俄羅斯加息應對高通脹

由於經濟全面恢復開放後需求增速遠超供應，近幾個月美國通脹壓力快速上升。美國勞工部數據顯示，6月份美國消費者價格指數（CPI）同比增長5.4％，創2008年以來最大同比增幅。圖為顧客在美國加利福尼亞州北部舊金山灣區的一家超市購物。（新華社發）

本報訊（記者李春輝）俄羅斯銀行（俄央行）最近舉行董事會會議，決定上調俄羅斯聯邦關鍵利率100個基點，從5.5%調整為6.5%。截至目前，俄關鍵利率已實現四連漲。據了解，通脹高、經濟熱是加息的主要原因。

首先，與前三次加息相同，本次關鍵利率的提高仍為應對高企的通貨膨脹率。據官方統計，5月份俄年化通脹率為6%，6月份則升至6.5%，高於監管部門的預期，且接近過去5年的峰值。俄央行公告稱，物價上漲反映一個事實，即很多經濟部門內需增長超過產能擴大和進口能力，企業生產成本增加轉化為價格上漲。

通脹水平受穩定因素和臨時性因素影響。穩定因素方面，俄央行稱，寬鬆的貨幣政策使消費貸款高速增長，通脹背景下銀行存款吸引力下降。過去一段時間，建築材料、家具和汽車價格上漲明顯。臨時性因素方面，以旅遊業為例，新冠肺炎疫情使國外旅遊目的地開放受限，俄國內旅遊基礎設施接客能力有限，導致旅遊服務價格大幅上漲，助推6月份通脹上升。

鑒於此，俄官方上調通脹預測。央行預計本年度通脹率將達5.7%-6.2%，高於之前預測的4.7%-5.2%，預計該指標將在2022年降到4%-4.5%。

其次，居民通脹預期較高，通脹風險仍在。有調查顯示，7月份居民通脹預期達13.4%，為過去5年的最高水平。俄央行表示，高通脹預期可能將使得臨時性因素對通脹產生持久影響，為此需提高關鍵利率為增加儲蓄創造條件。俄央行行長納比烏琳娜表示，過高的通脹預期「不能忍受」。

俄央行指出，關鍵利率的上調將增加存款的吸引力並確保貸款平穩增長。納比烏琳娜強調，利率上升有助於恢復人們對儲蓄的興趣，從長遠看將有利於對抗通脹加速。

最後，俄經濟復蘇是加息的又一主要原因。俄央行報告稱，第二季度經濟成長顯著加速，俄經濟已恢復至疫情前水平。從國內看，消費和投資需求穩步增長，央行評估消費水平已經超過疫情前水平，服務業繼續保持復蘇。從國際看，俄經濟成長得到了外部需求的有力支撐，國際市場對俄原材料的高需求助推其經濟成長，央行預計「歐佩克+」新增產協議將為GDP增長額外貢獻0.1個百分點。

基於此，俄央行上調對年度GDP增長預測，預計本年度俄GDP增速為4%-4.5%，高於此前預計的3%-4%水平，而在2022年至2023年，俄經濟預計增速為2%-3%，低於此前2.5%-3.5%的預估水平。

總體看，本次央行會議決定符合市場預期。此前，大部分分析機構認為央行將加息100基點，有專家討論了0.5個百分點或0.75個百分點的可能性，而0.25個百分點的漲幅未在討論之列。

3月份以來，俄央行關鍵利率累計上調2.25個百分點。目前上調有可能是本輪周期的最後一次。有專家表示，加息將對降低通脹水平產生積極影響，有利於消費者和實體經濟，但消費和投資受到抑制也將不可避免。

作者：李春輝

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