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>>>重點推薦<<<
楊靈修｜中信證券海外策略首席分析師
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海外策略｜如何配置「高分紅」股票穿越周期？海外長期資金如何配置中國（2）
繼上篇海外策略專題《當下，海外長期資金配置中國（1）》（2020.4.8）後，近期我們已看到海外長線資金開始回流中國資產，配置優質的港股（包括中概股），也通過北向滬深港通配置A股。市場大幅波動無疑將提高穩健的「分紅」股票吸引力，尤其在股價調整後，估值更具優勢。我們也將在本文重點聚焦這類公司，集中在房地產、材料、金融、公用、鐵路、機場等領域。這些行業並不提供高成長「美妙」的故事，市場很少在估值方面給予溢價的提升，但行業增長和分紅相對穩健，從過往的年化回報看，收益不容小覷。目前，對於長期價值投資者，我們認為單純從「高分紅」的角度配置並非最優選擇，更應結合行業的長期增長潛力，持有股票的長期收益主要來自現金分紅和內生增長。在目前環境下，投資者還可享有估值修復回歸的較高確定性收益。
風險因素：1）新冠疫情在海外的蔓延超預期；2）中國經濟復蘇的節奏延緩；3）外資對中資股偏好持續受到壓制。
陳俊斌｜中信證券制造產業首席分析師
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汽車｜重卡：景氣快速回升，建議超配重卡
3月重卡批發銷量快速恢復，數據可排至歷史前五名，零售端重卡銷量持續火爆，預計二季度行業產銷將維持緊平衡，大概率恢復正增長。當前物流重卡是行業銷量強勁的主力軍，工程重卡有望後續受益於專項債落地，接過重卡高景氣的接力棒。我們預計2020年全年重卡銷量為103萬輛，其中自然替換需求87萬輛，國III車提前淘汰將帶來16萬輛新增需求。
風險因素：總體經濟增速下行壓力持續；重卡銷量提前透支；基建刺激政策落地不及預期；國三柴油重卡淘汰不達預期。
明明｜中信證券FICC首席分析師
S1010517100001
固收｜再議流動性環境：錢從哪裡來？錢往何處去？
近期金融環境大幅度轉松。「新增存款-新增貸款」二者的差額直接衡量了常規信貸投放以外的貨幣派生。3月該差額的轉正意味著在政策「寬信用」外的金融體系融資環境整體好轉。商業銀行債券投資是非信貸形式貨幣擴張的主力。2020年1季度，商業銀行增持企業債券6700億元左右，表外融資小幅下降850億元左右，而銀行借助非銀部門債權投資擴張的貨幣量大約1350億元左右。
李超｜中信證券有色鋼鐵行業首席分析師
S1010520010001
當升科技（300073）：
抗風險，保增長，業績有望底部復蘇
當升科技作為國內正極材料龍頭企業，技術優勢和優質客戶結構保障公司盈利能力領先行業。公司當前產能建設到位，待行業回暖有望實現產銷量快速增長。考慮疫情對2020年正極材料行業帶來的不利影響，下調公司2020/2021年歸母淨利潤預測值為2.74/4.01億元，新增2022年歸母淨利潤預測為4.93億元，對應2020-2022年EPS預測0.63/0.92/1.13元/股，當前股價對應PE為39/26/22，維持公司「買入」評級。
風險因素：疫情影響下遊消費增長不及預期，電池技術路線變化的風險，公司新建產能投產進度不及預期。
>>>會議提示<<<
錫業股份2019年報業績交流會
時間：2020年4月17日10:00
醫院IT研究框架報告解讀
時間：2020年4月17日10:30
Talking about Korean petrochemical industry and enterprises
時間：2020年4月17日13:00
光環新網300383公司高管解讀年報
時間：2020年4月17日14:00
嘉化能源年報交流
時間：2020年4月17日15:00
三諾生物2019年報業績及新冠試劑產品獲得FDA批準的情況解讀
時間：2020年4月17日15:00
央行數字貨幣DC/EP提速背後有哪些深意？
時間：2020年4月17日15:30
中信證券「保民生和穩增長的交點」策略會
時間：2020年4月21日-22日
>>>評級調整<<<
註：「評級調整」項下涉及的內容均節選自已經公開發布的證券研究報告（標示的日期為相幹證券研究報告發布的時間），僅供匯總參考之用
>>>近期重點報告回顧<<<
策略聚焦 04-12｜迎接市場拐點
策略聚焦04-06｜信號漸明，拐點將至
策略聚焦 03-29｜全球資金再配置開啟，料A股四月迎底部拐點
策略聚焦 03-22｜市場見底的四大信號
策略聚焦 03-15｜風景這邊獨好，把握3月最佳配置窗口
策略聚焦 03-08｜海外沖擊不改A股配置價值
策略聚焦 03-01｜3月四期疊加，全年配置良機
策略聚焦 02-23｜今年第一輪「填坑」行情結束的三大信號
策略聚焦02-16｜政策接力，市場向上仍有動力
海外中資股02-16｜「宅經濟」的崛起：新冠疫情專題（4）
策略聚焦 02-09｜「黃金坑」後的三類配置主線
策略聚焦 02-02｜「小康牛」途中的「黃金坑」
策略聚焦 01-19｜配置價值的最佳時點
策略聚焦 01-12｜慣性仍在，回歸常態
策略聚焦 01-05｜上行動能趨弱，價值風格凸顯
中信證券研究
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