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每經AI快訊，西部證券12月30日發布研報稱，維持芒果超媒（300413.SZ，最新價：70.19元）買入評級。評級理由主要包括：
直播帶貨市場空間有多大?2019年直播電商GMV為4169億元，同比增長 246%，占零售電商總額的4.2%。預計2025年直播電商GMV將達到6.4萬 億，占零售電商總額23.9%，2020-2025年5年的年均復合增速達到57.7%。
直播帶貨市場競爭格局?目前整個直播帶貨市場呈現淘寶、快手和抖音 三強格局，預計20年市占率分別為51%/26%/21%。我們認為，考慮到品 牌方的差異性和客戶需求的多樣性，在萬億空間的直播電商賽道上不會一 家獨大，未來有流量和供應鏈體系的平臺都能取得一席之地。
直播帶貨產業鏈利益如何分配?不同的平臺和商品品類，抽傭比例會有 所不同。簡單的來說，以平臺對接淘寶為例，一般為商家拿GMV的80%， 其它所有各環節的傭金合計20%。其中，直播平臺抽傭比例在5%左右。
做好小芒電商，芒果需要具備什麼?我們認為直播帶貨產業鏈的核心競 爭力有兩點:流量和供應鏈。流量端，芒果TV核心用戶群體為年輕都市 女性，購物能力強，消費層次高;供應鏈端，原有電視購物業務已經具備 供應鏈體系，若後續能和阿裡創投合作，供應鏈體系將得到進一步的夯實。
小芒電商能給公司帶來多大增量?未來小芒App的流量或大部分來自於 芒果TV的導流，預計21/22年芒果TV的MAU分別為2.4/3.2億，假設小芒 電商滲透率分別為5%/10%，單用戶的GMV分別為300/350元，則21/22 年GMV將分別達到36.5/110.7億元，22年同比增長204%。
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每經頭條（nbdtoutiao）——比特幣暴漲背後的「巨鯨」
(記者 王曉波)
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每日經濟新聞