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2020年初的疫情猶如一隻「黑天鵝」，讓絕大多數行業陷入停擺，一季度業績慘淡一片，遊戲股卻是個另類的存在。在全民「宅」家時期，甚至順勢爆發，為各路資本所追捧。
App Annie向TechWeb提供的一份圖表顯示，今年一季度中國iOS端遊戲的下載量明顯高於去年同期。易觀互動娛樂行業分析師董振向TechWeb表示，第一季度包含遊戲在內的整體線上娛樂領域都有較大幅度的增長，其中遊戲市場規模預計超過500億元，可以說是創歷史新高。
TechWeb統計的27家A股遊戲公司一季度業績預告也印證了這一點，其中22家企業在第一季度實現盈利，7家企業淨利潤增幅預計在50%以上。不過，與此同時還有15家企業淨利潤出現下滑，5家企業虧損。
總的來看，A股遊戲公司一季度業績整體向好，但行業內部兩極分化加劇，呈現出頭部強者愈強，末位淘汰加快的局面。那個靠一兩款產品買量運營就能撐起一家遊戲公司的時代已經一去不返。
而隨著復工復產浪潮的推進，人們的生活逐漸回歸正軌，遊戲行業的資本泡沫開始破滅。春節期間全線飄紅的盛景不再。遊戲行業的長期競爭落到實處，終究還是要靠產品和運營。
8成實現盈利
TechWeb統計的27家A股遊戲公司一季度業績預告顯示，22家企業預計在第一季度實現盈利，占比達到81.5%。其中，三七互娛、遊族網路等7家企業淨利潤增幅預計在50%以上。
三七互娛是目前A股遊戲公司裡實現淨利潤最高的，預計在第一季度盈利7億至7.5億元，同比增長54%到65%。完美世界和昆侖萬維緊隨其後，盈利均在5億元以上。前5名中，遊族網路淨利同比增長最多，達到80%至100%。
這一定程度上體現出今年疫情意外帶來的對遊戲業務的提振。吉比特在財報中披露，淨利潤增加主要是由於受疫情影響春節假期延長，玩家活躍度上升，旗下遊戲產品《問道手遊》的營收同比增長。完美世界財報顯示，其一季度遊戲業務營收21.08億元，同比增長47.69%，占總營收的82%；遊戲業務淨利潤同比增長67.33%。
值得一提的是，A股最大遊戲公司世紀華通因疫情推遲一季度業績發布，其旗下兩家位於湖北武漢的重要子公司無法按期完成業績審計。不過，據中國網報導，疫情不會對該公司形成長期影響，盛趣網路預計一季度業績會有同比上升，超出此前預期，其今年春節7天的收入同比增長了60%。
與頭部平臺相比，中小平臺抗風險能力弱的弊端進一步顯現。TechWeb統計發現，有15家企業預計一季度淨利潤同比下滑，占到全部27家A股遊戲公司近6成的比例，其中5家企業出現虧損。
根據財報，造成業績下滑的原因主要包括以下幾點：
1.新產品未能及時上線，比如掌趣科技和天舟文化，掌趣科技旗下《一拳超人：最強之男》海外市場表現出色，但產品導入期推廣成本較大，對業績貢獻有限，而其他自研重點遊戲產品上線時間全部延遲，沒有把握好疫情紅利期。
2.除遊戲之外的其他傳統業務受疫情影響較大，影響了整體業績。比如順網科技、迅遊科技、奧飛娛樂、聚力文化等。疫情期間，順網科技的線下網咖業務是重災區，聚力文化的文娛板塊也基本停滯。
3.債務負擔過重，運營資金周轉水平受影響，制約了相幹業務開展。天神娛樂和眾應互聯都屬於此類。天神娛樂2018年巨虧71.5億元，2019年業績繼續惡化，債務危機成為該公司面臨的最大問題。
業績承壓，一些中小企業也積極展開自救。順網科技在網咖雲電腦，運營商雲遊戲業務合作等方面開展了商業模式的探索，並已開始形成雲業務的相幹收入。盛訊達則通過出售旗下房產實現業績逆襲，財報顯示，盛訊達將自建房產盛訊達科技大廈出售給深圳市賽為智能股份有限公司，實現稅後資產處置淨收益5481.69萬元，如果拋去這部分收益，盛訊達一季度剛剛實現盈虧平衡。
兩極分化加劇
由上述分析不難看出，盡管實現盈利的上市公司不少，但不斷湧入的新企業，還是進一步加劇了行業內部分化的格局。這一點在疫情期間崛起的遊戲市場中體現得尤為明顯。
App Annie統計顯示，一季度中國熱門遊戲下載量TOP 10中，騰訊（《王者榮耀》《和平精英》）和字節跳動（《我功夫特牛》《腦洞大師》）旗下遊戲幾乎占據了前五，而除了《王者榮耀》和《和平精英》兩款國民級重度手遊之外，其餘大多是休閒類遊戲。
不過說到流水，還是要看重度遊戲。券商中信建投預估，2020年1月《王者榮耀》真實流水情況應在90.84億元左右，創歷史新高。其中春節期間（1月16日-31日）僅皮膚活動就新增流水約65.2億元。可見騰訊仍然是最大贏家。盡管騰訊現在還沒有發布2020年第一季度業績，但猜想也不會差。
相較而言，其他中小遊戲公司就沒有這麼幸運了。伽馬數據發布的《2020年一月移動遊戲報告》顯示，從遊戲下載量來看，整個春節期間排名60開外的遊戲應用不僅沒有增長，反而被頭部遊戲擠壓了生存空間，整體下載量呈現負增長態勢。在流水TOP 100的表現中，比較熱門的策略類、放置類遊戲下載量均呈現為負增長態勢。
過去兩年，受限於版號的桎梏，已經有大批中小遊戲公司倒下，加上頭部平臺所壟斷的渠道資源，使遊戲行業成本不斷攀高。一位資深的遊戲制作人李建向TechWeb表示，「2009年獲得一個遊戲用戶的成本大約在1毛錢左右，大量推的情況下，大約在8分甚至5分錢，現在一般是在150元左右，10年漲了1500倍。」
「小廠做產品，大廠去收購，如果團隊比較厲害，就把公司也收了，現在就是這樣的活法。」李建說到。
熱鬧如這個春節，也不過是少部分人的狂歡。中小遊戲公司的淘汰賽還在繼續。
字節跳動攪局
除了騰訊、網易兩大巨頭，今年遊戲行業的另一大看點非字節跳動莫屬。
春節期間，字節跳動憑借《我功夫特牛》《小美鬥地主》《腦洞大師》《我的小家》《是特工就上一百層》等產品先後殺入App Store免費榜TOP 10。據遊戲葡萄統計，最多的時候，免費榜Top 10裡有8款產品背靠字節跳動系流量，這意味著，至少在春節檔的流量之爭下，字節跳動搶占了最大的新增份額。
2月18日，有外媒報導稱，字節跳動將成立獨立遊戲部門，由戰略投資部負責人嚴授帶隊，直接向張一鳴匯報，以解決內部遊戲業務長期沒有具體管轄部門的事實。該部門主攻重度遊戲，將推出一款與《王者榮耀》近似的MOBA手遊。
4月24日，嚴授發布微頭條稱，字節跳動遊戲業務將會在2020年繼續招聘超1000人，以滿足多條遊戲產品線的研發需求。
據了解，遊戲業務是字節跳動內部定下的長期業務方向。2015年，字節跳動就開始調研遊戲行業的情況，為進入遊戲行業做準備。當時調研的負責人就是嚴授。據知情人士透露，從調研到啟動相幹業務，字節跳動籌備了三年。對待遊戲業務，字節跳動內部的共識是，「長期看好，持續投入，不會計較短期得失」。
在遊戲上花了這麼大力氣的字節跳動能否與騰訊一戰，是大家最關心的話題。
業內人士對此更多呈現出悲觀的態度。易觀互動娛樂行業分析師董振向TechWeb表示，「目前來看，頭條系入局遊戲是從遊戲產業鏈的分發領域切入，這也是目前最方便切入的模塊。但遊戲行業整體上還是以內容為主的行業，而優質的產品內容或者說優質的產品研發能力仍舊在騰訊、網易這種廠商手中。頭條系目前只能說是在渠道方面與騰訊、網易搶蛋糕，產品話語權還在後者這些傳統遊戲巨頭手中，雖然可能出現某種爆款被頭條系所吸納，但整體來看，頭條與騰訊、網易在遊戲產業上的競爭還有一段距離。」
相對而言，券商的研報則普遍認為，字節跳動的入場，能夠打破手遊行業形成的渠道格局，從長遠來看，有利於遊戲研發商提升溢價能力。
嚴授也表示，「遊戲是內容行業，只要有耐心，內容行業是很難被壟斷的。」
說到底，遊戲行業的長期競爭落到實處，終究還是要靠產品和運營。據悉，最快今年上半年，字節跳動的自研遊戲就可能上線，屆時且看該產品的具體表現。
5G雲遊戲成2020最熱風口？
2019年被稱為5G元年，2020年則被認為是雲遊戲爆發的一年。所謂5G雲遊戲，其運行將從用戶端轉移至雲服務器端，用戶的遊戲設備不需要任何高端處理器和顯卡，只需要基本的視訊解壓能力就可以。簡單地說，就是在5G時代，不論用戶的手機配置如何，都可以流暢地拜訪和使用雲遊戲。隨著5G商用時代的到來，5G雲遊戲的市場潛力也被各大遊戲廠商關註。
在國外，微軟已經推出了Project XCloud雲遊戲項目，SONY在PS4基礎上推出了PlayStation Now，Google上線了Stadia雲遊戲平臺。
在國內，包括騰訊、網易在內的頭部遊戲廠商均在進行雲遊戲的探索。具體到A股，世紀華通、三七互娛、完美世界等都在積極布局。
今年1月，三七互娛宣布和華為簽訂合作協議，雙方將派出資深技術專家，成立「雲遊戲技術方案聯合攻關小組」。據悉，三七互娛旗下首款雲遊戲已在開發當中，未來將登陸華為雲遊戲平臺。
4月，世紀華通旗下子公司盛趣遊戲和咪咕互動宣布，雙方共建的雲遊戲工作室擎雲工作室正式落地，首個項目《熱血傳奇》原生雲遊戲版啟動，成為業內首個試水原生雲遊戲的網遊產品。
完美世界在2017年即開始雲遊戲研發，其在財報中表示，目前旗下多款遊戲產品登錄包括三大運營商、頭部手機硬件廠商在內的多個雲遊戲平臺，同時還在積極布局原生雲遊戲的研發。
App Annie大中華區負責人戴彬向TechWeb表示，雲遊戲最核心的價值是將主機遊戲的品質帶到普通終端上，這個市場發展起來的話，對主機遊戲是一大利好，也會將大批硬核玩家吸引到主機遊戲上來。但這不太容易實現。
首先，雲遊戲的發展需要整個產業鏈支撐，而在亞太市場，主機遊戲是一個很小的市場，產業鏈會發展到什麼程度，現在來看還是問號。即便是在歐美市場，雲遊戲現在也不是主流，更像是介於主機遊戲和手遊之間的一個品類。
其次，現在整個娛樂市場，用戶的時間是越來越碎片化的，而雲遊戲是很大的作品，需要人花費時間沉浸其中。App Annie發布的《決勝95後》報告顯示，95後花在遊戲APP上的時間已經比他們年長的人群少了30%。
最後，5G還沒有大面積普及，常常會有網路不穩定或網路延遲的情況，這也會影響雲遊戲的使用體驗。
董振也表達了相似的看法，他認為，「目前來看雲遊戲的市場仍舊處於一個初級階段，因為目前國內在雲遊戲布局整體進度較少，還在試水，雖然有部分大廠開始雲遊戲的運營，但是目前來看對用戶吸引度並不是特別高。」
不過，隨著5G的發展，雲遊戲仍有很大的發展潛力。「這個市場肯定會有發展的，不會是一個純概念，雲遊戲在技術上有其合理性，產業鏈跟上之後，是有機會挑戰目前遊戲市場格局的。」戴彬說到。
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