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美國聖路易斯聯邦儲備銀行（美聯儲的組成機構之一）最近發表了一篇關於比特幣的文章。該銀行在報告中指出，比特幣的價格有三種潛在的未來：不確定的、無限的升值；歸零；或者介於兩者之間。他們相信比特幣將介於兩者之間。
（圖片來源：unsplash）
這份報告的作者戴維·安多爾法托(David Andolfatto)和安德魯·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出結論稱，比特幣價格下跌的一個因素是競爭幣的供應不斷擴大。比特幣本質上是一種具有投機性和波動性的資產。固定供給並不意味著價值的不斷增長。畢竟，需求決定價值。其他代幣的大量出現，吸走了一部分市場。如果比特幣仍然是唯一的加密貨幣（比特幣曾在一段時間內是這樣），這些錢本可能會進入比特幣，然而如今加密貨幣選擇已經不只有比特幣。
比特幣主義者忽視了重要的現實
然而，比特幣主義者認為比特幣會簡單地奪取其他代幣的任何改進，然而這種觀點從未做到。比特幣區塊鏈平台上的dApps和dApps的用戶數量甚至比後來進入市場的項目還要少。
這些美聯儲的經濟學家寫道:
「考慮下面的思考實驗。一家賣10美元一餐的餐館會欣然接受一張10美元鈔票或兩張5美元鈔票。也就是說，10元鈔票和5元鈔票的名義匯率是2:1。現在，假設5元鈔票的供給增加了但10元鈔票的供給保持不變。匯率沒有受到影響[…]也就是說，10元鈔票的增加導致5元和10元鈔票的購買力都下降了，盡管10元鈔票的供應量保持不變。而競爭幣供應量的增加是否會對比特幣的價格產生類似的抑製作用?」
影響比特幣價格的還有其他複雜的因素。一方面，比特幣是流動性優越的加密貨幣。這使得它成為許多其他加密貨幣的出入媒介。有人記得ICOs主要用於比特幣？如今，以太坊發揮著這一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推動了對以太坊的需求。以太坊有大量的供給，可能永遠不會停止生產新幣。因此，它的低值是有道理的：可用的東西越多，它的價值就越低。
美聯儲關於加密貨幣內在價值的研究
這篇文章還談到了「內在價值」：
「現在考慮一下看跌比特幣的情況。這種觀點的基礎是比特幣沒有根本價值，市場遲早會認識到這一事實。在我們看來，人們可以接受比特幣的交易價格高於其基本價值，而無需宣稱其基本價值為零。事實上，許多證券的交易價格都高於其基本價值。例如，黃金的交易價格高於其工業應用價值。」
如前所述，比特幣的實際用途是安全的數字價值存儲和轉移。其他區塊鏈已經占據並主導了加密貨幣的「區塊鏈」方面。盡管全球陷入混亂，但對加密安全支付系統的需求不一定會激增。但是，人們將通過銀行應用和其他去中心化的應用接觸區塊鏈技術是可行的。這些東西將產生對支撐區塊鏈的代幣的需求。像以太坊等這樣的代幣有長期的技術前景。
智能合約改變世界
比特幣作為一種智能合約平台，目前可能還是一個夢想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在這一點上，其他平台做得更好。競爭幣占加密貨幣總市值越來越大的趨勢可能會持續下去。比特幣主義者基於有缺陷的論點，如「網路效應」等。這些論點很容易忽略了歷史先例，即卓越的技術和行銷超越了占主導地位的網路。
比特幣很可能不會跌至零。經濟學家也承認這一點。但是，越來越多的加密貨幣市場資本可能會進入，並被投資於基於其實用性而需求不斷增長的競爭幣。
十年之後，比特幣仍然是一種投機性資產和價值儲存手段。這些美聯儲經濟學家認為的趨勢就是這種趨勢的代表。比特幣價格真正下跌的原因有很多。相當一部分的持有者不會虧本出售。另一部分人根本不會賣出。這些人把幣的價格保持在了一定的水平上。但活躍的交易最終可以讓價格降低，而不管這些人有怎樣的哲學或戰略持有模式。
沒人知道比特幣的實際價值
比特幣和所有其他加密貨幣在很大程度上仍處於價格發現階段。一些人認為，比特幣在2017年的泡沫炒作中被超買，泡沫本質上推高了幾乎所有其他可用加密貨幣的價格。其他人則認為這只是一種偶然。機構資金仍只是剛剛進入市場。比特幣的效用只是其價值的一個方面，但隨著其他人開發出更先進、更具吸引力的功能集，它將發揮越來越重要的作用。
正如美聯儲經濟學家所言：
「我們認為，未來的價格走勢更有可能保持在這兩個極端之間。」
歸零？不。在需求環境沒有顯著變化同時無休止的下跌？當然不是。注意，比特幣。智能合約的時代正在到來。誰做得最好，誰的需求就最大。道理可能就是這麼簡單。