區塊鏈人物周刊丨黃健榮：資本迷藏

用人物記錄一個行業的跌宕起伏

——《Blockchain人物周刊》

黃健榮：資本迷藏

《Blockchain人物周刊》——大象區塊鏈記者：涉江/齊木/慎言

「月損300萬，還能撐三年」像冬日里的一聲炮響，在18年底炸出無數倒閉的項目和風雨飄搖的從業現狀，「月損30萬，還能撐三個月」才是行業現實的寫照。

人們說，是資本的沉寂，才導致項目紛紛雪崩。

「資本太冷了，過去一個項目融1000萬很容易，現在找一個能拿出50萬投項目的資本都難。」某區塊鏈媒體創始人對大象區塊鏈記者說道，此時的他已經準備好轉型互聯網財經自媒體的賽道了。

而此前不久剛剛出台的私募基金的所得稅政策，似乎也給資本市場打上了一層寒霜。

但冬日的寒風似乎未在澳門登岸，12月11日，眾多資本雲集在澳門，來自9個國家17個地區的牛頓社群節點紛至沓來，與寒冷的現實不同，現場火熱程度令人怎麼舌，好像許久未見過這麼多活躍的資本方。

這真是資本的寒冬嗎？或許這是傳統資本的寒冬，卻是TOKEN FUND的盛宴？

華倫·巴菲特說「在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼」。作為牛頓項目最大的投資方之一，微合資本創始人黃健榮顯得更從容，所謂有資本的地方就有火，大象區塊鏈帶你在這個冬天一起揭秘，區塊鏈資本迷藏。

1

人生就是一場康波

「來，給大家變個魔術吧。」牛頓2018年全球節點大會的晚宴上，黃健榮笑話頻出，樂此不疲，惹得眾人哈哈大笑，賓朋滿座的會場里絲毫感受不到冬天的氣息。

樂天，是我對黃健榮最初的印象，好像什麼人都能和他聊在一起，人們叫他JR，健榮的首字母縮寫，倒與他的行事風格頗為吻合，簡單高效。

在區塊鏈的寒冬里像他這樣高調的投資人算比較少了，即使在各類資本最活躍的時候，資本的形象也是神秘而低調的。在大象區塊鏈一個上午刨根問底的訪問里，其中的迷藏才如卷展開，關於他，也關於資本。

故事回到2011年，智慧型手機在中國開始普及，WiFi和3G的全面鋪開，移動互聯網的基礎架構得到了初步做到，微博剛剛爆發，中國移動互聯網興起。彼時，比特幣的估值剛剛達到1美元。

在隔海相望的另一邊，馬來西亞走出來一位年輕的少年，踏上此時的中國大陸，這是一次將改變他命運的決定。

「從小給家里的感覺就是，我是完全不可能有多大未來的人，所以完全就是放養型的。」JR笑稱離開馬來西亞並沒有受到過多阻攔，最後他停留在深圳開始創業。創業是個很艱難的過程，很多人創業一輩子可能還在創業，當然有些人創業一次，幾個月就能躋身另一個財富階層。

周金濤說：「我們在做人生財富規劃的時候，一定知道每個人都是在社會的大系統中運行，社會大系統給你時間機會，你就有時間機會。這個大系統沒給你機會，你在這方面再努力也是沒有用的。」

顯然初出茅廬的JR牢牢把握了一次財富大周期的來臨，當時正值中國移動互聯網周期的來臨，也給了他很多創業的靈感和思路，將他推上浪尖。

他做了一個類似美團和大眾點評類的O2O產品，4年後，這家公司就在納斯達克上市。那時候對成功的定義就是做一個能上市的產品，也是這個時候，JR從一個遠道而來的客人成為了一個地道的深圳創業家，從一個「叛逆」的少年變成了一個優秀的歸人。

帶著財富滿載而歸的JR，第二次創業選擇了家鄉馬來西亞，這一次他希望做出好產品，「我是馬來西亞華裔，福建第三代，我希望借助我在東南亞和馬來的資源優勢，將我在中國創業的經歷和在中國體驗到的移動互聯網的先進的東西，帶到東南亞去。」

或許對很多創業者而言，沒有什麼比得上打造一家上市公司更讓人覺得熱血澎湃和成功，但JR卻有自己的遺憾，在他心里，「過分對資本的追逐，讓我們的創業從一開始就缺少了產品的打磨和用戶的體驗。」

「那個時候創業，每天不停的跟不同的資本聊融資，因為那時的目標就是上市，聊的多了，對很多互聯網的商業模式、投資維度、資本運作越來越得心應手。」知道資本動向、了解資本的喜好，能準確把握資本脈搏成為了JR互聯網創業里的另一種收獲。

也正是這種早期對資本的強烈追逐，以及在互聯網的連續創業、在各個不同國家和市場之間的周旋和調研，讓JR逐漸從一個創業者變成了一個眼光獨到的「獵人」，對商機的嗅覺異常明銳。這種嗅覺讓他比常人更早看到了比特幣的價值，短短光景便從一個個人投資者，走上了TOKEN FUND之路，而這種獵人的嗅覺繼續在區塊鏈行業的冬天不斷為他創造新的契機。

2

冬天里的獵人

在北方的大小興安嶺，每逢冬季，鄂倫春族的獵人們都會裹上毛氈皮襖進行狩獵，他們潛伏在雪窩中，任憑風雪將他們掩蓋，呼吸間氤氳熱氣在他們睫毛和頭髮上結成冰霜，他們輕易不開槍，開槍收獲的就是一只脂肪肥美，準備過冬的獵物。

這北方獵人在冬天狩獵的手段，是南國長大的JR從未接觸過的，但他在這輪熊市中投資邏輯，卻又和5000公里外的荒野獵人異曲同工。

2018年中，剛剛踏入區塊鏈投資領域一年多的JR，就趕上了新一輪的市場寒冬，從LP手中籌集的彈藥是有限的，但市場退潮的腳步也是慌亂的，沒人知道投出的下一個項目會不會突然跑掉，即便現在回頭來看，JR也笑稱自己是幸運的。

但在記者看來，即便是這種「幸運」也絕非偶然。在牛頓2018年全球節點大會現場，匯集了數百位來自全球的資本方、技術專家、互聯網創業者，而在現場看不見的各個節點社群中，名校精英、法律、財經、行銷人才更是層出不窮，「社區中僅僅自發組成的全球多語種翻譯團隊就高達300人」，整個牛頓社區為整個行業演繹了什麼叫「冬天里的一把火「。

而這樣一個項目的背後，就有JR和他的微合資本的身影，而JR參投其中的時候，整個市場已經開始「六月飛雪」。

但談到投資牛頓的原因，「主要還是回歸到個人身上，早期項目沒有辦法從數據上面去判定。」JR表示之所以看好牛頓會成為熊市里的一把火，主要還是依據對團隊的判斷。一方面牛頓創始人徐繼哲和JR同樣是互聯網連續創業者，也曾經成功創立過好樂買，電商屬性具有天然優勢去打造一個電商區塊鏈社群經濟的基礎；另一方面，JR表示非常看好徐繼哲對區塊鏈未來發展的獨特思考，可以說繼亦來雲後又一具有國際影響力的明星項目。

這也是JR在寒冬中狩獵優質項目的關鍵之一，找到靠譜的人和團隊，也就是找到好獵物。而JR熊市投資的另一個要點就在於，不要輕易浪費彈藥。熊市雖然對於大多數資本而言，是一個更容易介入區塊鏈項目，抄底資產的機會，但JR顯然並不看重這個。「如果熊市浪費彈藥，錢的損失只是小的方面，更意味著當優質的項目來臨時，你已經失去了進場的機會。」JR如是說。

正因如此，進入區塊鏈投資領域的一年中，JR僅僅投資了四個項目，除了唯一的國內項目牛頓，另外的項目分別是兩個團隊來自微軟和SONY的VR遊戲項目，以及印度的互聯網物流領域項目。而這些項目無一例外，都在各自的領域有非凡的表現。

在經歷了2017到2018年僅僅依靠白皮書、大佬站台、資本操盤以及快速退出就能賺的盆滿缽滿的畸形生態後，JR很慶幸在冬天並沒有遇到這樣的項目。當記者問及面對一些一個月就能退出拿到回報的項目是否能不為所動，JR表示，「當我們真正開始要All in這個行業的時候，要做專業投資的時候，我們就有了一些原則在上面。」

「甚至說我們不僅僅投資，我們還會去幫助項目做很多的推廣工作，其實我們這基金有點不一樣，我們其實不僅僅做投資，還做加速。」據記者了解，投資牛頓這些項目，JR不僅作為一種長期價值投資，更傾力社群、媒體資源加速項目孵化，與項目共同做到共贏。

這也展示出JR投資邏輯中最後也是最關鍵的一點，就像荒野獵人可以潛伏在雪中半天之久，只為一直肥美的野鹿，寒冬中的投資同樣需要沉得住氣。

「熊市最大的差別就是會留下堅定的創業者，而我們從這些真正做實事的項目中選出的項目概率是變大的，而且熊市中也給一些新晉企業嶄露頭角的機會，等真正風口來的時候，就是我們的天下了。」

3

撥開迷霧見未來

經常觀看NBA的人，可能都會對天賦有著與眾不同的理解。在每年的選秀過程中，都會湧現出一批身體條件格外出色的潛在巨星，但是要想真正成為巨星，依然需要經歷重重關卡。其中，除了天生的優勢外，汗水才是決定巨星成色的關鍵。

庫里在身體天賦欠缺的境況下，依靠變態式的苦練，開創了小球時代。科比一句「凌晨四點的洛杉磯」成為最勵志的巨星語錄。JR在互聯網浪潮中勤學苦練出來的肌肉記憶，不僅是他成功到達互聯網成功彼岸的重要法寶，也是他縱橫區塊鏈的利器，也必將成為其制勝熊市的秘笈。猶如NBA巨星的肌肉記憶，確保其在身體極度疲憊的情況下依舊可以準確命中，JR的肌肉記憶則是對完美產品和極致用戶體驗的追求，以及對擁有大體量用戶項目的青睞。

在行業尚處於非常早期階段的當下，這對項目而言其實是非常苛刻的要求。而這也成為微合資本成立以來只投了五個項目的關鍵。不過在JR看來，兵貴精而不貴多。微合未來的重點，就是在做好投資的同時，也要做好項目的加速器。在社群推廣、品牌打造、資源整合等方面為項目提供更多的幫助，同時做好打「持久戰」的準備。

在行情暴漲快速催熱的2018年，各種元年充斥的區塊鏈，各種風口也不斷湧現。從互聯網及移動互聯網的經驗來看，踏準風口不僅是資本揚名於江湖的必經之路，也是其獲利的最主要手段。於是，尋找區塊鏈下一個風口，在JR看來就成為未來最重要的工作。不過正如他在投資項目時的特立獨行一樣，他對於風口也有自己的見解，「如果看到風口已經出現時，這說明我們已經錯過了這個風口，我們要做的就是在風口被關注之前介入」。

那麼什麼才是下一個風口？JR給出了STO這個出乎意料的答案。事實上，在幣圈的寒冬打破了1CO迷信以及幣改、鏈改等熱炒概念難以為繼後，STO作為整個幣圈擁抱合規的探索，曾被寄予厚望，不過在這個因錢而生、因錢而火的市場，沒有市場行情支撐，一切終究是虛幻，單邊下跌之後，再加上一些地方政府對STO的明令禁止，讓STO逐漸降溫。

對此，JR認為作為傳統資產證券通證化的機會，STO的風口還沒有到來。對STO的看好其實也與微合資本目前的投資理念及重點一脈相承，目前區塊鏈在各個場景的應用落地剛剛起步，隨著區塊鏈在更多行業應用場景落地以及對用戶痛點的解決，意味著未來會有成千上萬家全球企業要通過STO做到傳統資產的通證化。「未來這將是萬億級的市場。」 JR坦言。

在很多人看來，相比於幣圈凜冬的寒冷而言，更要命的是籠罩在整個行業的重重迷霧。冬天固然寒冷，如果心中有春天終將到來的希望，並不會影響玩家留在這個市場的信心。關鍵在於，這個市場中的玩家並不知道他們所面臨的是暗無天日的永夜，還是雖寒冷但卻孕育著春的希望凜冬。

誰能撥開籠罩著未來的迷霧，以資金撬動行業資源的資本被認為是最合適的人選。採訪中，我們也就此行業未來走勢咨詢了JR。他指出，當所有人都認為牛市將到來時，這個牛市看肯定是假象。只有行情的波動把一部分投資者清場後，整個行業才會走向正軌。「當有一天，整個市場沒有人再講比特幣或者區塊鏈，或者聞之色變的時候，那牛市就真正的要來了。」JR對記者表示。

市場的演變過程中，政策是不可忽視的重要因素。隨著監管的不斷加碼，無幣區塊鏈成為國內主流。對此，JR表示未來也會關注無幣區塊鏈的投資機會，但是主要焦點還是有幣方向。他指出，「更希望所投的項目不是一家上市公司，因為要投上市公司意味著要跟傳統資本去競爭，難度非常大。作為一家TOKEN FUND，我們更希望促成一個自驅動的生態，類似比特幣、以太坊這樣，沒有股權結構、沒有公司主體，依靠人人貢獻、人人受益的思維，是自驅動的生態。」

或許是被幣圈的浮躁侵襲太久，在歷時一個小時的採訪中，JR言談中露出的對產品、用戶體驗的看重，總會有一種讓記者重新回到互聯網的歷史穿梭感，也讓記者感覺到有一些格格不入。但追本溯源，一項新技術、一個新產品之所以能得到認可，終究還是要建立在解決用戶痛點的前提上，並能給消費者帶來極致體驗的基礎上，回看這些年來那些能引發社會廣泛關注的移動互聯網風口，無一不是如此。就此來看，JR對產品和用戶體驗的偏執，或許在當前延緩前進的步伐，但時間的磨礪終究會證明，這才是未來的制勝之道。

白雪皚皚，寒風呼嘯而過，人們說，春天來了就好了，但誰又知道，這春天背後隱藏的秘密呢？

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