尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
這是一個變革的時代，百年未有大變局。
不僅僅是國際形勢變幻莫測，我們正在新的工業革命的前夕，有人沉迷於舊時代，有人為舊時代唱挽歌，有人積極擁抱新時代。
星空君分析過幾個舊時代的佼佼者，在面臨變革的時候，各自表現不一。比如一家做銀行自助機運維的企業，手頭大把現金卻屢次轉型失敗，逐漸衰落；再比如一家做香煙盒塑膜的企業，竟然轉型做動力電池隔膜，迅速成長為最大的動力電池原材料企業之一；還有一家做發票列印紙的企業，被電子發票降維打擊… …
隨著寬帶業務、移動業務的快速開展，通訊運營商的運營企業也收獲了不菲的收益，甚至做到上市。
但是，當人們生活水平不斷提高，全民用手機上寬帶之後，運營商就成了存量市場，也許依然還很賺錢，但成長性會陷入停滯。
一、一眼看得到頭的三季報
宜通世紀九成以上業務來自於運營商運維業務，以中國移動的訂單為主。
運營商是最先感受到增量市場轉型為存量市場的行業，作為運維商，也早早感受到了寒風蕭瑟。公司在2017年就開始嘗試多元化轉型，涉足物聯網領域。但成長緩慢，距離擔大任為時尚遠。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
除了2018年公司因為出現資產減值導致虧損，公司幾年來的業績幾乎沒有什麼變化。
三季報顯示，公司營收16.54億，較上年同期增加6.42%；淨利潤4115萬，較上年同期增加62.32%。
淨利潤增幅雖大，但主要是因為基數太小。
公司的資產負債也比較「乾淨」，除了應收款比較高。不過公司的大客戶主要是通訊運營商，壞帳風險不算大，這些應收款絕大多數都能正常收回。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
央企國企等集團型企業一般都是上半年做預算簽合同，下半年尤其是年底前才付款，導致公司現金流量表的季報不佳，但從年報數據來看，還是非常優異。經營性現金流量淨額和投資性現金流量淨額均為正數，表明公司的營收和投資（主要是理財）在年底都回籠了資金。
二、2018年的資產減值
公司在2018年計提了高達19億的資產減值，導致巨虧近20億。公司上市以來全部淨利潤之和都不到20億，是什麼原因帶來的？
這件事必須搞明白，否則同樣的錯誤會一錯再錯。
其中商譽減值15億，主要是公司在2016年和2017年分別並購的子公司，深圳市倍泰健康測量分析技術有限公司和北京天河鴻城電子有限責任公司。
兩家子公司在2018年業績不佳，計提了15億的商譽減值準備。
剛剛並購的子公司，怎麼說垮就垮了呢？當時的公告顯示，倍泰健康是搞穿戴式醫療設備的，但是公司實控人因為違法被抓，並且公司的有些客戶是偽造的，無法收回欠款。
這種公司，並購的時候是怎麼過的盡調？投資損失誰來承擔？
2015年前後的牛市，資本運作來錢太快，導致一些上市公司決策層對自己的真實能力有了不切實際的認知，進行了大規模的擴張並購。
這些並購大多在2-3年內偃旗息鼓，從而帶來了2018年的大範圍的商譽暴雷。
好在公司後續沒有繼續進行較大金額的並購，不再存在類似風險。
三、揭開物聯網的面紗
公司的核心業務就不多說了，由於運營商已經步入存量市場階段，運維業務依舊還很賺錢，但失去了成長性。
決定公司未來的，是第二曲線。
從公司現在的業務發展狀況看，公司押註物聯網。
數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
歷年年報顯示，公司2017年開展物聯網業務以來，營收規模穩步增加。但問題也很突出：絕對額太小了，發展了五年，銷售額還不夠2個億。
據半年報，公司已經開發出自有智慧財產權的物聯網設備管理平臺，在若干行業已經進行私有化部署，在 5G 工業互聯網領域的網關硬件產品，在應用領域推出的智能縫紉機、智慧工地、智慧鋼鐵等標準化產品，進入商業部署階段。
智慧縫紉機？
星空君查了一下資料，智慧縫紉機倒不是全自動縫紉，而是普通縫紉機的基礎上實現了數據采集、優化和交互。
智慧工地呢？
從公司在媒體披露的資訊看，智慧工地主要是實現了數據的采集和展示。
智慧鋼鐵也是類似，在鋼鐵企業實施了相幹落地方案。
公司物聯網業務發展的問題在哪？
太個性化了，每一個項目都是針對特定行業甚至特定企業定制的。這就導致項目拓展比較困難，不是普適性標準化的產品，對接非常龐雜。
這是公司物聯網業務開展了四年，依然無法成為主力業務的原因。
不過，公司的物聯網業務開展情況，也給星空君提了一個醒：雖然物聯網業務代表著萬物互聯的未來，但要想快速的擴張和賺錢，並不是那麼容易。
四、未來
如果物聯網業務不能勢如破竹進入一個新階段，公司的傳統業務將會嚴重束縛發展的腳步，未來缺乏成長性。
考慮到公司手裡有大把現金，公司有望通過並購實現營收規模的擴張，但2018年商譽暴雷前車之鑒，對公司並購標的的選擇，又憂心忡忡。