全球股市現避險模式：美或被迫降息 黃金目標1700

（原標題：全球股市現避險模式：美降息預期飆升，債市和黃金吸引資產流入）

美國三大股市28日凌晨收盤大跌超這4%，美債收益率持續創歷史新低，VIX（恐慌指數）收益率曲線倒掛，市場預期美聯儲近期可能降息。目前看，亞太市場的「避險模式」也暫難逆轉。

截至北京時間28日8:25，美國10年期國債收益率報1.272%，30年期則報1.773%，繼27日後持續刷新歷史新低。目前，美國聯邦基金利率為1.5%~1.75%，自去年10月後便始終保持不變。28日，日經225指數開盤重挫3%。前日，日、韓等亞太市場仍處於盤整格局，A股在經歷前日下挫後小漲報收，人民幣僅小幅下挫，維持韌性。

第一財經記者採訪的多位機構分析師和交易員普遍表示，亞太市場的「避險模式」短期內仍將持續，一來是因為疫情海外擴散，二來則在於多數市場估值不低，風險溢價有調整的必要。同時，已有不少機構預計，美聯儲將像去年6月前那樣，以降息的方式向市場「繳械投降」。目前，渣打預計，美聯儲會在4月和6月分別降息25BP（基點），並認為在避險情緒下，美債、中國國債、黃金仍是理想的資產。

美聯儲或被迫降息

「亞太和歐美市場的調整都還沒有結束，預計美股調整幅度至少為10%~15%。」建銀國際首席港股策略師趙文利此前對第一財經記者表示，近期受疫情影響，對全球產業鏈、經濟短期產生衝擊。截至目前，標普500從2月20日接近3400點的高位累計跌幅高達13%。

資深全球宏觀交易員袁玉瑋對記者稱，疫情只是催化劑，高估值、盈利下滑等都讓市場有回調需求，經過了近期的回調，美股的拋壓基本有所釋放，但避險情緒難以下降。「上周我們就看到了拋售前的跡象，一些低波動的股票開始大跌，且跌勢較大，甚至在全球疫情確診人數上升前就已大跌，疫情只是催化劑。這說明大型基金（養老金、社保）投資組合正在進行一次再平衡，可能會因近期的大跌而開始加速止損，這可能會出現新的流動性問題。」

市場認為，美聯儲預計將被迫降息。

「美股本周初從2月20日的高點大跌9％。現在，美國貨幣市場已定價6月底一次全面降息，截至年底降息總計60BP。我們預計，聯邦公開市場委員會將在4月和6月各降息25BP。」渣打全球宏觀策略總監羅伯遜對記者表示，疫情對經濟增速影響將是持久的，並堅持看漲債券市場。但進行風險規避的投資者應該注意，一旦全球央行紛紛放寬政策，收益率和風險資產存在反彈可能。

資深交易員黃俊也對記者表示，美股的這一輪下跌，和2019年5月的下跌有四大雷同的地方，也由此2019年6月美聯儲開啟了「防禦性降息」，這四方麵包括——突發事件導致美股暴跌、股市大跌前美聯儲態度相似、國債利率倒掛相似、製造業數據表現相似。

亞太避險模式持續、中國市場維持韌性

多數機構預計，亞太市場近期仍將維持避險模式，且相關央行也有望降息。

27日，韓國KOSPI指數、日經225指數都出現較大幅度下跌，香港恒生指數小幅反彈，A股三大股指整體呈震蕩格局，最終小幅收漲。

不過，27日韓國央行公布利息決議，意外維持基準利率不變，此前市場預期降息。韓國央行行長李柱烈說，新冠肺炎疫情的爆發影響消費和出口，負面影響可能集中在第一季度。疫情的爆發似乎還沒有影響晶片的產量，對晶片產量恢復的預測沒有改變。在提高韓國央行的特別貸款上限後，目前還未表示考慮量化寬鬆。

針對近期受影響較大的恒生指數，趙文利對記者表示，市場尚有回調壓力。他分析稱：「港股本輪所處環境與2003年非典時期有很大不同，不宜簡單套用之前的經驗，這次總體影響更大，雖然春節前後的第一波市場反彈和修復很快，但未來可能二次探底，短期支持在26300點，中期支持可能在25000點，最悲觀看到23000點。」他稱，由於此前疫情在中國得到有效控制，中國港股出現了恐慌後的報復性反彈，醫療保健、資訊科技及電信業已經反彈超過疫情暴發之前點位，但可以說疫情暴發造成的短期恐慌下跌和估值修復均已結束。

就中國A股而言，27日兩市成交額再超萬億，北向資金淨流出10.58億元，近5日兩市累計流出174.86億。機構認為，短期內部分科技板塊由於此前漲幅較大，存在回調壓力，但回調後有利於場外觀望資金進一步入場。

在匯率方面，美元指數維持強勢，在99上方，而人民幣近期展現韌性，僅小幅下挫。「美元/人民幣上行止步於7.0550附近後，短線展開整理，下方支持在7.0100~7.150區域，這是2月中旬這一波上行的支撐線和此前反彈阻力水平。」FXTM富拓中國市場分析師劉敏對記者表示。機構普遍認為，在避險情緒下，美元仍將居高不下，且流動性更好的美債以及收益率仍相對可觀的中國國債將是避險配置的理想選擇，並預計黃金短中期將上破1700美元/盎司。

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