朗姿股份押寶醫美業背後:業績增速放緩 市值縮水嚴重

原標題：朗姿股份押寶醫美業背後：業績增速放緩 市值縮水嚴重

來源：財聯社

靠服裝行業起家的朗姿股份（002612.SZ）曾因業績瓶頸多次進行產業延伸，從女裝到童裝，到化妝品，再到醫美產業，隨著戰略不斷轉型，該公司卻經歷了業績增速放緩和市值大幅縮水的境地。

截至2月28日收盤，朗姿股份股價報8.29元/股，市值為36.07億元，相較2015年6月市值一度接近200億元，大幅縮水超八成。

鞋服行業獨立分析師、上海良棲品牌總經理程偉雄告訴財聯社記者，跨界意味著付出更多的成本，服裝與醫美行業存在較大的差距和行業壁壘，「醫美行業與服裝行業相比，毛利高、空間大，如果朗姿想繼續深入，還需要多交‘學費’。」

醫美「野心」遭遇疫情衝擊

最近，朗姿股份發布財務數據稱，其2019年聚力醫美業務板塊的優先發展，做到醫療美容業務收入6.25億元，同比增長30.47%。據了解，該公司目前共有女裝、童裝、醫美三大業務板塊，而其正式進入醫美領域是從2016年開始。

記者查詢資料獲悉，朗姿於2016年戰略投資韓國夢想集團挺進醫美市場；同年斥資3.3億元控股四川米蘭、四川晶膚等六家醫療美容機構；2017年12月末，以2.67億元收購西安市場最大醫美機構之一的「高一生」100%股權；2019年9月初，又擬斥資6300萬元收購處於虧損狀態的西安美立方60%股權。

據該公司公告中披露的數據顯示，2018年全年及2019年上半年，西安美立方營收分別為3375.29萬元和4596.43萬元；當期對應淨利潤分別為-1489.77萬元和-324.2萬元。

值得一提的是，朗姿股份還於2016年出資5億元設立全資子公司朗姿醫療，以此作為其醫美板塊的持股平台，通過自建和收購並行的模式加快醫美板塊的發展。數據顯示，截至2019年上半年，其醫美業務共有11家醫療機構，其中米蘭柏羽2家，晶膚8家、高一生1家，3個品牌在報告期內分別做到營收1.56億元、0.48億元和0.69億元，整個醫療美容板塊在朗姿股份總營收中的占比為17.35%。

「從主業角度來看，做服裝需要長期堅持，毛利水平比醫美行業差很多。如果朗姿股份繼續加大醫美板塊的投資，不排除未來醫美營收超過服裝板塊，成為公司主業的可能。」程偉雄指出。

從布局來看，朗姿股份的醫美版圖目前聚焦在西安、成都兩個城市。「在醫美行業中，北京市場排在第一位，成都第二，西安市場相對差一些，朗姿股份將主要布局放在了成都。」成都市醫療美容產業協會副秘書長龔偉告訴財聯社記者，「醫美行業跨市連鎖非常難做，若能做好區域性布局，成為西南市場翹楚，就會有很大的盈利空間。」

不過，近期醫美行業亦受到疫情的較大衝擊。有統計數據顯示，受疫情影響，今年節後醫美到院訂單量回升緩慢，大部分機構2月上旬營收受到重創，包括武漢、重慶、廣州、深圳、南京、鄭州等城市的線下醫美機構至今仍在停業狀態；杭州、西安、福州、瀋陽等城市要求延期至2月17-24日開業；成都、長沙等地雖無明確延期要求，但目前開業數不足10%。

「今年3-5月，醫美企業業績普遍會有30%-40%的下滑。」龔偉表示，「這也會催生醫美企業的變革，經營不善的企業會在疫情期間支撐不住，頭部企業則可以擴充電商及直播業務，在線面診業務將迎來發展。而線上行銷、培訓也是企業可以擴充的板塊。」

主業不振和跨界不利

業內人士認為，朗姿股份大舉進軍醫美行業是由於服裝主業不振。資料顯示，該公司成立於2006年，2011年8月登陸深圳證券交易所，旗下有朗姿、萊茵（LIME FLARE）、瑪麗（marien°mary）、儷雅朗姿（liaalancy）等多個女裝品牌。

2011年-2013年，朗姿股份業績雖然處於上升狀態，增速卻在放緩。3年間，其營收增長率分別為49.56%、33.63%和23.39%，淨利潤增長率分別為69.25%、10.85%和1.06%。

2014年開始，該公司開始擴充業務，同年便以3.1億元投資韓國童裝上市公司韓國株式會社阿卡邦股份（下稱「阿卡邦」），並獲得控股權，進入童裝領域。而業務的擴充並沒有扭轉業績頹勢，朗姿股份該年度營收、淨利潤均出現下滑，下滑幅度分別為10.40%和48.14%。

「朗姿定位中高端女裝，本身就受到風格的局限。女裝並不像男裝單一，更具多元化，很容易遭遇瓶頸。」程偉雄指出，「中高端童裝具有廣闊市場，尤其是朗姿主打的綠色嬰童概念，問題在於能否真正找到競爭力。與森馬、安踏旗下的童裝相比，朗姿要做的是品質和個性博弈。」

在此背景下，朗姿股份於2015年拓展了化妝品等與時尚相關的產業。同年收購了韓國化妝品集團L&P Cosmetic Co．， Ltd． 10%股權，後者旗下有Mediheal、T.P.O、Mediental、Labocare等多個美容品牌，主打產品為Mediheal面膜（美迪惠爾，在中國又名「可萊絲」）。

然而，朗姿股份在2019年業績報告中指出，由於L&P Cosmetic Co．， Ltd．在中國市場銷售不佳導致經營業績大幅下滑，公司對該項投資計提資產減值準備1.18億元，由此導致2019年業績下滑近七成。

「通常來講，服裝和化妝品都被劃分到時尚行業，醫美則包含了化妝品的專業院線產品。與妝容、色彩有關的彩妝更偏時尚，但面膜、護膚品等更偏向快消，從行業層面講，服裝和化妝品雖然都是行銷驅動的行業，但仍存在差距。」日化行業專家、賽恩資本合夥人夏天告訴財聯社記者。

「服裝行業更重視對當季潮流的捕捉，化妝品品牌依賴度更強，不具備潮流性。女裝用戶與醫美用戶理論上存在重合度，但其中還存在品牌背書切換的問題，目前在實踐中還沒有看到轉型成功的案例。」夏天說。

>朗姿股份押寶醫美業背後:業績增速放緩 市值縮水嚴重