為什麼是Mini LED？

作者：文雨 編輯：小市妹

2019年的5月20日，國星光電上線了一部名為《點亮視界 點亮人生》的微電影，不過劇情並非關乎愛情，而是以公司RGB Mini LED技術研發立項為故事背景，講述了從業者一路走來的艱辛與不易，Mini LED首次以一種溫情的方式闖入人們的視野。

而現在，它要徹底走進我們的生活了。

蘋果在2021年4月發布新款搭載Mini LED背光的iPad Pro，據悉還將在下半年發布帶Mini LED螢幕的MacBook系列產品，三星首款Mini LED背光電競顯示器也即將發售，華為則將在7月29日發布配備Mini LED背光的智慧屏。

Mini LED在中大尺寸螢幕領域的井噴似有將OLED瞬間拉爆的感覺，關於Mini LED的橫空出世，本文將重點聚焦三個問題：

1.Mini LED被普遍接受的底層邏輯是什麼？

2.為什麼說這是中國面板企業的福音？

3.產業延長線上的參與者都有哪些？

【超車：技術過渡期的最優解】

自顯示技術誕生以來，全球先後經歷了顯像管和液晶面板時代，目前正在由LCD向OLED邁進。

視野角度寬、輕薄化、對比度高、顯示色彩豐富、響應速度快、功耗低、抗震性能好，集眾多優勢於一身的OLED被認定為下一代顯示技術的中心。但復盤顯示面板產業的歷史發展脈絡可知，從顯像管到液晶面板的更替大約歷經了半個世紀，商業化被成本卡住了脖子，這是幾乎所有科技產業需要共同面對的問題。

擺在面前的現實是，當面板尺寸放大時，OLED的生產良率會大幅下降，導致大尺寸OLED的成本高居不下。根據Omdia去年底的數據統計，55英寸4K OLED面板的價格超過500美元，而相同尺寸和分辨率的LCD面板價格卻不到180美元，相差了數倍。LG電子在2013年就發布了OLED電視，但目前的價格依然動輒數萬，尋常百姓實在高攀不起。

此外，技術不夠成熟也導致大尺寸OLED的安全和質量問題始終未解，其中影響最大的一次就是2018年LG的OLED電視在韓國仁川機場當眾燒屏。

▲LG OLED電視螢幕出現了燒屏問題

這並非一次意外，RTINGS（電視測評機構）曾做過一項長達兩年的實驗。結果顯示，在每天開機12個小時的情況下，測試使用的OLED電視在第102周就會出現嚴重的燒屏問題。

技術走向成熟尚需時間，但商業上已經等不及了，因為下遊廠商需要賣點來提高產品的附加值，那什麼才能算得上賣點呢？

起碼對比度和分辨率等指標能夠得到升級，Mini LED就這樣登上了歷史舞臺。

理論層面，Mini LED目前有兩種應用路徑，一是作為液晶顯示新的背光源，改善LCD的背光效果；二是以自發光的形式實現Mini RGB顯示。但從現實出發，Mini RGB技術也面臨技術和成本問題，Mini LED的應用主要就是以LCD背光源的形式呈現。

如果說OLED相對於LCD是技術的迭代創新，那麼Mini LED就是LCD的升級創新，可以理解成技術過渡期的一個折衷產物，但這卻成了當下大尺寸顯示面板的最優選擇。

在顯示效果上，採用Mini LED背光技術的LCD螢幕，在亮度、對比度、色彩還原等方面都比普通LCD螢幕要好得多。而在成本端，特別是中大尺寸領域，Mini LED相較OLED也更有競爭力（Mini LED顯示方案的整體成本僅為OLED的60%）。

還有一個問題值得注意，OLED在20年前就已經開始產業化，而Mini LED在近幾年才剛剛萌芽。一般來說，產業發展的初期階段成本下降速度比較快，步入成熟期之後降本空間變窄。這也就意味著，OLED成本下降最快的階段已經過去，即使未來仍有降本空間，難度也在加大；Mini LED則完全不同，未來幾年依然處於降成本的黃金期。

平安證券曾在研報中表示，當Mini LED進入大規模生產階段後，規模效益會帶來約20%-30%的平均材料成本的下降空間。

高工LED研究院的數據顯示，2019年中國Mini LED的市場規模還只有16億元，而到了2020年，這一數據快速增長到37.8億元，預計至2026年將會突破400億元，2020-2026年CAGR高達50%。

【續命：本土面板廠的強心針】

Mini LED爆發，最高興的應該是中國的面板廠商。

在「泛摩爾定律」的高壓拉扯下，中、韓基本成了全球顯示面板產業最後的兩個玩家，韓國領軍，中國追趕。

2019年，主流尺寸的LCD面板價格不斷下滑，韓國和臺灣廠商的現金成本線一度被擊穿，繼續拼下去必然內卷。韓廠顯然有自己的算盤，三星、LG等公司希望借勢完成戰略轉移，先後關停了多條LCD產線，並將人力和物力進一步向OLED領域埋伏，寄希望在將來對同行實施迭代降維打擊。

中韓企業在一進一退之間完成了LCD話語權的交接。

2020年，京東方收購中電貓熊南京8.5代和成都8.6代液晶產線，TCL華星收購蘇州三星的產線。根據國盛證券的數據，今年京東方和TCL科技合計將占到全球中大尺寸LCD市場的46%。

中國企業掌握了LCD的話語權，但在此之前，OLED在中小尺寸的快速普及一度讓LCD的未來變得異常黯淡，Mini LED的出現無疑是給LCD續了一命。

這可不是給Mini LED「貼金」。

舉個例子，自動駕駛是未來汽車發展的一個重要的技術分支，車輛的核心交互點也因此被轉移到中控螢幕上，但由於LCD面板的對比度較低，在夜間行車的時候，即便關閉所有畫面進行全黑顯示，螢幕背光源所泄露的光線依然要高於車內亮度，這就很容易造成駕駛員的視覺疲勞。

照這樣下去，LCD早晚要被取代，而Mini LED的出現完美解決了以上問題，變相延長了LCD的生命周期。

Mini LED在大尺寸顯示領域展現出的爆發力更加驚人。

2019年，Mini LED背光電視的出貨量僅萬臺量級，彼時OLED TV已經達到百萬級出貨量，但到了今年，Mini LED完成換道超車。根據TrendForce的預測，2021年Mini LED背光電視將會達到440萬臺，2025年銷量將進一步突破3550萬臺。

國盛證券在最新的研報中指出，從長期來看，Mini LED背光電視的創新對於全球中大尺寸LCD面積的增長彈性約17—22%。

為國內面板廠商擴大了盈利空間是Mini LED的最大貢獻，但還有一個重要的作用是贏得了OLED技術追趕的喘息期。

根據UBI Research的數據，三星顯示、LGD、京東方是2020年全球OLED面板出貨量的前三名，但市占率卻相差懸殊，分別為68%、21%、5.7%。

▲數據來源：UBI Research

由於在設備和材料等各個領域均處下風，中國要想在OLED產業中與韓國平起平坐尚需時日，有了Mini LED，國內企業就可以一邊賺錢，一邊追趕。

【掘金：從晶片、封裝到應用】

最近幾天，寧德時代對中航鋰電發起專利侵權訴訟的消息在資本市場引起了很大的回饋。其實這並不陌生，早在去年9月份，LED產業就已經提前上演了一場專利大戰，三安光電與華燦光電對簿公堂。

三安光電是國內LED晶片領域的老大，華燦光電是老二，涉訴專利申請於2002年，行將過期。三安光電在這個時候拿專利說事顯然是醉翁之意不在酒，專利糾紛與摩擦的本質是對Mini LED晶片市場的爭奪。

晶片是LED產業鏈最重要的一環，其尺寸大小直接決定了產品的界定，晶片尺寸在50-200微米之間被稱為Mini LED，小於50微米就是Micro LED。

▲圖片截取自平安證券

國內LED晶片產業目前已經形成「一超多強」的格局，前四大廠商三安光電、華燦光電、澳洋順昌、兆馳股份的市占率合計超過60%。其中三安光電是絕對龍頭，目前公司的Mini LED晶片已對三星批量供貨，並且和TCL華星建立了深度的合作關係。臺企的實力也不容小覷，晶元光電、臺表科等企業目前是蘋果的主力供貨商。

晶片在固晶、焊線、配膠、灌膠固封后需要再通過封裝環節才能形成顆粒狀成品，封裝可以起到機械保護、加強散熱、提高LED性能和出光效率的作用。

根據封裝結構的集成度，LED晶片封裝主要包括SMD、IMD和COB三大類，以目前的發展趨勢來看，倒裝COB有望成為Mini LED主流的封裝方式。從當前競爭格局看，大陸有兩家企業值得重點關註：國星光電和瑞豐光電。

成立於1969年的國星光電是國內LED封裝的老資格了，根據LED inside此前發布的數據，國星光電的LED螢幕封裝產值在2018年就已經躋身全國第一。

瑞豐光電在Mini LED領域的布局同樣具備前瞻性，公司在2018年就建立了自動化的Mini LED生產線，與大客戶TCL的股權綁定為其發展提供了確定性。此外，公司已經成功切入臺資面板企業的供應體系，未來還有增長空間。

資本市場已經開啟搶籌模式，產業鏈上遊的三安光電、瑞豐光電、國星光電等股價近期均直線拉升。

▲瑞豐光電日線圖 圖源：同花順iFinD

上文已經提到了，Mini LED的應用目前主要以LCD背光源的形式呈現，總攬全球面板產業的格局，韓廠已經提前向OLED轉型，困在低世代產線的臺廠只能在中小尺寸市場尋找差異化競爭機會。而受制於財務問題的日企已經逐漸退出競爭，全球LCD產業已經進入中國時間，領軍企業就是「面板雙雄」京東方和TCL，兩家公司合計占了全球LCD產能的半壁江山。

《跨越鴻溝》的作者傑弗裡·摩爾曾在1991年提出過「技術採納生命周期」的理論：高科技產品在早期市場和主流市場之間存在著一條巨大的「鴻溝」，能否順利跨越鴻溝，決定著新技術是否進入主流市場並打開更加廣闊的市場。

▲圖片來自網路

華為、蘋果等主流手機品牌已經導入Mini LED背光，三星、LG、創維、TCL等一系列知名品牌也先後發布Mini LED電視，將理論與現實相對照，Mini LED正在跨越鴻溝，進入商業化的康莊大道。

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