場外配資死灰復燃 最高杠桿12倍！霸王條款要當心

（原標題：警惕！場外配資死灰復燃，最高杠桿12倍！虛擬盤、免息炒股花樣多，霸王條款要當心，假借券商之名撐門面）

一片野火燒不盡，前度配資今又來。

春節過後的A股市場再度火爆，截至2月28日，滬深兩市已經連續8個交易日做到萬億成交。這不僅使得券商兩融業務再度活躍，還喚醒了潛伏已久的場外配資。

券商中國記者調查發現，盡管場外配資早已被明確為非法行為，但仍有機構和個人在以身試法，尤其是線上配資更是陷阱重重。在低門檻，高杠桿的誘惑背後，既有非法機構精心織就的騙局，也有配資平台卷款跑路的案例；既有各種霸王協議暗藏陷阱，也有高倍杠桿孕育著巨大風險。

線上配資死灰復燃

「免費體驗2天，實名認證即享10000元實盤資金！」最近，場外配資的小廣告再次在朋友圈、微博等線上管道活躍起來，各家花花綠綠的線上配資網站紛紛宣稱，最低500元起配，最高12倍杠桿，月息0.6%，個股可滿倉……超低門檻與大比例杠桿顯得十分誘人。

值得注意的是，各家線上平台的起投門檻相當低，一般為1000元，也有部分為500元，且號稱倉位並無限制，可以單只股票滿倉買入。配資比例通常為2-10倍不等，也有平台會推出VIP服務，配資比例最高可達12倍。利息隨著配資比例的升高而升高，10倍配資月息一般為0.6%，折合年化約7.2%。

同時，線上配資給出的方案也靈活多樣，其中最為常見的收費配資。杠桿普遍為2-10倍，配資周期靈活，投資者可按需選擇日、周、月。以一家名為「盛鵬配資」的平台為例，10倍配資按日、周、月分別計算，折合月息分別為1.8%、1.12%和0.6%。

另一種則是所謂「您炒股，我出錢」的免息配資。配資公司會把杠桿控制在2到6倍不等，不收利息但會抽取20%的盈利，也有平台會大膽把杠桿放到10倍，相應抽取3成盈利。相比於收費配資，免息配資顯然更加大膽。

此外，為了招攬生意，配資平台還會舉辦花樣百出的促銷活動，包括並不限於：單日充值30萬並全額按月10倍配資送iPhone11；老帶新拉客100%返傭；註冊並實名認證送萬元實盤資金；完成新手任務送3999元利息券等。

線下配資低調潛行

相比於線上配資明目張膽，線下配資相比之下卻顯得相當「低調」。

「我們一般只做熟客的，4倍杠桿月息差不多1.3%，你要用100萬可以做到1.25%。」在仔細盤問了客戶的身份和需求後，一位配資業務員這樣表示。據他介紹，配資都是使用出資人帳戶，需要預付一個月利息；風控方面60%預警補倉，50%平倉；單只股票倉位最高做到6成，創業板股票3成。

另一位配資業務員則更加謹慎，面對新客上門，對方先是推說找錯了人，隨後又要求通過電話交談。在這里，配資利息和杠桿要求大同小異，只是風控預警線提高到了70%，單只股票的倉位也控制在半倉水平。

為何線上配資可以做到0.6%，線下配資的利息卻要高出這麼多呢？

「現在10倍杠桿月息起碼也要1.8%，不然風險和收益根本不成比例。」有業內人士告訴記者，網上配資之所以能夠給出超低的利息，一種可能是平台會額外收取其他名目的手續費，比如券商目前的交易傭金一般為萬三，但配資平台可能會收千一；另一種可能是，所謂的線上配資根本就是一個騙局，根本不會進行實盤交易。

該人士表示，線上配資通常需要用戶下載自己的APP，此類APP有可能外接在券商交易系統上，因此很容易出現交易遲滯、甚至崩潰的情況，影響正常交易；也有可能只是虛擬盤，資金根本不會真正流入股市，目的在於騙取用戶的本金。

一場不能輸的賭局

「場外配資大多是假的，你可別摻和啊！」一位證券業人士這樣被朋友告誡。據他介紹，目前為數不多的真實的場外配資，可以根據資金來源劃分為兩種，一種是機構的分倉戶，配資比例比較自由；另一種是個人的獨立帳戶，杠桿大概在3到5倍左右，主要取決於出資人的風險承受能力，且費用會相較於機構更高，一般在1.1%-1.5%左右。

券商中國記者拿到的一份個人獨立帳戶的配資合同顯示，此類合同是由出資人和用資人以個人借貸的方式簽訂的，雙方共享指定專用證券資金帳號及密碼，由乙方實際操作該帳號上的股票買賣交易。

為了控制資金風險，雙方還會約定預警線、平倉線、出金線——帳戶資金到預警線，用資人需要進行補倉；到平倉線，出資人有權強行平倉，且平倉後若股票市值回升，出資人可不對平倉損失負責；只有盈利超過出金線時，借款人才能在未結束借貸關係前提取現金。與此同時，出資人還可優先取回初始資金及利息，剩餘資金才歸用資人所有。

有資深投資者這樣表示，對於用資人來說，採用配資炒股就仿佛一場只能漲不能跌的賭博，股票漲了，大家一起賺，皆大歡喜；但若是股票跌了，分分鐘就會血本無歸。對比自有資金炒股來看，股票一時下跌還有期盼反彈解套的可能，可配資炒股一旦跌破平倉線，哪怕再會反彈都無濟於事。

更為重要的是，2019年11月，最高人民法院印發了《全國法院民商事審判工作會議紀要》，明確提到：未經依法批准，任何單位和個人不得非法從事配資業務，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開展的融資融券業務外，對其他任何單位或者個人與用資人的場外配資合同，人民法院應當認定為無效。

這也意味著，大陸已經否定了場外配資合同的法律效力，一旦交易雙方出現了合同糾紛，不管是出資人還是用資人，將難以通過法律途徑維護自身的權益。

配資背後的詐騙陰影

2019年4月，針對場外配資平台貝格富疑似跑路的情況，證監會發言人明確表示，證監會高度關注資本市場場外配資情況，堅定不移地打擊違法違規的場外配資行為，堅決維護投資者合法權益和資本市場正常秩序。並提醒投資者，所謂的場外配資平台均不具備經營證券業務資質，有的涉嫌從事非法證券業務活動，有的甚至採用「虛擬盤」等方式涉嫌從事詐騙等違法犯罪活動。

事實上，盡管場外配資已經被監管機構明確為非法行為，但仍有平台假借券商等金融機構的名義，把自己包裝地體體面面。例如一家名為「鼎盛配資」的線上平台就公然將光大、安信、招商、廣發等10家證券公司列入「合作機構」名單，並在網站上標註了「知道創宇雲安全安全網站」、「360網站安全檢測」、「全國安全可信網站」等字樣。

「我們沒有跟任何場外配資平台有過任何合作！」華南一家上市券商人士告訴券商中國記者，有些配資平台會假稱自己在券商有特殊關係，可以做到不止一倍的配資杠桿，但其實是通過引入更多資金做杠桿，放大了投資者風險。更有甚者只是以配資名義詐騙投資者的本金。

上述券商人士還說，公司此前曾在2015年配合監管部門進行過一輪清理，但仍經常會有類似的平台假借券商名義招攬生意。

據了解，證券公司對此通常有三種做法：一種是通過各種管道發布公告，提醒廣大投資者注意識別詐騙；一種是通過法務部門直接髮送律師函進行警示；另一種則是通過各地的分支機構上門交涉。

值得注意的是，除了扛著券商的名頭狐假虎威，場外配資平台更會悄悄設置「霸王條款」，暗藏地雷。例如，上述「盛鵬配資」就在註冊協議中有如下規定：

1、平台有權制訂、修改各類規則，並在網站公示變更公告，無需另行通知，若用戶在前述變更公告後繼續使用配資服務，即表示已經理解並接受相關變更。

2、平台有權自行全權決定以任何理由、不經事先通知中止、終止提供部分或全部配資服務，暫時凍結或永久凍結（註銷）用戶帳戶權限，且無須為此向用戶或任何第三方承擔任何責任。

3、網路服務平台或相關的設備需要定期或不定期進行檢修或者維護， 如因此類情況而造成網路服務在合理時間內的中斷，平台無需為此承擔任何責任，但會應盡可能事先進行通告。

4、平台內容中可能會提供與其他互聯網網站或資源的鏈接，因使用或依賴上述網站或資源產生的損失或損害，平台不負擔任何責任。

可以發現，如果投資者真的按照上述規則來進行配資交易，那麼其帳戶和資金的安全性則完全取決於配資平台的「良心」，很難得到規則上的保證。

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