【風險追蹤】洽洽食品開啟”瘦身”模式，剝離副業退守主業，能否走出困局？

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洽洽多元化戰略失敗

近年來，一直通過尋找瓜子以外並購機會、豐富自身產品線的洽洽食品股份有限公司（以下簡稱「洽洽食品」），多元化戰略終告失敗。洽洽食品最近發布關於出售旗下上海洽洽食品有限公司（以下簡稱「上海洽洽」）的股權交易公告，擬出售持有的上海洽洽60%股權給合肥華泰集團股份有限公司（以下簡稱「華泰集團」），洽洽食品將在此次交易中獲得3110萬元收益。業內人士表示，目前洽洽食品正處於戰略轉型階段，從傳統瓜子行業轉戰每日堅果領域，出售子公司是為了獲取更多流動資金用於新品推廣。然而，對於聚焦副業多年的洽洽食品來說，重新髮力主業並非易事。

開啟「瘦身」模式

接連出售旗下子公司，恰恰食品開啟「瘦身」模式。恰恰食品最近發布的公告顯示，已與華泰集團和上海洽洽簽署《股權轉讓協議》，擬出售洽洽食品持有的上海洽洽60%股權給華泰集團，洽洽食品將在此次交易中獲得3110萬元收益。

此前，洽洽食品以進一步有效整合資源、優化資產結構、實施戰略聚焦為由，將江蘇洽康食品有限公司（以下簡稱「江蘇洽康」）75%股權出售給華泰集團，25%股權出售給安徽省黃海商貿有限公司（以下簡稱「黃海商貿」），從中獲得9000萬元收益。

工商信息顯示，華泰集團為洽洽食品最大股東，持有洽洽食品49.95%股權，華泰集團和洽洽食品的法人代表均為陳先保。

經濟學家宋清輝表示，這兩次股權轉讓並未使上海洽洽和江蘇洽康脫離洽洽食品的範圍，實為「左手換右手」的策略。洽洽接連出售旗下子公司是在剝離不良資產，使公司整體財務狀況保持良好，便於下一步融資。

以瓜子產品為主業的洽洽食品，近年來一直通過並購推出啵樂凍、牛肉醬、薯片、豆類、花生等拓展產品種類，但並未達到預期效果。對於連續出售子公司，洽洽食品15相關負責人表示，基於公司整體戰略聚集及優化業務結構需要，為有效盤活存量資產，公司將子公司出讓，有利於高效配置資源，集中精力發展主營業務，優化資產結構以做到公司戰略聚焦。

產品線延伸遇阻

事實上，洽洽食品出售的這兩家公司均為虧損企業。資料顯示，2002年，洽洽食品和新亞洲發展公司共同組建上海洽洽，經營範圍是委外加工堅果炒貨類、油炸類、蜜餞類、烘烤類、膨化類、果凍類等。財報顯示，2017年，上海洽洽營收僅為80萬元，虧損149.09萬元；2018年前8個月，上海洽洽營收跌至33.33萬元，虧損增至280.37萬元。

僅33萬元的營收，意味著上海洽洽已經存在產能閒置情況。本次洽洽食品出售上海洽洽的公告也顯示，目前該公司產能利用率低，對主業賦能不夠，現有合肥、重慶、長沙等地生產廠能夠覆蓋相關區域的現有及未來市場供應。

同時，此前洽洽食品出售的江蘇洽康，近年來的業績也並不理想。江蘇洽康為江蘇省醬制品製造企業，擁有小康等品牌，產品系列包括牛肉醬、剁辣椒、牛肉拌飯醬等多個品種。2013年，為做到公司多元化發展，洽洽食品收購江蘇小康牛肉醬並改名為江蘇洽康，但經過多年經營，並沒有做到洽洽食品壯大副業的願望。數據顯示，2017年，江蘇洽康營收7668.98萬元，虧損57.02萬元；2018年前8個月，江蘇洽康營收4753.86萬元，虧損增加到630.53萬元。洽洽食品曾對非瓜子類業務寄予厚望，並一度將收入占比目標定為50%。但是，數據顯示，2016年洽洽食品瓜子以外業務營收占比僅為27%左右。

在多元化戰略遇阻的局面下，洽洽食品的瓜子業務業績也不樂觀。曾經被譽為「炒貨王」的洽洽食品，瓜子一直以來為提升公司業績的大單品。但是，在近年來消費升級的背景下，產品單一使洽洽食品遭遇瓶頸期。財報顯示，洽洽食品淨利潤已連續兩年出現下滑。2016年，洽洽食品淨利潤3.54億元，同比下降2.81%；2017年，淨利潤3.19億元，同比下滑近10%。對此，洽洽相關負責人表示，2016年以來，洽洽食品推出新品導致的推廣費用增加，以及2017年對傳統紅袋瓜子進行原料升級，是造成業績下滑的主要原因。

戰略專家徐雄俊認為，近年來洽洽食品的發展戰略存在一定問題，曾經以瓜子產品一家獨大的洽洽食品，希望通過並購做到多元化發展，擺脫產品單一的現狀。然而，將大量精力聚焦副業，反而導致主業瓜子競爭力下降。同時，盲目的多元化戰略並未給洽洽食品帶來相應收益回報，反而使公司陷入困局。

食品飲料行業風險風險因素

原材料價格波動風險

食品生產企業原材料多數來源於農產品，而農產品價格主要受當年的種植面積、氣候條件、市場供求以及國際期貨市場價格等因素的影響明顯。如果原材料價格上漲較大，將有可能對產品毛利率水平帶來一定影響。

新產品經營風險

近年來，食品企業在新品經營方面投入較大，新產品的經營能否取得成功存在一定的風險。

食品的物流風險

物流主要是人員和交通工具的協調作用。但是受物流成本、服務半徑和物流人員素質的影響，將會帶來非常大的影響。譬如對產品的損壞、訂單處理時間長、不能按時交貨、服務態度差等，這些問題在特殊的食品行業方面的影響是很顯著的，能夠導致食品的積壓變質，這不僅僅是讓經營者在虧損，更嚴重的是對消費者的健康安全產生了巨大的危害。

風險規避措施

建議商業銀行從以下三個方面防范食品行業信貸風險。

第一、嚴格執行「三查」制度。貸款「三查」是全程監控風險的重要環節和手段，是防范信貸風險的重要環節，要使「三查」制度落實到位，調查是基礎，審查是關鍵，檢查是保證，應構築以調查、審查、檢查為核心的信貸風險防控體系。通過實地、面談、核實帳務等手段了解分析企業經營情況，詳細審查企業的現金流，保障第一還款來源充足，實時監測企業資金變化情況。

第二、建立直觀科學的風險預警體系。

一是建立企業的承貸能力分析指標體系，通過對企業最大限度所能承擔負債的能力分析，控制企業的貸款規模，可以有效抑制借款人投資膨脹欲望，減少信貸資金被其直接或間接移位現象的發生，降低貸款風險度。

二是充分運用企業的現金流量指標，搞好企業償債能力分析。

三是加強對企業的盈利能力分析，預測企業發展前景和趨勢。企業的盈利能力從長遠看，是決定貸款安全性的根本。

第三、制定嚴格準入機制。應把信貸準入作為重點來抓，對符合國家政策、政府支持、信貸支持條件的食品企業建立信貸客戶資料庫，不定期了解企業的經營狀況，對管理規範、經營狀況良好的企業提前授信，並在嚴格控制單一行業總授信額度內審慎新增食品行業貸款。

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