潤超過1億元。
但也是自2017年過後，美柚在用戶數和淨利潤長進入緩慢增長乃至下降階段。
美柚去年12月更新的招股書引用QuestMobile數據顯示，其占營收大頭的美柚APP在2017年-2019年的月活用戶數分別為3249.33萬、3268.31萬和3181.58萬，即2018年、2019年其月活增長幅度分別為0.58%、-2.65%。與它在同一賽道競爭的大阿姨，2018年、2019年的月活分別為484.31萬和725.6萬，但同比增速則分別為30.05%和49.82%。
用戶數量增長幅度下滑帶來的影響，在美柚的業績上也能直觀看出來。
2019年美柚實現6.17億元的營收，它在2018年和2019年的營收同比增速分別為22%，19.5%，略有下降。2020年上半年，美柚2.04億億元的營收則同比下降33.29%。
相對營收增速下滑，美柚的盈利能力也在下降。
招股書顯示，美柚2017年和2018年主營業務的綜合毛利率都超過80%，但2019年，以及2020年6月，美柚這一財務指標則下降到70%左右。其中，在2019年美柚的淨利潤出現16%的同比下降，毛利率也下降了15.67%。對於2019年毛利率的下降，美柚解釋稱，系公司加大對羊毛省錢APP的推廣。
需要提及的是，雖然毛利率下降，但2020年上半年美柚的淨利潤同比增長51.44%。美柚解釋稱，這源於其2020年根據市場狀況削減了部分推廣支出，亦減少了市場投放，導致銷售費用率下降。
改道境外上市
補充資金彈藥是美柚先後三次沖擊IPO的重要原因。
招股書顯示，2017年至2019年，美柚經營活動產生的現金流淨額分別為1.34億元、1.66億元、7611.01萬元，持續減少。截至2020年6月30日，美柚的現金流淨額為-483.01萬元。此外，天眼查數據顯示，2018年底美柚獲得第8輪融資後，至今沒有再獲得新一輪融資。
有業內人士對《華夏時報》記者分析稱，公司估值、上市流程時長等，都是企業選擇上市地點的考量因素。他認為美柚選擇境外上市，或許是為了通過加快上市進度，獲取更多資金支持，緩解現金流壓力。
此外，除了要面對大阿姨等同類型對手的激烈競爭外，美柚自身還有不少難題等待解決。
美柚的營收結構較為單一。據《華夏時報》記者了解，雖然旗下擁有超過5種產品，但收入幾乎全部來自於廣告業務和電商業務。2017年到2020年1-6月，二者的營收占比之和始終在99.3%以上。
其中電商業務在2017年曾是美柚的最大收入，營收占比接近57%。但近年來不僅營收規模出現較大波動，占比也在逐漸下降。
招股書顯示，2018年，美柚的電商業務收入從2.39億元縮水至1.56億元，營收占比也下跌至30%左右。2019年美柚電商2.44億元的收入，恢復到2018年的水平，但營收占比僅回升至接近40%。2020年上半年，美柚電商業務收入為7946.49萬元，只有2019年全年營收的32.6%。
據《華夏時報》記者了解，美柚的電商服務業務為導流模式，公司按比例收取傭金。報告期內，來自阿裡巴巴旗下推廣聯盟阿裡媽媽的傭金收入，占美柚電商服務業務收入的比例最低為89.08%。此外，需要提及的是，2020年6月末美柚對阿裡巴巴集團控股公司的應收帳款餘額為1916.60萬元，超過其應收帳款餘額的三成。
廣告業務自2018年起成為美柚的第一大收入來源。但它的增長速度在2019年也出現大幅下降。招股書顯示，2018年美柚的廣告業務收入同比增速為96.17%，但2019年這一增速迅速下降至3.18%。2020年上半年美柚廣告業務收入為1.23億元，僅是2019年全年的33%。
這些或許都是美柚選擇改道上市的部分原因。