微博市值大幅落後推特，焦慮之下綠洲能帶來希望嗎？

摘要：而財務上的差距與他們轉型有關，微博專注娛樂，Twitter專注新聞，兩者的改變似乎決定了他們近年來的業務增長，從而造成了財務上的差距，繼而造成市值上的差距。微博市值曾超越Twitter。

編者按：本文系專欄作者投稿，作者美股研究社。

到2019年，微博已經運行十年。十年間，微博從一開始的流行到沉寂，再到煥發第二春超越美國競爭對手Twitter達到頂峰。但隨後微博發展逐漸放緩，如今再度被Twitter超越。截止到9月6日收盤，Twitter市值為350.29億元，微博為105.54億元。Twitter的市值大約是微博的三倍多。

市值的變化除了財報的影響以外，還與外部環境有關。微博受到抖音快手衝擊，專注娛樂發展，雖然保持了自己在明星領域的地位，但由於抖音的衝擊，廣告業務受到了極大的影響。而Twitter受到Instagram的衝擊以後，轉型為新聞，從而避開了正面競爭，使得其受到的衝擊不如微博大，這也是Twitter市值能夠上升的重要原因之一。

另外，市值的變化還與平台的發展策略有關。微博十年以來相繼錯過三大發展風口，雖然近年來推出鐵粉，綠洲，但依然難以解決營收增速放緩的問題。而Twitter則通過四步走戰略，成功做到轉型，從而使得市值翻倍。不過微博和Twitter都還有很大的發展空間，未來市值的變化依然無法輕易斷言。美股研究社將持續關注他們的後續發展。

Twitter市值翻倍微博停滯不前，微博財務表現全面落後

微博的市值曾經一度超越Twitter，當時被多家評級機構看好。如今市值不升反降，從2019年整個發展趨勢來看，總體上呈向下趨勢。而Twitter市值大約翻了三倍，成功反超微博，從整體趨勢來看，呈向上趨勢。雖然原因眾多，但最根本的原因還是在於財務營收上的差距。

微博市值曾超越Twitter。2017年2月13日，微博股價大漲市值從上市之初的30億美元上升至113億美元，而Twitter股價下跌，市值從264億美元下降至111億美元。同時微博用戶數量超越Twitter，據相關數據表明，2017年微博用戶數量為3.9億人，而Twitter僅為3.3億人。微博可以說到達了上市以來的巔峰，這與他當時的全方面發展戰略是分不開的，而Twitter恰恰相反，處於高管離職，放棄收購的泥潭。

但如今Twitter成功做到反超。截止到9月6日收盤，Twitter市值為350.29億元，微博為105.54億元。Twitter的市值大約是微博的三倍多。兩年以來，微博市值從巔峰期開始下降，而Twitter卻一路上升。目前Twitter依然呈上升趨勢，而微博股價的未來表現卻並不明朗。

財務表現可能是市值變化的根本原因。前不久Twitter公布2019年第二季度財報，財報顯示Twitter總收入為8.41億美元，按固定匯率計算同比增長18％或20％。其中廣告收入總計7.27億美元，按固定匯率計算同比增長21％至23％。而微博2019年Q2財報顯示，第二季度淨營收4.32億美元，較去年同期的4.27億美元增長1%。其中，第二季度廣告收入3.71億美元，同比增長0.2%。

從財務數據中我們看出。在營收方面，Twitter大約是微博的兩倍，在廣告業務方面，Twitter也差不多是微博的兩倍。就增長率而言，兩者的差距更大。正是因為財報的表現差距才使得兩者的市值拉開了巨大的差距，不過市值的差距還與兩者的定位改變和近年來的發展策略有關。

微博走向娛樂，Twitter回歸新聞

近年來，微博和Twitter都受到外部其他應用的衝擊。這使得兩者不斷變化打法，終於使得微博專注娛樂領域的發展，而Twitter更是改變定位，從社交網路變為新聞。也正是因為這次改變，使得兩者走上了不同的道路，市值的改變或許就是從此開始的。

短視頻崛起對微博造成了嚴重的衝擊。財報顯示，第二季度廣告收入3.71億美元，同比增長0.2%。增值服務收入6118萬美元，同比增長8%，較上季度24%的同比增速下降16%。其中SME廣告主在目前的環境中受到的影響更大。二季度微博SME的廣告收入1.7億美元，同比降6%。數據表明，微博的廣告業務和增值服務增速都成下降趨勢。這與短視頻的影響是分不開的。

而短視頻帶來的影響主要分為兩個部分。一部分是分走了微博原來的用戶和廣告主，在抖音上線17個月之後，DAU就突破了1億，截止到今年7月份，抖音 DAU超過3.2億。隨著用戶離開的還有廣告主，由於抖音用戶活躍度高，不少廣告主減少了在微博上的投放，轉而偏向抖音。另一方面，抖音降低了微博的議價權。有著更多平台可供選擇的廣告主自然擁有更大的議價權。

Twitter同樣受到Instagram崛起的衝擊。目前Instagram已經擁有超越10億用戶，其在社交網路上的影響早已經超越了Twitter，相關數據更是表明，Instagram上電商業務可能帶來100億美元的營收，這表明Instagram在營收潛力上也比Twitter要大。Twitter以前股價下跌，市值下降的部分原因就是Instagram的衝擊。這使得Twitter被迫改變定位。

在受到短視頻衝擊之後，微博將重心放在了娛樂化上。明星社區成為最重要的組成部分，網紅經濟成為微博的重點扶持對象。截止今年 6 月，微博頭部作者規模擴大到 78 萬，與去年同期相比增長32%。 通過與網紅，MCN機構的合作，微博的用戶活躍度明顯上升，數據顯示，用戶在微博上正變得更加活躍，今年上半年，微博流量和互動量的同比增長均超過了20%。

Twitter則從社交網路轉型為新聞。據媒體報導，2016年4月，Twitter在Apple Store上把自己從”社交”分類調整至”新聞”分類，並在Twitter Timeline中引入算法推薦，將10年來以時間逆序排列的信息流轉變為算法排列，通過深度學習算法為用戶推薦”你可能錯過的推文”。

通過轉型，兩者暫時緩解了來自外部應用的衝擊。微博保住了自身在娛樂領域的影響力，Twitter轉型之後更是做到業務的高速增長。Twitter市值之所以超越微博或許也與當前兩者的業務有關，我們將在後面詳細分析Twitter轉型成功的原因和微博面臨的焦慮。

微博錯失風口亟待補救，Twitter四步走轉型成功

微博再次被Twitter反超，看似是中美社交媒體平台發展出現了分歧，但實際上這種反超背後卻存在必然性。

經歷了十年發展，微博先後錯過三個風口，導致發展放緩，逐漸落後市場。首先在PC端轉向移動端時錯過發展機會，導致社交領域被微信占據。其次錯失信息流風口，放棄今日頭條的投資後，在信息流方面被今日頭條全面反超。最後在短視頻上，推出的秒拍徹底輸給了抖音快手。

為了彌補錯過的機會，微博近年也推出了多項功能創新。例如今年的5月份，微博推出了鐵粉功能，一經推出，截止7月底，微博全站鐵粉規模已超過2000萬，粉絲群達到6.8萬個。

前不久微博更是推出圖片社交綠洲應用，雖然尚且處於內測期，但從國外Instagram和國內小紅書的發展狀況預測，應該會有不錯的發展。除此之外，微博還推出了更多的功能應用，雖然這些功能應用難以幫助微博做到跨越式發展，但卻能夠有效的留住用戶，為微博爭取更多的時間。

Twitter轉型成功促使市值翻倍，這與其四步走戰略緊密相關。Twitter轉型分為四步，第一步明確定位，從社交網路轉移至新聞，這樣一來避開了Facebook的競爭。同時發展直播業務，通過奧運會，NBA等賽事擴大了知名度。第二步上線反垃圾系統，淨化社區，提升了Twitter的社區質量，更容易留下用戶。第三步組織變革，通過裁員和功能化轉變，使得過去的內部鬥爭最小化。第四步，控制成本增加營收，通過增加視頻內容拓展視頻廣告庫存，推出更多的視頻廣告產品，同時側重服務Top100廣告主，主要營收來自於品牌廣告。

從四步走戰略中，我們看到Twitter成功轉型的原因無外乎內外兩點。在內部，通過組織變革和控制成本，成功改變了內部發展狀況，促進了企業的凝聚力，並且通過內容建設提升質量，Twitter CEO傑克·多西說長期而言，對話健康是公司增長的驅動力。在外部，通過改變定位，避開了與Facebook全家桶正面競爭，獲得了新的增長機會。

綜上所述，Twitter市值翻倍超越微博根本原因在於財務上面的表現。而財務上的差距與他們轉型有關，微博專注娛樂，Twitter專注新聞，兩者的改變似乎決定了他們近年來的業務增長，從而造成了財務上的差距，繼而造成市值上的差距。不過，互聯網市場變幻莫測，微博未來或許還有超越Twitter的機會，美股研究社將持續報導兩者未來的發展狀況。

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