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美光發布了截止至2019年8月29日的2019財年第四季度財報，財報數據顯示，美光該季度淨利潤5.6億美元，不僅環比下滑33%，更是同比大跌了87%，而且宏觀經濟和貿易的不確定性仍會對產業和市場產生影響，尤其是對華為的限制供貨，恐將影響未來幾季財報。
不過，美光認為，存儲產業在原廠產出及供貨策略等影響下，2019下半年市場供需逐漸好轉，客戶庫存也逐漸趨於正常化，並預計2020年DRAM和NAND產業bit供應增長低於需求增長，產業將呈現健康發展的趨勢。
進一步對美光財報進行解析：
美光2019財年第四季度財報
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營收48.7億美元，上一季度為47.9億美元，環比增加2%，去年同期為84.4億美元，同比下滑42%
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GAAP淨利潤為5.61億美元，同比大跌87%，或攤薄後每股收益0.49美元
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非GAAP淨利潤為6.37億美元，同比大跌85%，或每股攤薄收益0.56美元
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經營現金流為22.3億美元，上一季度為27.1億美元，去年同期為51.6億美元
註：19Q4即美光2019年6月-8月數據
註：19Q4即美光2019年6月-8月數據
美光2019財年財報
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營收為234.1億美元，上一財年營收為303.9億美元，下滑23%
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GAAP淨利潤為63.1億美元，或每股攤薄收益5.51美元
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非GAAP淨利潤為73.1億美元，或每股攤薄收益為6.35美元
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經營現金流為131.9億美元，上一財年為174億美元
美光2019財年第四季度各部門營收
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計算機和網路業務營收19億美元，環比下滑8%，同比下滑56%；
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移動業務營收14.1億美元，環比增長20%，同比下滑26%；
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嵌入式業務營收7.05億美元，環比增長1%，同比下滑24%；
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存儲業務整體營收8.48億美元，環比增長4%；同比下滑32%。
美光2019財年各部門營收
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計算機和網路業務營收99.7億美元，下滑35%；
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移動業務營收64億美元，下滑3%；
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嵌入式業務營收31.4億美元，下滑10%；
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存儲業務整體營收38.3億美元，下滑24%。
美光2019財年第四季度DRAM營收
在第四財季中，美光DRAM營收為31億美元，占總營收的63%。DRAM營收環比增長了1%，同比下降了48%，bit出貨量環比增長約30%，同比增長了15%左右，ASP環比下降了大約20%。2019財年，全年DRAM營收為152億美元，較2018財年下降28%，因為bit僅個位數增長，而ASP下降了約30%。
美光2019財年第四季度NAND營收
在第四財季中，美光NAND營收為15億美元，占總營收的31%。NAND營收環比增長了5%，同比下降了32%，bit出貨量環比增長低於15%，ASP環比下降了個位數，因為看到部分市場NAND緊缺，且價格上漲。2019財年，全年NAND營收為69億美元，較2018財年下降12%，因為ASP下降45%抵消了Bit出貨的增長。
註：19Q4即美光2019年6月-8月數據
美光DRAM技術發展與規劃
在2019財年，雖然美光的晶圓產出減少帶來了不利因素，但美光技術推進優於預期，推動DRAM每bit成本下降，並引領產業發展。在本財季，美光已開始大規模生產和批量出貨第一批1Znm DRAM產品，會將新技術快速導入產品中應用，並穩固DRAM技術的領先地位。在Q4財年，美光20nm或更老的技術節點仍占50%以上的生產，在財年結束時，大約有75%的生產是集中在1Xnm技術上，有一部分生產的是1Ynm。
美光在財報中也提到了在台中新建的DRAM工廠，將主要用於新技術的切換。據悉，美光投資4000億新台幣興建A3和A5兩座晶圓廠，其中A3廠預定2020年8月完工，年底導入最新的1Znm制程試產，第二期A5廠將視市場需求，逐步擴增產能擴大在台灣台中的潔淨室空間，將支持技術節點轉換，預計2021年投入量產。
另外，在數據中心客戶的DRAM庫存已顯著減少，正推動雲和企業市場的服務器需求增長，新的處理器平台也會增加對更高密度和更高性能DRAM的需求。在汽車行業，盡管汽車行業銷售疲軟，DRAM行業環境也充滿挑戰，但美光在該領域的收入仍在逐年增長，主要是因為汽車信息娛樂和ADAS變得越來越重要，第四財季中低功耗的LPDDR4出貨量同比增長了5倍以上，在汽車行業占有領先的份額。
美光對2019年DRAM行業bit需求增長15%的看法保持不變，而美光的bit供應增長將略低於行業需求的增長，預計到2020年行業的需求增長率將達15%-20%，行業供應增長率只有15%，這將有助於供應商庫存正常化，形成健康的行業環境，而美光的bit供應接近需求的增長將高於15%。
美光NAND技術發展與規劃
在NAND Flash方面，美光2019財年持續降低成本，96層3D NAND正在繼續增加投產量，下一代128層3D NAND技術將從Floating Gate浮柵向柵極技術(Replacement Gate)過渡。128層是RG的第一個節點，但第二代RG節點才能顯著的降低成本，所以只能靠庫存來支持客戶需求，所以美光bit供應增長不僅低於行業平均增長率，更大大低於行業需求的增長。
美光集團副總裁Dinesh Bahal在CFMS2019上表示，美光希望利用128層3D NAND或向1YY層的技術切換，以及之後向2XX技術發展，進一步提升性能，降低成本，提高收益。
在SSD方面，SSD正在快速由SATA向PCIe轉換，雖然美光NVMe SSD起步較晚，但是隨著在一線PC廠商中的滲透，消費類NVMe SSD營收增加了2倍，有望在2020財年進一步增長。
在移動方面，雖然市場價格大幅下降，以及華為實體名單的影響，美光移動業務營收比2018年下降了3%，但是MCP、eMMC及UFS產品出貨增長下，NAND bit出貨量同比增長了兩倍多。在第四財季中，美光開始批量出貨UMCP，是基於UFS和1Znm LPDDR，將為中高端智慧型手機帶來旗艦機高性能和高密度。
對於市場的看法，美光認為NAND行業需求反彈和原廠資本支出，晶圓產出減少導致的供應減少，以及東芝工廠停電造成的產能減少，使得市場狀況改善和廠商庫存下降。目前NAND行業利潤率處於10年以來的最低水平，美光預計2019年行業bit需求增長低於45%，這將超過行業bit供應增長的30%，市況在逐漸改善，而美光bit供應將高於行業供應增長率。到2020年，NAND產業bit需求增長將在25%-30%，供應增長略低於需求，而美光bit供應增長將低於行業增長率。
未來變數：實體名單對華為的限制，恐持續影響美光未來幾季業務
美光認為，與上半年相比，2019年下半年大多數客戶的庫存已正常化，以及各終端市場的長期增長的趨勢推動，DRAM和NAND行業需求有所增長，尤其是中國大陸客戶應對中美以及日韓之間貿易關係的影響，正在建立更高水平的庫存。
不過，美光雖然向華為出貨了一些不受出口管制和實體清單限制的產品，但在第四財季中，與華為列入實體名單之前所預期的水平相比，對華為的銷售額依然減少，美光已經申請了許可證，以便允許出貨更多的產品，但迄今為止還沒有許可證相關的決定。美中貿易談判的不確定性若持續，實體名單對華為的限制繼續存在，且美光無法獲得更多的許可證，將會影響美光未來幾個季度的財報，對華為的銷售額也將進一步下滑。
美光2020財年資本支出將較2019財年減少18%
美光2019財年第四季度資本支出為19.7億美元（扣除合作夥伴提供的資金），2019財年全年資本支出為91.1億美元。若減去資本支出的投資以及減去合作夥伴提供的資金，2019財年第四季度的調整後的自由現金流量為2.63億美元，2019財年全年為40.8億美元。
展望2020財年第一季度，按照Non-GAAP會計準則，美光營收預期在48~52億美元，EPS在0.39美元~0.53美元，毛利率在25%~28%，營業費用7.55億美元-8.05億美元。
為了使市場供應與需求保持一致，以及受到宏觀經濟不確定性和行業盈利能力低下的影響，美光目標是在2020財年將前端設備資本支出較2019財年減少30%以上，預計2020財年資本支出的投資（扣除合作夥伴提供的資金後）將在70億美元至80億美元之間，較2019財年減少18%。
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