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樂居財經 程孟瑤 發自北京
「我們不介意以任何方式去獲得更多資金儲備，包括資本市場、二級市場、銀行貸款及發債等。」
今年5月，2021款理想ONE上市後的媒體溝通會上，理想汽車創始人、董事長李想透露了公司擴充融資渠道的意願。李想話音未落，理想汽車於5月底向港交所提交上市申請，2個月後，理想汽車已經一隻腳邁進了港交所的大門。
7月26日，理想汽車通過港交所上市聆訊，一般來說，通過聆訊到正式上市需要20-25天左右，按此計算，理想汽車最快將於8月底於港交所掛牌。
差不多是去年同一時期，理想汽車完成了美股上市，股票代碼：NASDAQ:LI。「造車」確實是一個燒錢行業。招股書顯示，截止2021年3月31日，理想汽車的帳面上還躺著304億元的現金以及現金等價物，理論上說「不差錢」。
忙著在一年時間完成雙重上市，專註香港資本市場的瑞恩資本分析稱，理想此次進軍港股吸收資本並不是其直接目標，布局研發技術，搶占新能源風口，才是理想汽車更看重的。
理想有個「鐵三角」
招股書顯示，理想汽車的股權分配上，李想持股23.79%，可行使投票權高達75.74%，美團持股13.23%，投票權為 4.21%，王興個人持股6.76%，投票權2.15%，樊錚持股4.46%，投票權1.42%。
王興為美團創始人，其個人與美團合計持有理想汽車約20%股權。王興和李想成為哥們兒，還是滴滴的程維「搭橋」。在理想汽車進行C輪融資時，王興領投3億美元，理想汽車在納斯達克上市之前，美團和王興投資理想汽車金額累計達7.85億美元。
而樊錚和李想已經有了近20年的交情，從各自成立網站pk流量，到1999年一起創業「泡泡網」，後來一起創辦「汽車之家」，樊錚一直以聯合創始人的身份出現在李想身邊。李想離開汽車之家創辦理想汽車，樊錚又第一時間對理想汽車進行了投資，目前樊錚是理想汽車的重要投資人和獨立董事。
據披露，理想汽車的境內公司主要包括了北京車和家、心電資訊、北京勵鼎等公司，前者在整個理想的造車體系負責研發，後者兩者一起則承擔著銷售管理的職能，另外，在理想造車體系中還有專門負責汽車制造的重慶理想公司以及負責技術開發和企業管理的維而斯科技公司，從公司架構上看，理想汽車已經有了一條包括自建營銷體系在內的完整汽車產業鏈。
其主體公司北京車和家，由李想持股90.27%，沈亞楠和李鐵分別持股5.08%和4.65%；沈亞楠是理想汽車的二號員工、理想汽車的聯合創始人，加入理想汽車之前，他曾是聯想集團最年輕的副總裁；李鐵也是理想汽車4位聯合創始人之一，目前是理想汽車的CFO。
2019年年初，李想花重金買下了一座汽車廠，並把「理想智造ONE」印在車尾，造車之路便由此開始。
從2019年11月理想汽車開始量產，僅用6個半月時間就完成了第一個10000輛的交付，創下了中外造車新勢力新車型的萬輛交付的最快記錄，2020年理想ONE還是中國最暢銷的新能源中大型SUV車型，市場份額約9.7%。
但目前理想汽車只有這一款車型，要想長遠發展，理想汽車必須推出新車型，這也意味著，未來理想汽車需要更多的造車投入，即便是登陸港股，解決一部分資金問題，但它仍面臨很多現實的挑戰，比如招股書中提及的技術改進、扭虧為盈、供應鏈管理等諸多不確定因素。
連虧三年
招股書顯示，理想汽車的收入主要來自於車輛銷售以及提供其他銷售和服務，2019、2020年以及2021年的第一季度，理想汽車收入分別約 2.844 億元、94.57億元以及35.75億元，對應銷售成本分別為2.845億元、79.07億元以及29.58億元。
營收突進的原因，主要是由於公司在2019年12月開始交付理想ONE，2020年是第一個完整交付的年份。
理想汽車的大筆支出，主要來自於其營業費用，主要包括研發費用以及管理費用。其中，研發是造車投入的「大頭」。
2018、2019、2020年以及2021年的第一季度理想汽車用於產品研發的支出分別為7.93億元、11.69億元、11億元以及5.15億元左右，合計達35.77億元；營業管理費用同期分別為3.37億元、6.89億元、11.9億元以及5.1億元，合計27.26億元左右。
2021年一季度理想汽車研發費用是去年同期的1.9億元的2.71倍，管理費用也從1.12億元漲了355.4%。
李想在6月接受媒體的採訪時表示，到2021年，理想汽車預計在研發方面的投入會增長至30億元，相比2020年的11億元翻倍增長。
「造車」是一個很燒錢的項目，不僅考驗公司的資金實力，同時考驗著公司的持續融資能力，招股書顯示，截止2021年3月31日，理想汽車的帳面上還躺著304億元的現金以及現金等價物，其中包括受限制金額、銀行定存以及短期投資等，加上7月1日完成的D輪5.5億美金融資，公司目前擁有超過10億美金現金儲備。
不過對於目前只有一款車型的理想汽車來說，這些錢也不太「禁花」。與蔚來汽車和小鵬汽車相比，理想汽車過去三年多花在研發上的35.77億元，不到蔚來2018年一年在研發上燒的錢，也只是小鵬三年合計的66%，在豐富車型方面，理想汽車還需要大量資金投入。
除此之外，理想汽車在規模擴張上，也將有大筆投入。截止2021年7月10日，理想汽車開了100家零售店，到2021年年底，理想汽車計劃將建成200家直營零售中心，覆蓋全國超過100個城市。
理想很豐滿，但現實很「骨感」。可以預見，未來研發、管理費用等成本仍會繼續提升，這也將為理想汽車扭虧增加難度。
據招股書，理想汽車在2018、2019、2020年和2021年的第一季度，相應的淨虧損分別為15.32億、24.39億、1.52億和 3.60億元人民幣，累計虧損近45億元。
另外，在美股市場，理想汽車的股價也出現大幅波動，相比市值最高時突破430億美元，如今市值縮水近4成，「蒸發」約155億美元。
截止2021年3月31日，理想汽車存貨合計月13.84億元，其中可用於銷售的成品10.13億元，原材料在產及零配件3.71億元。
搶占新能源風口
「目標是到2030年的時候，讓理想成為一個年收入過萬億的企業。不只是大，還要有超過25%的利潤率。」這是李想的理想和野心。
根據工信部規劃，到2025年國內新能源汽車的銷量要占到汽車總銷量的20%，有了政府站臺，這就意味著未來五年將會是新能源汽車最大的風口。
招股書透露，理想汽車將於2022年推出X平臺上的首款產品――全尺寸豪華增程式電動SUV，X平臺上的另外兩款SUV也將在2023年推出。
值得注意的是，2020年發布的新能源補貼推廣文件中，新能源補貼的價格上限被設置在了30萬元，理想ONE補貼後零售價為32.8萬元，超出了國家新能源推廣補貼門檻，在招股書中，理想汽車提到，未來會將戰略重點放在價格在15萬元人民幣至50萬元人民幣之間的SUV領域。
不過理想汽車還有現實的問題需要解決，從技術路線上來說，理想ONE一直自稱為「增程式電動車」，屬於插電式混合動力汽車，如果未來國家政策將增程式技術移除補貼名單，那麼與蔚來等純電動汽車企業相比，理想汽車將有明顯政策劣勢。
對此，理想汽車透露，正在研發兩個高壓純電動車平臺――Whale和Shark，從2023年起每年至少推出兩款高壓純電動車型，純電動汽車的研發，也意味著需要更多的資金投入。
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文章來源:樂居財經