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經濟觀察網 記者 梁冀觀典防務（832317.BJ）成首家北交所轉板公司。
1月27日，科創板上市委2022年第7次審議會議結果公告顯示，觀典防務符合轉板上市條件和資訊披露要求。距2021年10月20日觀典防務遞交轉板至科創板的申報文件過去99天後，中國資本市場第一家直接轉板公司誕生。
2020年6月3日，證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，直接轉板制度正式出爐。根據相幹規定，轉板屬於股票上市地的變更，不涉及股票公開發行，依法無需經證監會核準或註冊，由上交所、深交所根據上市規則進行審核並作出決定。
從新三板至科創板
公開資料顯示，觀典防務系國家級專精特新「小巨人」企業，為國內領先的無人機服務提供商，也是國內最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業，主營業務為無人機飛行服務與數據處理、無人機系統及智能防務裝備的研發、生產與銷售。
據觀典防務轉板上市報告書披露，其業務涵蓋禁毒、反恐、資源調查、環境監測、應急救援等領域，在禁毒領域具有明顯優勢，相幹科研項目曾獲得警察部頒發的科學技術二等獎。
2020年2月，尚在新三板掛牌的觀典防務遞交IPO輔導材料，計劃登陸深交所創業板；同年4月，精選層申報開閘，觀典防務成為首家提交精選層掛牌申請的公司，並於7月躋身首批精選層企業；2021年8月，首批精選層企業滿足轉板上市的時限要求，觀典防務宣布轉向科創板並於同年10月向上交所遞交轉板申報文件；2022年1月，觀典防務經科創板上市委審議通過，成為中國資本市場第一家直接轉板公司。
值得注意的是，觀典防務於2021年10月20日向上交所遞交了轉板至科創板的申報文件後於翌日停牌；而北交所於同年11月15日開市；開市當日，包括觀典防務在內的71家新三板精選層掛牌公司平移至北交所。
數據顯示，2018年至2020年，觀典防務分別實現營收1.05億元、1.46億元和1.80億元，淨利潤2057.06萬元、4170.42萬元和5346.08萬元；2021年前三季度，觀典防務實現營收1.75億元，淨利潤6123.09萬元。
申萬宏源分析師王雨晴團隊認為，北交所上市公司觀典防務食轉板機制「頭啖」，成首家轉板過會企業，整體轉板流程順暢、銜接有序，從受理至過會的審核時長不到3個月，遠低於科創板2021年平均286天的交易所過審時間。其在研報中稱，首單轉板的順利推進有兩方面原因：一是公司質地優良，屬高端裝備領域，契合科創板定位，同時市值及利潤體量明顯高於所選上市標準；二是通過發揮監管合力，共享新三板審核和持續監管成果，上交所轉板審核更聚焦要點、近況變化。
錯位發展、互聯互通
證監會曾表示，北交所的設立需處理好「兩個關係」：一是北京證券交易所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動，維護市場結構平衡。
如今觀典防務成為首家轉板公司後，還有翰博高新（833994.BJ）、泰祥股份（833874.BJ）等處於轉板上市審核流程。
此前有券商保薦代表人告訴經濟觀察網，滬深交易所有意吸引質地優良的新三板掛牌企業及北交所上市公司轉板，但前者所要求的上市條件仍有一定門檻。不過，曾有接近北交所人士表示，滬深交易所更青睞規模較大、經營穩健且具備硬科技屬性的企業。目前，證監會對北交所轉板的指導意見已落地，但京滬深三大交易所和中登關於轉板的細則尚未正式發布。
王雨晴團隊認為，考慮轉板風險及收益，企業積極性有待觀察。風險方面，北交所上市公司體量偏小，業績波動大，通過股轉與滬深交易所審核口徑也存差異，轉板機制下，企業仍面臨較高的審核過會風險；收益方面，目前北交所法律地位提升，在交易規則、流動性水平等方面與滬深交易所市場趨同，跨市場的估值差有待已轉板企業驗證。同時，由於投資者結構和投資風格的差異，對個股的估值判斷也有待驗證。
此外，轉板流程關鍵節點與直接IPO一致，不占時間優勢。伴隨首單轉板項目落地及轉板試點的穩步推進，轉板有望成為常態化、規范化機制。轉板上市流程包括籌備、審核、上市三大環節，從運作周期看，從掛牌新三板至轉板到A股，最快要2年半-3年時間，與IPO輔導+申報對比，沒有時間優勢。但考慮大股東與實控人直接IPO需要鎖定36個月，轉板上市有流通性優勢。
北京南山投資創始人周運南表示，觀典防務轉板上市的過會，創造了中國資本市場的歷史，代表多層次資本市場之間的互聯互通是真實的，但不代表這是未來北交所企業發展壯大之後必走之路。京滬深三大交易所之間在上市門檻、行業特性、公開發行、市場交易和優惠政策等方面是錯位競爭的關係，就是為了滿足不同層次的企業上市需求；但競爭關係的焦點是錯位上市，上市之後各大板塊間的融資功能、定價功能、交易功能相差並不大，也就決定了轉板不是北交所企業的必答題。