2021年深市重大重組交易金額超兩千億：並購重組進一步回歸理性

21世紀經濟報導記者 楊坪 深圳報導

回望剛剛過去的2021年，在註冊制深入推進以及監管層的積極引導之下，並購重組市場進一步回歸理性，以遵循產業邏輯、推進上市公司質量提升為核心展開。

根據相幹數據統計，2021年深市合計有86家企業披露重大資產重組方案，57單重大資產重組實施完成，交易金額（不含配套募資）共計2,006.46億元。同時，上市公司披露的重組方案中，標的公司的評估增值率中位數延續三年下降，降至145%。

並購重組進一步回歸理性

面對龐雜多變的外部環境，深市公司積極利用並購重組不斷探索優化自身產業結構，為高質量發展提供動能。

在重大資產重組方面，深市上市公司共計披露方案86單，實施完成57單，交易金額（不含配套募資）共計2,006.46億元。

其中，天山股份重大資產重組交易金額達981.42億元，為深市市場歷史第二大並購交易方案，完成了中國建材集團旗下水泥資產整合，成為A股資產和產能規模最大的水泥行業上市公司，助力「碳中和」背景下作為高能耗的水泥行業供給側結構性改革。

同時，上市公司披露的重組方案中，標的公司的評估增值率中位數降至145%，已延續三年下降，重組活動更加注重高質量發展，重組方案進一步回歸成熟和理性，大多以基於原產業整合延伸的橫向並購或剝離劣質資產為主，盲目跨行業並購的亂象得到較大程度修正，重組工具脫虛向實、產業導向的特征明顯。

助力關鍵領域服務國家經濟政策

A股上市公司的並購重組，多聚焦於國內亟待發展的關鍵產業領域，貫徹落實國家產業政策要求。

2021年，深市先進制造、TMT和碳中和等相幹行業的再融資和並購重組活動較為活躍。

如化工行業，合計實施完成重大資產重組7單，交易金額超過百億元，通過重組工具深化產業鏈一體化水平、培育先進產能、促進可持續發展。

此外，並購重組還積極助力國企改革，推進國資產業布局和結構調整。2021年，深市國企共計實施24單重大資產重組，交易金額1,625.78億元，一些大型國企借助資本市場繼續推進深化改革。

如工程機械行業的徐工機械、柳工，擬通過換股吸收合併工具，從而實現集團優質資產整體上市；又如綠色新能源行業的龍源電力、廣宇發展，亦通過換股吸收合併或重大資產置換方式，把握國家新能源規劃政策和歷史性發展機遇，積極深耕或轉型綠色新能源發電行業。

優化制度推進市場良性發展

值得一提的是，並購重組回歸理性，也離不開監管層的積極引導和助推。

2021年，深交所進一步完善基礎制度建設，在總結創業板註冊制改革成果資訊披露指引的基礎上，發布《上市公司自律監管指引第8號——重大資產重組》，同時，修訂並購重組類業務辦理指南，增加向特定對象發行股票披露發行情況報告書環節，強化分階段披露要求，進一步提升相幹資訊披露及時性。

在並購重組的審核過程中，深交所強化對資本的規范引導，對部分重組方案中市場熱點概念等關鍵問題加大問詢力度，密切關註股價異動及市場反應。

2021年，深交所累計發出88份重組問詢函、16份重組審核問詢函，充分發揮「二次問詢」威懾力，大力防范估值溢價過高風險，嚴厲打擊蹭熱點行為，及時採取監管聯動措施。對於「忽悠式」等異常再融資和並購重組方案，以及存在重組業績承諾造假或拒不履行等問題的責任人，深交所及時向相幹主體採取自律監管措施或紀律處分20餘單。

如*ST眾泰控股股東因超期未履行對公司2016至2019年的業績承諾補償義務，深交所依規對其給予公開訓斥的處分，嚴守監管底線，強化監管威懾，維護市場公平公正秩序。

記者獲悉，深交所將在證監會統一部署下，不斷優化與之相匹配的再融資和並購重組制度機制，推進提高上市公司質量。

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