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43歲的巨人,正在重新起舞。
此次逆襲,對了解科技股的人而言,既在意料之內,也在情理之中。
逆襲封王
2018年,美股長達10年的牛市終結了。三大股指創下自2008年來的最大年度跌幅:標普500指數下跌6.24%,道指下跌5.63%,納斯達克指數下跌3.88%。
在蘋果領跌之下,科技5巨頭「FAANG」」(臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google母公司Alphabet的首字母縮寫)股票市值總計縮水逾1400億美元。
淒風冷雨中,微軟卻一枝獨秀。2018年最後一個交易日,微軟股價報收101.57美元,全年累計上漲19%。
更引人矚目的是,微軟市值達到7798億美元,自2002年來,首次成為年終全球市值總冠軍。排名第二的蘋果市值7491億美元、第三名亞馬遜7344億美元。
微軟市值超越蘋果是在1個多月前。2018年11月30日,微軟以不到50億美元的微弱優勢領先老對手。自從2010年蘋果市值首超微軟後,微軟就一直生存在蘋果的光芒之下。
不過,微軟此次逆襲,對了解科技股的人而言,既在意料之內,也在情理之中。
去年三季度時的持倉報告顯示,當期對沖基金淨買入微軟逾420萬股,賣出蘋果約400萬股。而原因,不難理解。
在已公布的2019財年一季報中,微軟業務部門營收增長普遍達10-20%,智慧雲端業務事業部的營收同比增長更是高達24%,其中Azure雲營收同比猛增76%。
截至目前,蘋果的TTM市盈率不到13倍,微軟則超過41倍。偏愛未來現金流的投資者,似乎正把微軟重新定義為成長型公司。有分析師也預計,到2019年年底,微軟市值可能將超過1萬億美元。
然而,如今氣勢如虹的微軟,在不遠的4年前,還被認為行將沒落。
失落的年代
年輕時的喬布斯,曾經這樣評價微軟:「雖然比爾聽我這麼說會很生氣,但微軟起家全靠IBM。他們的優勢,第一是善於抓住機會,第二是像日本人一樣鍥而不舍。」
當微軟不再能抓住機會時,人們認定,微軟完了。
1999年12月,微軟市值突破6000億美元,這是有史以來全球所有公司市值的最高點。
此後,互聯網時代來臨,科技巨頭群雄並起,微軟市值一路滑落,到2013年時市值僅剩不到一半。市值再次超過6000億美元時,已是2017年10月。
探底,微軟用了18年。
帶領微軟走過25年之後,比爾·蓋茨在2000年1月,將衣缽交給了史蒂夫·鮑爾默。彼時,距離微軟市值首次突破6000億美元剛剛過去一個月,微軟正在巔峰時。
鮑爾默是數學高手,有過目不忘的能力和無窮無盡的激情,極具感染力和執行力。在他執掌微軟13年間,微軟員工數增加3倍,年營收增長4倍,年利潤增長10倍。
從創造利潤的角度看,鮑爾默做得不錯。但在把握方向上,他卻犯了太多戰略錯誤——
他把很多部門總裁換成銷售,與研發脫節;在必應上不斷燒錢,卻依然在搜尋上輸給了Google;在智慧型手機領域,敗給蘋果;在移動操作系統上,給了安卓崛起的機會;在媒體領域,則被Netflix拋下;雲計算成為亞馬遜的天下;期間推出的Windows 8也成為微軟史上被詬病最多的操作系統之一。
那時的微軟,仿佛一尊被詛咒的巨石像,凝固在了PC時代。
對總也摸不到脈的微軟,投資者喪失耐心。2000年至2014年間,微軟股票價格一直2、30美元的區間徘徊不前。
這讓鮑爾默成為眾矢之的。在受到董事會施壓後,2013年夏,他卸任微軟CEO。當天,微軟股價大漲7%。
大手術
在一片悲觀氣氛中,2014年2月,46歲印度人薩提亞·納德拉正式接任微軟第三任CEO。
此前,他在微軟已經工作了22年,曾在Windows、Office等多個業務部門工作,先後主管了微軟的必應搜尋引擎、SQL Server數據庫和Azure雲計算業務。
上任後,他給所有員工發送的郵件中提到:
我買很多的書,雖然不一定能看完。我註冊了很多在線課程,雖然我不一定能學完。但我堅信,如果停止學習新東西,你將停止創造有價值的事物。
帶著這種開放心態,納德拉上任後首次公開講話時,就舉著一台iPhone,展示了里面安裝的郵件應用。而在過去的微軟,使用競爭對手的產品是犯忌的。
在納德拉的藍圖中,微軟將成為一家跨平台、跨設備的軟件與雲服務提供商。用戶使用什麼樣的設備,都不應也不會影響使用微軟的服務。
上任不久,納德拉即公布了「移動為先、雲為先」的新戰略。這在當時引發內部大量質疑聲。對此,納德拉說:「給我一年時間,錯了的話我們再回去就好了。」
為了推進全新戰略,納德拉開始對微軟展開全面「大手術」。
持續了多年、在微軟內部被稱為「狗咬狗」的競爭性考核制度,被更強調協作的新制度所取代。
上任後,納德拉即裁去了2.6萬人,包括收購來的諾基亞設備與服務部門。
對於鮑爾默時代巨資投入的移動系統戰略,納德拉則很快宣布「Windows Phone手機業務會轉向企業市場」。但這更像外交辭令,實際上則是放任其下滑,並最終徹底放棄。
這種對業務和人員的調整,從未停止。為了進一步強化其雲計算業務,2017年7月,微軟對外宣布將裁減3000名員工,主要為銷售人員。
在這些大動作中,倍受爭議的是對Windows戰略地位的調整。畢竟,這一操作系統PC裝機量高達15億台,仍然是微軟一大現金牛。
但在納德拉看來,微軟新戰略生態立足於雲上,而不在終端的操作系統中。
所以,雖然依舊強調微軟是一家Windows公司,但納德拉把Windows的戰略地位大幅削弱了。
2015年發布的Win 10,微軟稱這將是最後一個Windows版本,此後新特性將通過隨時推送做到。到2018年4月,納德拉更是乾脆解散了微軟Windows部門。
上任一年半後,「大手術」初步完成。在新財報的統計中,微軟主業變成了:Office、雲計算、生產力應用、Surface系列電腦。
微軟的「Windows為王」時代正式終結。
重塑世界觀
其實在鮑爾默時代,微軟就已經意識到了「雲」的重要性。
早在2010年,鮑爾默就曾表示,要將公司的未來投註在雲技術上。Office 2010、Windows Phone 7等產品,都將與雲緊密結合。
2011年,被鮑爾默選定推進雲平台Azure的人,正是納德拉。
不過,對於鮑爾默來說,雲是下註的方向。但對納德拉,雲則是微軟的世界觀。
與鮑爾默將微軟打造成「設備與服務提供商」的理念不同,納德拉計劃將微軟塑造成生產力與平台提供商。
隨著技術進步,想要提升競爭力,數字化轉型是所有企業都將面臨的問題。以雲為基礎,可以打造無限應用、重構生產力和業務流程、構建智能化的雲平台。
「雲為先」的戰略,將讓微軟占領企業級服務市場的制高點。
在公開信中,納德拉表示:「我們必須理解並擁抱只有微軟才能帶給世界的東西,微軟是‘移動為先,雲為先’世界里提供生產力和平台的專家,我們將重塑生產力,予力全球每一個組織、每一個人成就不凡。」
在這一新戰略指引下,微軟不斷強化雲業務的「三駕馬車」——Dynamics 365、Azure和Office 365業務。
其中,Office業務一直是微軟的主要收入來源之一。在「Office 365雲賦能戰略」下,Office被賦予很多雲特性,再次煥發了新活力。
雲平台Azure則是靈活並支持互操作,將開發者與同微軟的全球數據中心網路托管服務緊密結合。開發者可以用它創建應用,或者基於雲的特性,來加強現有應用。
Dynamics 365主要面向中小企業,是植根雲端的新一代智能企業應用平台,全面整合了CRM、ERP等眾多功能模塊,幫企業按業務流程進行智能化管理。
隨著企業計算向雲端轉移的趨勢不斷加強,雲服務市場快速崛起,2018年市場規模已近600億美元,但依然不到高盛預計的潛在市場總值的十分之一。
「雲為先」的戰略,讓微軟雖然起步晚於亞馬遜,但已經與亞馬遜同在雲服務市場第一集團領跑,Google、阿里、IBM等企業暫時處於跟跑的第二集團。
2015年時,納德拉曾承諾,把雲業務營收擴大3倍,到2018年達到200億美元。實際上到2017年底,這一目標就提前兩個月完成了。
微軟2019財年一財報顯示,Dynamics 365業務收入達到51%的增長,Dynamics產品與雲服務收入增長20%。而智能雲服務收入達86億美元,增長24%。其中得益於Azure收入76%的增長,服務器產品和雲服務收入增長28%;企業級服務收入增長6%。
「雲與移動是同為一體的。」納德拉曾這樣解釋「移動為先」,「雲不與設備相連接的話,它僅僅只是一種潛在的可能性。只有通過設備,一切才有可能。」
如今,雖然「雲為先」戰略成果斐然,「移動為先」卻沒什麼作為。微軟已經砍去手機業務,並停止對WP平台的支持。
不過,微軟雲發展迅猛,卻未必通過自家設備做到。移動端的得失只是戰術性的,雲的崛起才是戰略性的。
激情重燃
瞄準剛剛開啟的智能化浪潮,納德拉再次更新了微軟的戰略,舍去「移動為先」的提法,轉向「AI+雲」。
在近期微軟舉辦的兩場大會上(Build 2018與微軟人工智能大會AI Innovate),AI與雲始終是貫穿全場的主線,AI甚至風頭更勁。其實,納德拉在AI方面布局已久。
近年來,微軟從外部收購了不少人工智能公司,例如Maluuba和Swiftkey。在內部,在2016年9月成立了5000人的人工智能團隊,進行前瞻性研究。
在去年3月解散Windows部門的同時,微軟架構已被調整為三大事業部:體驗及設備、雲計算及人工智能平台、人工智能及研究。AI被置於與「雲」同等重要的戰略地位。
「我們的戰略願景,是為智能雲打造業內最棒的平台和生產力服務,並請智能AI來助力,而這就是微軟未來的競爭力和增長點所在。」微軟在年報中如此寫道。
認準趨勢,及時調整,微軟正變得敏捷而靈活。
曾經,伴隨著整個PC時代發展,微軟從一家充滿激情的科技公司,變成了靠壟斷地位獲利的巨無霸。
如今,在納德拉的治下,微軟重新找回了激情。這不僅體現在雲計算上——
Surface系列硬件成為「情懷」加持的產品,正在大舉侵蝕老對手蘋果的地盤;
娛樂人工智能小冰,能與人展開深層互動,演唱水平接近人類近乎以假亂真,微軟甚至希望把小冰打造成虛擬偶像;
混合現實產品HoloLens模糊了數字世界和現實世界的邊界,成為革命性的人機交互方式,前景無限;
……
從艱難轉型,到重新起舞,納德拉功不可沒。
在《刷新》一書中,納德拉描述了他的終極目標:「將微軟打造成全球最大的平台提供商,激發創業活力,創造經濟機會。」
前瞻性的戰略眼光、清晰的願景,是納德拉成功的關鍵,也是每個主管者應當面對的首要問題。
來源華商韜略
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第一天
第二講:如何創造新的銷售機會
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第三講:如何抓住活躍機會
12:00~13:00
午餐與休息
第四講:如何進行控制、評估與結案
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