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文章來源|時代商學院
作者|徐墨
編輯|孫一鳴
2021年，A股牛股、妖股輩出，各大行業在2021年交了一份怎樣的成就單？哪些行業更易出翻倍股？
Wind顯示，2021年，A股共有588隻個股漲幅超過100%（下稱「翻倍股」），占A股上市公司總數的12.55%。其中，有53隻個股股價年度漲幅超4倍，有2隻個股股價年度漲幅超10倍。
若剔除2021年新股，2021年股價實現翻倍增長的老股有315隻。
那麼，你買的個股都屬於優質賽道嗎？
目錄
一、行業指數漲幅：電力設備遙遙領先，家電墊底
二、老股復盤：24隻個股漲3倍，基礎化工牛股最多
三、新股復盤：翻倍股占比過半，機械設備業最受青睞
四、總結：政策頻吹暖風，「雙碳」產業成牛股孵化池
圖表目錄
圖表1：2021年A股行業指數漲幅排行榜
圖表2：2021年A股個股漲跌概況（單位：隻）
圖表3：翻倍股所在前五大行業分布情況（單位：隻）
圖表4：2021年漲幅超300%的個股一覽表（剔除2021年上市新股）
圖表5：新股翻倍股所在前五大行業分布情況（單位：隻）
圖表6：2021年漲幅超500%的新股一覽表
一、行業指數漲幅：電力設備遙遙領先，家電墊底
本報告以申萬一級行業指數（2021年版）漲幅為依據，對2021年A股各行業表現進行排名並做出榜單，如圖表1所示。
整體來看，2021年漲幅為正的行業居多，上漲行業有20個，下跌行業有11個。其中，年漲幅前五的行業分別是電力設備、有色金屬、煤炭、基礎化工、鋼鐵，年漲幅分別為47.86%、40.47%、39.6%、37.19%、34.06%；年跌幅前五的行業分別是家用電器、非銀金融、房地產、社會服務、食品飲料，年漲幅分別為-19.54%、-17.55%、-11.89%、-10.27%、-6.01%。
對比2020年，2021年大多數行業市場表現出現下滑，年漲幅同比下降的有19個，同比上升的有12個。
其中，社會服務行業市場表現下滑最為明顯，年漲幅從2020年的99.38%降至-10.27%；煤炭和公用事業的年漲幅均上升了超30個百分點；電力設備的年漲幅雖有所下滑，但其排名在31個申萬一級行業中從2020年的第二躍居第一。
二、老股復盤：24隻個股漲3倍，基礎化工牛股最多
Wind數據顯示，截至2021年底，我國A股共有4687隻股票，若剔除2021年新股，則有4121隻。這4121隻股票中，2021年股價上漲的有2620隻，下跌的有1497隻，4隻無漲跌。
時代商學院統計發現，剔除2021年新股，2021年股價實現翻倍增長的有315隻，占比為7.64%。
從行業來看，2021年翻倍股數量前五的行業分別為基礎化工、電力設備、機械設備、電子、醫藥生物，分別有57隻、45隻、32隻、27隻、22隻翻倍股，如圖表3所示。
從漲幅來看，年漲幅超過500%有1隻，年漲幅在400%—500%之間的有6隻，年漲幅在300%—400%之間的有17隻，年漲幅在200%—300%之間的有55隻，年漲幅在100%—200%之間的有236隻。其中，2021年漲幅超300%的個股達24隻，具體如圖表4所示。
接下來時代商學院對2021年漲幅前五的公司及其所在行業展開具體分析，洞悉它們成為翻倍股的原因，並結合券商研報對這五家公司所在行業2022年發展前景進行展望。
1.湖北宜化進軍新能源行業，基礎化工2022景氣度可能將回落
據圖表4，2021年度股價翻5倍的企業僅有一家，即湖北宜化(000422.SZ)，其所屬行業——基礎化工也是翻倍股最多的行業。
湖北宜化位於湖北省宜昌市，主要經營化肥、化工產品的生產與銷售。2018—2021年三季度，該公司營業總收入分別為128.12億元、146.6億元、138.05億元和154.75億元，歸母淨利潤分別為2.69億元、1.64億元、1.16億元和14.87億元，可見2021年第三季度該公司的歸母淨利潤實現大幅增長。
2021年10月12日，湖北宜化發布公告稱，為推進公司磷化工產業轉型升級，利用公司的資源優勢，發展新能源產業，該公司擬與寧波邦普時代新能源有限公司（以下簡稱「寧波邦普」）在新能源電池材料配套化工原料領域開展合作。寧波邦普是寧德時代的控股子公司，主要負責寧德時代的資源戰略（鎳、鈷、鋰、磷等）的布局落地和電池材料的技術開發和產業化。此番進軍新能源行業的布局可能將為湖北宜化創造第二業績增長曲線。
再看看湖北宜化所處的基礎化工行業。2021年基礎化工申萬一級行業指數年漲幅為37.19%，比2020年的34.98%增加了2.21個百分點，在31個申萬一級行業中位居第四。受全球疫情及我國「雙碳」政策的影響，基礎化工行業自2020年下半年以來景氣持續上行，該指數延續兩年上漲。
然而，從長期來看，隨著海外產能情況逐步復蘇，CCPI（中國化工產品價格指數）也已在2021年10月中旬開始回調，預計2022年基礎化工行業整體景氣度將回落，但由於其下遊新能源領域需求增長確定性較高，因而新能源相幹產業鏈的化工細分產業仍值得關註。
2.聯創股份剝離數字營銷業務，轉型新材料
聯創股份2021年上漲超4倍，該公司主要從事於互聯網營銷傳媒及綠色化學品的研發、生產與推廣。2019年和2020年，聯創股份化工板塊收入占各期營業收入的比例分別為35.82%和61.53%，互聯網板塊收入占比分別為64.18%和38.47%，可見2020年該公司互聯網板塊收入占比發生大幅下滑。且據2020年年報，聯創數字營銷業務已實際剝離。因而實際上，該公司已不屬於傳媒行業。
這並非聯創股份第一次轉型，聯創股份在上市之初（2012年）的主要產品為聚氨酯硬泡組合聚醚，主要用於建築節能、太陽能、冷藏保溫等領域。2015年，該公司收購上海新合文化傳播有限公司，由此進入互聯網營銷行業。也就是說，十年來聯創股份從新材料轉型到互聯網，又轉型回新材料。
2021年12月11日，聯創股份與寧德時代簽訂《合作框架協議》，約定在協議有效期內，寧德時代向該公司採購鋰電池級PVDF和R142b產品。對此，深交所下發關註函。在關註函中，聯創股份表示，PVDF的整個驗證流程較長，環節繁多，驗證結果受產品穩定性、生產延續性等多種因素影響，準入流程的完成存在不確定性。聯創股份轉型到互聯網以失敗告終，此次轉型新材料是否能成功，尚未有定論。
3.森特股份建成國內首個BIPV實驗室，攜手隆基股份布局光伏建築
2021年建築裝飾行業整體表現回暖，其申萬一級行業指數年漲幅從2020年的-7.92%上漲到2021年的16.39%，在31個申萬一級行業中位居第十。
在「雙碳」目標的指引下，綠色建築發展加速。2021年10月，國務院印發《2030年前碳達峰行動方案》，明確提出2025年新建公共機構建築/廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%；2022年1月24日，國務院發布《「十四五」節能減排綜合工作方案》。該《方案》提出，到2025年，城鎮新建建築全面執行綠色建築標準。
BIPV（建築光伏一體化）作為光伏建築的主要技術路線之一，是綠色建築的重要表現方式，其未來景氣度可觀。據興業證券測算，BIPV存量市場潛力接近10萬億元，合理滲透率2022年新增市場規模能超過1000億規模，行業處於快速擴容階段。
而作為國內金屬建築圍護系統領域的領軍企業，森特股份於2021年3月聯合光伏巨頭隆基股份進軍BIPV市場，其股價隨之長虹，2021年全年大漲4.7倍。2022年1月18日，森特股份發起的國內首個BIPV實驗室落成，其布局和成長邏輯十分明晰，未來發展空間較大。
4.江特電機受益碳酸鋰漲價，電力設備2022年將維持高景氣
江特電機的主要業務為鋰雲母采選及碳酸鋰加工、特種電機研發生產和銷售。2022年1月25日，江特電機發布2021年業績預告，預計2021年全年淨利潤為3.5億元—4.5億元，同比增長2343.03%—3041.03%。2021年，該股年漲幅達4.56倍。
公告顯示，2021年，江特電機碳酸鋰業務外部環境持續向好，下遊需求增長，其產品銷售價格同比較大幅度上漲，公司碳酸鋰業務產銷量較上年同期大幅度增長，其營業收入及盈利能力均有較大幅度的增長。
而江特電機所在的電力設備2021年市場表現也十分亮眼。電力設備行業指數2021年漲幅為47.86%，在31個申萬一級行業中高居第一，該行業的翻倍股數也高居第二。
新能源行業的快速發展為電力設備行業帶來新的市場空間，兩個行業密切相幹，相互影響，因而電力設備行業與新能源行業也常被合稱為「電新行業」。目前電新行業正在從「純政策」驅動轉向「政策+市場」雙重驅動。據國聯證券預計，電新行業滲透率正在進入10%—50%的快速提升期，該行業短期內有望維持快速發展。
5.九安醫療年漲幅達440.87%，醫藥生物全年整體表現較差存修復預期
九安醫療主要從事家用醫療器械的研發、生產及銷售。1月20日，九安醫療發布2021年業績預告稱，預計2021年全年淨利潤為9億元—12億元，同比增長271.4%—395.19%，漲幅較大。
公告顯示，2021年九安醫療經營業績實現大幅增長，主要原因是受全球新冠疫情影響，該公司的新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自測OTC試劑盒產品在美國市場銷售業績大幅度增長。
九安醫療的確搶占了先機，拿到美國FDA的EUA認證，從而打開了美國市場，但隨著越來越多的後來者申請FDA授權，該公司在美國市場的份額將遭到侵蝕，其在2021年的高額利潤未必可持續。
對此，九安醫療創始人劉毅在接受《中國企業家》採訪時也表示，利潤問題的核心是受制於疫情的發展，疫情以後，檢測盒子可能就變成常規銷售，肯定就沒有疫情時期那麼高的銷售額了。同時，他坦言，九安醫療的兩大核心戰略仍是糖尿病診療”O+O”新模式在全球推廣以及在新零售平臺推出極致性價比爆款產品。
反觀九安醫療所在的醫藥生物板塊。2021年醫藥生物申萬一級行業指數年漲幅為-5.73%，比2020年（51.1%）減少了56.83個百分點，在申萬31個一級行業中排名26位。
2021年醫藥生物板塊全年市場表現較差，主要與密集出臺、日益規范的政策有關。2021年集采政策推進、DRG/DIP文件落地、醫療服務價格改革試點、CDE《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研髮指導原則》發布，行業環境不斷淨化。
在上述背景下，2021年醫藥板塊估值處於近五年來歷史中下水平，2022年具備估值修復可能性，且行業政策已較為明朗，預計2022年行業受政策擾動的可能性較小。當然，創新依舊是醫藥板塊的主旋律，在行業不斷規范化發展中，布局創新藥的企業將脫穎而出，競爭格局有望改善。
三、新股復盤：翻倍股占比過半，機械設備業最受青睞
據Wind數據，2021年上市新股共有524隻，其中，2021年漲幅（包含上市首日漲跌幅）超過100%的有273隻，占比為52.1%。
從行業來看，2021年新股翻倍股數量前五的行業分別為機械設備、電子、醫藥生物、電力設備、基礎化工，分別有49隻、29隻、27隻、27隻、21隻翻倍股，如圖表5所示。
對比老股翻倍股的分布情況發現，新股翻倍股所在的前五大行業與老股翻倍股所在的前五大行業完全相同，只是在排名上有所差異。
從漲幅來看，2021年新股漲幅（含上市首日漲跌幅）超過500%的有24隻。可以看到，新股中不僅翻倍股占比高，且整體漲幅均高於老股，具體如圖表6所示。
從圖表6可以看到，有兩隻股票的年漲幅超過10倍，分別為讀客文化和力量鑽石。
讀客文化成立於2009年，並於2021年7月在創業板上市。該公司定位於「全版權」運營商，主營業務為圖書的策劃與發行及相幹文化增值服務。一定程度上講，讀客文化的暴漲與其原本較低的發行價有關。該公司的股票發行價為1.55元/股，是創業板有史以來發行價最低的新股。而發行首日19倍的漲幅，也是創業板有史以來新股上市首日最高的漲幅。
力量鑽石成立於2010年，並於2021年9月在創業板上市，發行價為20.62元/股，上市首日收報250元。該公司從事人造金剛石產品研發、生產和銷售，主要產品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鑽石。2021年12月9日，力量鑽石發布2021年業績預告，預計公司2021年全年淨利潤為2.32億元—2.45億元，同比增長217.14%—234.95%。公告顯示，2021年該公司業績增長較大，主要系技術研發取得突破明顯、募投項目陸續投產使得產能穩步增長、金剛石單晶市場因供應緊張而導致的銷售價格明顯上升。
四、總結：政策頻吹暖風，「雙碳」產業成牛股孵化池
縱觀2021年A股翻倍股（不包含上市新股），湖北宜化、聯創股份進軍新能源領域，江特電機、藏鉻礦業主營碳酸鋰業務，森特股份致力於光伏建築。可以發現，無論是新能源、新材料、綠色建築，2021年大多數翻倍股歸根結底都與我國近年來推行的「雙碳」政策密不可分。
「雙碳」目標指引下，光伏、新能源汽車、新能源發電、環保等綠色產業欣欣向榮，成為我國近年來的重點發展產業。而在政策暖風的吹拂之下，具備核心競爭力的上市公司從行業中脫穎而出，成為牛股。
2022年，「雙碳」政策仍在持續出臺。在「碳達峰、碳中和」目標的頂層設計之下，2022年A股市場又將會誕生哪些牛股？讓我們拭目以待。
（全文5073字）
【參考資料】
《基礎化工行業2022年投資策略：雙碳背景下的化工行業投資方向》.國信證券
《基礎化工行業2022年度策略報告：景氣回落，尋找確定性成長》.浙商證券
《聯創股份:關於對深圳證券交易所關註函回復的公告》.深交所
《BIPV行業深度：昨夜江邊春水生，蒙沖巨艦一毛輕》.興業證券
《建築裝飾2022年度策略：綠色引領發展，龍頭變革突圍》.國盛證券
《電力設備與新能源行業2022年度策略報告——將成長進行到底》.國聯證券
《股價2個月漲了12倍，九安醫療是妖股嗎？創始人劉毅獨家回應》.中國企業家雜誌
《醫藥生物行業2022年投資策略：創新為王，國際化破局》.廣發證券
《2022年醫藥生物行業年度投資策略：行業具備估值修復空間，重點推薦兼具成長性與確定性的賽道》.萬和證券