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▲富途控股創始人 李華
©懂財帝原創 · 作者 | 朱瓊華
12年前的今天，富途控股（下稱「富途」）創始人李華或許怎麼也想不到，原來只是在騰訊控股上班寫寫代碼、業餘炒炒港股的他，會在今天創造一家市值超百億的獨角獸。
那時候的他，更想不到的是，他所創立的這家集券商、金融信息服務商、金融服務商於一體的公司，將開啟中國券商的新篇章，並成為中國互聯網券商海外上市第一股。
阿甘說，人生就像一盒巧克力，你永遠不知道下一塊是什麼味道。
▲電影《阿甘正傳》截圖
2018年歲末，富途向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股說明書，計劃掛牌納斯達克，證券代碼為「FHL」。
2008年2月，李華離開騰訊，幾經輾轉，順應移動互聯網創業浪潮，此後在香港註冊富途。他創立的「富途牛牛」APP，從誕生第一天起就與眾不同：不像早期的東方財富、同花順、大智慧等軟件只提供行情資訊，也不像中信證券、海通證券等僅僅提供券商服務。
富途誕生的第一天起，從最初向全球投資者提供港股、美股、A股的金融信息服務和券商服務，擴展到向企業提供ESOP員工股權激勵及IPO承銷等服務。
恰逢港美股牛市、中國獨角獸批量港股、美股上市，破解「開戶難、產品差、費用高」的富途牛牛APP得到了第一批華人用戶的喜愛，因此也備受資本追捧。
2017年6月，富途就以1.455億美元的C輪融資刷新了互聯網證券行業的融資紀錄。當時，其估值超過10億美元，邁入了「獨角獸」行列。
現在，李華似乎想要繼續遵循 「港股玩家、騰訊管理層去職、做證券交易軟件、創立證券公司」這條不同常人的人生道路。
富途和騰訊緊緊連在一起，李華持股51.7%，騰訊持股38.2%。
李華的目光不僅僅局限於證券，他還想進入理財、信貸等領域，他想要做一款新的嘉信理財。而騰訊金融科技持續在開放，一直在攜手夥伴打造互聯網金融爆款產品。
這是一場新的冒險。而上市，只是富途創業七年的一個成年禮。
1 | 解碼財報：三年營收復合增長率205%
2018年12月29日，富途控股遞交招股說明書，擬通過首次公開募股募集最多3億美元資金。有可能，富途將成為中國互聯網券商赴海外上市第一股。
富途控股旗下富途證券在香港成立、擁有香港金融牌照，富途沒有就近在香港上市，而是選擇遠赴美國。
知情人士向懂財帝表示，富途控股主要服務全球港股、美股華人投資者，此次奔赴美國，選擇全球金融中心紐約主要是因為「將更容易吸引更多美國的新投資者，並能提高海外知名度」。
經過多年的科技投入，富途不僅僅作為交易商，還開始在B端向全球輸出。
富途的營收增長速度讓人驚詫。
2016年至2018年，富途的營業收入分別為8701萬港元、3.117億港元、8.113億港元，三年做到復合年增長率205%。
2016年至2018年，富途的淨利潤分別為 -9847萬港元、-810萬港元、1.385億港元。
2018年，富途做到營業收入8.113億港元，同比增長160.3%，營業收入做到扭虧為盈，淨利潤過億。
▲富途2018年財報
富途認為，2018年營收和淨利潤的增長主要是因為付費帳戶數量、客戶整體資產以及交易額的增長。
翻閱招股書可以發現，富途早期技術投入占成本比例高——2016年70.8%、2017年30.7%、2018年18.6%。早期投入的技術成果進入收獲期，這是公司利潤提升的驅動因素。
2018年，富途活躍個人交易客戶從8萬人增加到13.3萬人。
富途提供五大類型的服務：股票交易和清算、融資融券、市場數據及資訊、社交以及企業服務。簡單來說，就是三項主要業務：券商服務、金融資訊服務和企業服務。
2018年，其收入占比主要來自下列四個部分：交易傭金占比50.3%，手續費收入占比44.4%，利息收入占比5.3%，IPO認購服務等企業服務收入（未披露占比）。
其中，交易傭金及手續費收入占比降低，融資融券利息和存款利息顯著提升。
富途的企業服務涵蓋ESOP員工股權激勵解決方案以及IPO承銷的企業服務，此前作為聯席帳簿管理人、聯席牽頭經辦人身份中的互聯網券商唯一代表為小米、美團點評等提供IPO承銷服務。
按照收入計算，截至去年6月底，富途證券為香港第四大的線上零售證券交易商。
截至2018年年底，富途控股註冊用戶近560萬，50.2萬註冊用戶開設交易帳戶，13.3萬個付費帳戶在交易帳戶中擁有資產，用戶資產為509億港幣，2018年促成的客戶交易額達9070億港幣。
2 | 創業故事：吐槽和一盒月餅
李華創業，源於一場吐槽和一個月餅盒。
2000年，湖南大學畢業、計算機癡迷者李華加入騰訊，成為騰訊入職的第一位應屆畢業生，歷經騰訊市場、運維、產品、管理等崗位。
▲騰訊早期團隊，左後方戴眼鏡的為富途創始人李華
騰訊公司於2004年上市，經歷大風大浪，股價曾經一度腰斬。李華在工作之餘，和許多騰訊員工一樣，要看看騰訊股價的漲跌。
持有原始股的李華，一直持有騰訊，伴隨著一路飛升的股價很快在不到30歲便做到了財富自由。
2008年初，李華離開騰訊並開始搭建自己的投資團隊。2010年，他個人帳戶500萬的資金擴張至1500萬。
他以一個名為「葉子哥」的身份活躍在深圳股友圈里。在這里他認識了很多投資高手，包括後來富途的高管鄔必偉。
李華對炒股癡迷，在他看來：「投資這件事情就是有點反人性的。不同於告訴什麼點買入什麼點賣出的投資方法，我覺得最為關鍵的是在面對波濤洶湧的市場時，要及時設置止損點和止盈點，在市場上做到進出有序，就像打仗要有章法一樣。」
他是位重度頻繁交易者，資金量越來越大。
有一年，一位券商經紀人送了他一盒月餅，因為他當年貢獻了500萬的傭金交易。
對比騰訊QQ會員的收費服務，李華震驚了：「要知道，以前QQ工作團隊為了能順利收取用戶每月10元的會員費，就要認真聽取每一位用戶反饋和建議，為了改善產品、提高用戶體驗而徹夜不眠。」
炒股幾年過去了，李華嘗試用過很多證券交易軟件，但他依舊不能從券商那里獲得良好交易體驗。
李華回憶：「我登錄了某個港股交易軟件，發現界面設計得就像上個世紀90年代的樣子。」
他認為，香港券商網上交易系統太落後了，體驗糟糕，因此他想自己做一套交易系統。
這是李華創業的最初的源動力。
2010年，他和幾個騰訊的夥伴開始著手做交易軟件，最初幾位騰訊的老同事給了他一筆啟動資金。
不過，創業之初就想一步切入交易的李華遭遇了較大的挫折。
2011年，富途自主研發的港股交易系統一次性通過港交所的認證，但香港證券牌照申請的門檻超過了李華的預期：需要實體辦公室，需要擁有金融資質的管理人員、會計人員，需要滿足香港證監會對註冊資本金的要求，而這是一筆不小的資金。
「2012年，是創業最艱難迷茫的時期。」李華回憶。「那時交易軟件開發出來，沒有券商牌照、沒有營業收入。」
他和創業夥伴們熬夜加班、資金開始斷流、員工動搖……1.76米的他，體重從75公斤，迅速飆升至90公斤以上。
那一年，李華體檢發現，由於虛胖，他的血脂是正常人的17倍，一年之內至少胖了15公斤以上。
▲李華後來通過高強度鍛煉，才得以減肥。
當時，一家投資機構本來和富途簽下了投資意向書。但是評估下來他們認為富途雖然擁有很好的產品技術背景，但是沒有金融背景，最終放棄了投資。
李華破釜沉舟，決定自己掏出積蓄，前後掏出了4000萬港元。
富途牛牛APP一開始就與其他信息服務商和券商都不同，從底層代碼、界面設計、數據、行情、資訊系統、交易系統等，所有的IT系統都是李華團隊開發的。
富途延續了騰訊「不斷迭代，重視用戶體驗」的基因，APP保持每周迭代。或許正是因為這個原因，富途牛牛APP在推出之初，就受到了港股美股股友的追捧。
作為一個重度港股交易者，李華的目標就是要做一款讓投資者「用得爽」的交易軟件。
隨著融資越來越多，富途成為了少數能做到全鏈條自主研發的券商，也是全球少數服務能覆蓋蘋果、安卓、Windows等全客戶端的券商之一。
富途將用戶在線開戶時間縮短至最快5分鐘以內，解決了香港證券交易與股票行情不能在同一個系統出現的問題，並提供一鍵新股認購、暗盤交易、A股通、跨市場打新等創新內容。
針對費用高的問題，富途的解決之道是傭金補貼及邀請免傭金活動。
分享是新經濟的重要特質。富途的用戶邀請另一位用戶成功，便可獲得一定的免傭優惠。2015年富途有超過67%的客戶增長是靠用戶相互邀請做到的。
按照李華的說法，富途基本沒有投放任何形式的廣告宣傳，「客戶迅速聚集完全是靠投資者的口碑。」
3 | 第二大股東：騰訊的算盤
富途的學習對象嘉信深明互聯網規模效應的作用：用戶基數越大，產品會越好，利潤也會越高。
富途此前的報導中曾提及，「互聯網靠用戶規模化出效益」，而這要建立在好的用戶體驗上。「重視用戶體驗簡直可以說是互聯網基因，是互聯網券商與生俱來的」。
友好的界面、快捷方便的手續、符合用戶習慣的設置、及時準確的行情、24小時在線客服、互通交易心得的社交圈、低廉的收費……富途給予了用戶上乘的體驗。
馬化騰說：「看到同一個痛點的人很多，最後跑贏跑輸，取決於你早期有沒有站在用戶角度把體驗做到最好，做到極致。這比一切事情都大。」
富途與騰訊不僅僅理念相通。
事實上，在富途的發展史上騰訊功不可沒。騰訊不僅「孵化」了富途的創始團隊，還是富途通往上市之途的戰略投資者。
李華的第一個微信好友是pony（馬化騰），他曾回憶了富途項目剛剛起步時，他發微信給馬化騰，期望獲得投資。
李華給pony發條微信：「我打算做一個證券相關的創業。」
Pony回復：「覺得沒什麼意思。你無非做點新聞資訊，做點流量。」
李華：「我想直接切入交易。」
Pony：「那還有點意思。」
李華：「那你投點唄？」
Pony：「你還缺這點錢？」
雖然李華在在天使輪融資時曾找過馬化騰，但被馬化騰婉絕。
不過，馬化騰後來顯然認識到了李華和富途的潛力，並於2014年果斷參股富途A輪融資。
隨後富途的三輪融資均由騰訊領投。其中，2017年，富途C輪融資時，騰訊領投了的1.445億美元。
目前，富途股東中，與騰訊相關的實體持股比例為38.2%，是除李華（持股比例51.7%）外的第一大股東。富途在招股書中也稱「與騰訊的合作為我們帶來了重要優勢」。
騰訊為富途帶來的「重要優勢」不僅體現在資金方面。2018年12月，富途控股與騰訊達成戰略合作框架協議，通過騰訊在線平台進行流量、內容、雲、ESOP服務及管理、人才招聘和培訓等領域的合作。
根據上述協議，騰訊將通過騰訊的在線平台為富途控股提供戰略支持。未來，雙方將進一步探索和尋求更多合作機會，在金融科技相關產品及服務開展潛在合作，拓展雙方國際業務布局。
對於互聯網金融來說，流量是生存和發展的基礎，而騰訊在吸引流量方面的能力毋庸置疑。
騰訊對富途的大力支持，除了念在與李華的「舊情」外，更多的是出於搶占互金市場布局的需要。
2018年，中國海外零售財富管理市場規模已達到4516億美元，全球線上零售股票市場成交額達到27.8萬億美元，富途控股承載的交易量僅占證券市場交易總量的不到1%。
中國海外線上零售證券市場規模預計在2023年年達到1.8萬億美元；香港線上零售證券市場，預計在2023年達到3.7萬億美元。
內地資本市場開放程度日趨加大，內地投資者參與海外市場交易也愈發頻繁。這使得越來越多的互聯網企參股或收購海外互聯網券商，為搭建境內外一體化金融證券平台奠定基礎。
拿下券商牌照，籌謀虛擬銀行牌照，李華似乎將眼光放在了更多更遠的領域，而開放的騰訊會為他提供什麼？
這一切值得期待。
4 | 未來故事： 「嘉信理財」2.0
富途依靠用戶口碑傳播的模式，大幅降低了營運成本，從而做到低傭金。在李華的設想中，未來富途還能給投資者提供永久的免傭服務。
低傭金甚至免傭策略並非富途首創。
大多中國互聯網公司都傾向於對標一個國外典範同行。互金公司尤其喜歡對標格萊珉銀行和Capital One。至於富途，在對標這件事上選擇的是相對「冷門」的美國嘉信理財。
從一開始李華的野心就不止於做交易工具，他要做「互聯網人的券商」。
除了傭金業務外，富途還參與諸多新經濟公司港股IPO承銷工作，其中包括小米、美團、51信用卡、第七大道、映客、美圖、眾安、閱文及易鑫等。
李華曾透露，記錄嘉信發展歷程一書——《顛覆者：嘉信公司重塑華爾街證券經紀業規則》是促使他深層次創立富途的原因。
嘉信創始人Chuck Schwab認為，傳統券商模式下，個人投資者要支付與機構投資者相同的傭金，這顯然不合理。於是他開創了「折扣經紀商」的模式，大幅降低個人投資者所要支付的傭金。
憑借傭金折扣，1971年成立的嘉信從一家小型傳統券商成長為市值超過600億美元的美國個人金融服務市場領軍者。
在美國，互聯網券商發達，傭金只占這些企業收入的較小一部分，其盈利模式為將經紀業務客戶資源貨幣化，方式包括資產管理可能將用戶導流至券商自己的銀行或母公司的銀行等。
對於富途來說，學習嘉信等互聯網券商，將經紀業務客戶資源貨幣化的關鍵在於金融牌照。
在李華看來，擁有券商等相關金融牌照「意味著富途真正擁有自己的客戶，以及持有客戶資產」，這樣富途才能跳出代理模式，提供基於用戶資產的財富管理等深度服務。
他還認為，沒有牌照的代理商沒有定價權，經營收益容易出現不可控性，而這是「一個很致命的東西」，所以富途一開始就選擇解決困難的牌照問題，是真正的互聯網+證券，因此備受投資人認可，具備了長期價值。
目前，富途持有證券交易、期貨合約交易、就證券提供意見、提供資產管理、就期貨提供意見等五張牌照，還是市面上唯一一家擁有香港、美國雙牌照的互聯網券商。
去年9月，香港金融管理局決定引入虛擬銀行，富途也第一時間參與了牌照的申請。
銀行牌照可助富途進一步將服務拓展至財富管理。
上世紀70年代末，80年代初，嘉信從證券交易轉向金融產品交易。這是一次成功的轉型。自此以後，嘉信理財的平台逐漸成為美國最受歡迎的大眾理財平台之一。
富途會再造一個中國版嘉信理財麼？
這一切充滿未知，富途的美國納斯達克之路只是一個開始。