瑜欣電子業績高速增長，但已註銷最大供應商的總經理或是前員工

目前，新三板掛牌公司重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（證券簡稱：瑜欣電子，證券代碼：870156.NQ）正在申請創業板IPO。瑜欣電子過去幾年業績高速增長，核心產品市場占有率全球第一。但我們發現，瑜欣電子實際控制人曾行賄。在經營方面，瑜欣電子延續兩年對第一大客戶銷售收入翻倍，明顯高於客戶自身營收增長速度。同時，瑜欣電子已經註銷的參股公司，其實控人可能是瑜欣電子的前員工，這名疑似前員工控制的企業曾延續多年是瑜欣電子第一大供應商。

來源：攝圖網

市場占有率領先，但實控人曾行賄

瑜欣電子成立於2003年，2016年12月在新三板掛牌至今，控股股東為胡欣睿，實際控制人為胡欣睿及其父母胡雲平、丁德萍。公司自設立以來專註於通用汽油機及終端產品核心電子控制部件的研發、生產及銷售，主要產品涵蓋通用汽油機電裝品配件、發電機電源系統配件、電動園林工具和低速新能源汽車配件。招股書顯示，2018年至2021年1-6月，瑜欣電子分別實現營業收入39887.85萬元、29191.00萬元、40899.26萬元、30944.43萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5437.71萬元、3508.30萬元、5810.48萬元、3966.95萬元。公司業績過去幾年高速增長。

瑜欣電子稱，公司與國內外通機領域知名企業，包括隆鑫通用（證券代碼：603766.SH）、百力通、本田動力、雅馬哈、科勒等，建立了穩定的合作關係。根據中國內燃機工業協會小汽油機分會提供的證明，報告期內，公司核心產品通用汽油機點火器在全球市場占有率排名第一，數位變頻發電機變流器在全球市場占有率排名第三。

公司在通機領域有所建樹的同時，更應當注重經營活動合法合規。2018年12月，重慶市最高人民法院對原重慶市九龍坡區委常委王某受賄一案作出終審判決，在法院公布的細節中便有瑜欣電子實際控制人胡雲平的身影。判決書顯示，王某利用職務上的便利，接收瑜欣電子總經理胡某請托，為其公司在含谷鎮受讓土地用於建設廠房、協調辦理建設廠房手續、由西彭園區拆遷至高新區、部分違章廠房補辦房產證等事項提供幫助，為此，王某收受胡某賄賂共計28萬元。其中，胡某2013年賄送王某25萬元，2016年春節後賄送王某1萬元，2016年4月賄送王某2萬元。根據瑜欣電子在招股書中的說明，行賄主體胡某正是實際控制人胡雲平。

行賄所涉事項在瑜欣電子此前的資訊披露中或許有跡可循。新三板掛牌時的公開轉讓說明書顯示，由於公司未辦理建設工程規劃許可證，擅自在九龍坡區西彭鎮工業園區A分區修建4號廠房，2015年5月，重慶市規劃局九龍坡分局對瑜欣電子作出行政處罰決定，並對違法建築占壓面積處以罰款；2016年4月，公司取得《重慶市九龍坡區警察消防支隊建設工程消防涉及審核意見書》，同意公司新建廠區4號廠房消防設計；2016年10月，公司取得重慶市九龍坡區城鄉建設委員會核發的《建築工程施工許可證》，截至披露日，產權證書正在辦理中。

需要注意的是，公開轉讓說明書顯示，報告期內，即2014年至2016年1-4月，公司控股股東胡欣睿、實際控制人胡雲平以及丁德萍不存在違法違規行為。但根據判決書披露的內容，胡雲平在此期間實際上存在賄賂行為。

對大客戶銷售延續兩年翻倍

報告期內，上市公司隆鑫通用始終是瑜欣電子的第一大客戶。2018年至2021年1-6月，公司對隆鑫通用的銷售收入分別為11818.72萬元、7520.98萬元、14752.36萬元、8324.32萬元，銷售占比分別為29.63%、25.76%、36.07%、26.90%，主要銷售產品為變流器、永磁電機定子和轉子以及點火器。瑜欣電子位於重慶市九龍坡區高騰大道992號，隆鑫通用位於重慶市九龍坡區九龍園華龍大道99號，地理位置為二者之間的合作提供了方便。

其實，隆鑫通用並非一直是瑜欣電子的第一大客戶。2014年，隆鑫通用還只是瑜欣電子第三大客戶，對應銷售收入1606.39萬元，2015年和2016年，隆鑫通用成為瑜欣電子第二大客戶，對應銷售收入分別為2218.22萬元和2453.13萬元。2017年，公司對隆鑫通用的銷售收入達到5502.94萬元，與2016年相比猛增124.32%，2018年對隆鑫通用的銷售收入繼續增長114.77%。2017年和2018年，瑜欣電子對隆鑫通用銷售收入同比增長都超過了100%，而隆鑫通用自身營業收入增長率分別僅為24.62%和5.98%。

從2016年隆鑫通用位居第二大客戶到2017年銷售猛增的期間，瑜欣電子進行了一次增資。2016年7月，瑜欣電子增加註冊資本103.00萬元，發行價格為3.0元/股，由塗景莉等七名外部投資者以現金認購。關於塗景莉與隆鑫通用實際控制人塗建華之間是否存在關聯關係，瑜欣電子披露稱，新增股東及其關係密切的家庭成員與公司主要客戶、供應商及其股東之間不存在關聯關係、業務或資金往來，新增股東塗景莉為自由職業者。

值得一提的是，在公開轉讓說明書中，瑜欣電子將隆鑫通用列為主要競爭對手，並將隆鑫通用作為唯一同行業可比上市公司。然而在招股書中，瑜欣電子又改口稱，隆鑫通用不屬於同行業可比公司。瑜欣電子關於隆鑫通用是否屬於競爭對手、可比公司的表述出現實質性差異。

另外，國家智慧財產權局顯示，2020年3月，瑜欣電子與隆鑫通用、重慶力華自動化技術有限責任公司共同申請了發明專利「一種發動機驅動型發電機及其控制方法、控制系統」。理論上來說，這項發明專利應當是三家公司合作研發形成，但瑜欣電子招股書在合作研發情況中沒有披露這一資訊。

資訊披露出現矛盾，原最大供應商的總經理或為前員工

瑜欣電子2016年開始研發新能源電動機控制器，進入新能源領域。2018年至2021年1-6月，公司新能源產品銷售收入分別為484.86萬元、1297.97萬元、2042.12萬元、2111.53萬元。瑜欣電子稱，新能源的應用提供了新的成長機遇，將為公司帶來廣闊的市場空間，預計到2025年，公司聚焦的新能源業務的細分領域市場規模約為96億元。

對此，交易所在審核問詢中要求瑜欣電子說明在新能源領域的競爭情況，公司是否存在新能源轉型失敗的風險。公司回復稱，向新能源拓展產品線是對點火器、變流器等核心產品的重要補充，是依托優勢業務的行業地位培育的新的增長點，不存在全面向新能源轉型的情形。然而，瑜欣電子在招股書裡好像不是這麼說的。

瑜欣電子招股書申報稿存在較多向新能源轉型一類的表述，比如，「整體而言，公司以通用汽油機及終端產品電裝產品的精細化與差異化為重點，以新能源產品為轉型方向，持續提升公司技術、制造與品質優勢」，再比如，「公司在產品向鋰電等新能源方向轉型過程中，主要著重開發驅動類產品和電源類產品」。但瑜欣電子在招股書上會稿中刪除了類似表述。

在具體客戶細分產品的銷售數據上，瑜欣電子資訊披露也出現了矛盾。比如，招股書在「發行人對各主要客戶銷售的各類產品收入分布」中披露，公司2020年向隆鑫通用及其下屬企業銷售變流器9115.20萬元、永磁電機定子和轉子4310.20萬元、調壓器5.04萬元，這三類細分產品都屬於發電機電源系統配件，三項產品收入合計13430.44萬元。但招股書又在「發電機電源系統配件的前五大客戶銷售情況」中披露，公司2020年對隆鑫通用及其下屬企業銷售發電機電源系統配件13358.34萬元，竟然低於上述13430.44萬元。

此外，瑜欣電子已經註銷的參股公司重慶淨家樂科技有限公司（以下簡稱「淨家樂」）或藏有貓膩。淨家樂由龔某在2016年6月設立，2016年8月，瑜欣電子取得淨家樂10%股權，剩餘90%股權由龔某持有。關於合作投資方龔某的資訊，瑜欣電子全然沒有披露。而國家智慧財產權局顯示，龔某從2005年起便成為瑜欣電子所申請專利的發明人，這也意味著龔某很可能是瑜欣電子的員工或前員工。

同時，成立於2011年的重慶能倍商貿有限公司（以下簡稱「能倍公司」）曾延續多年是瑜欣電子第一大供應商，而能倍公司的股東、總經理的名字也是龔某。能倍公司更名為重慶能倍俊戈科技有限公司後，目前也已經註銷，而瑜欣電子也始終沒有提及原最大供應商股東、總經理和公司之間的關係。