2575億人民幣!央行定向降息+定向降準來了! 2019-01-23 尋夢園 未分類 97 Views 尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章,趣聞不漏接❤️ 加入LINE好友 1月23日早上,央行宣布:開展2019年一季度定向中期借貸便利(TMLF)操作! 1、操作對象:符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。 2、操作金額:2575億元。 3、操作期限: 1年,到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達到三年。 4、操作利率: 利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。 MLF全稱叫中期借貸便利,是央行2014年創設的一種重要貨幣工具,坊間的人把它稱為「麻辣粉」,意思是商業銀行以國債或其他優質債券作為抵押向央行申請「貸款」的一種借錢方式。 雖然MLF有一定的期限(一般是一年或半年),但是由於MLF到期後商業銀行往往會續借,所以近年來MLF餘額(新操作金額減去到期金額)不斷上升,結果表現為通過MLF操作方式流入市場的貨幣不斷增加,我們可以理解為一種貨幣發行方式。 TMLF比MLF多了一個T,全稱是定向中期借貸便利,這是一種新型貨幣操作工具,坊間的人把它稱為「特麻辣粉」,即滿足對小微企業、民營企業貸款要求的商業銀行才有條件向央行申請。 所以央行1月23日開展了的2019年一季度定向中期借貸便利(TMLF)操作,可以理解為一次針對小微企業、民營企業貸款的定向印鈔(2575億元)+一次定向降息(MLF利率是3.3%,現在是3.15%)。 那麼如何看待央行的這個新型貨幣工具呢? 第一,每年的首個季度一般都是資金需求大增的時間段,主要表現在幾個方面,首先,今年一二月份到期的MLF資金高達1.2萬億,意味著市場有1.2萬億的資金被回收。其次,1月份是繳稅大月,大量的企業存款轉化成為財政存款(預計財政存款增長6000億左右),由於財政存款不算入市場總貨幣,因此,企業繳稅的過程也就意味著市場流動性被收緊。再者,地方債提前沖量,又有一部分市場資金被抽走。最後更為重要的是,每年的一月或二月份是春節,銀行客戶取現大增,銀行需要準備大量的備付金,也對市場流動性有較高的要求。 為了應對春節期間的流動性需求,今年1月4日央行宣布降準,釋放長期增量流動性約8000億,而本次TMLF釋放的2575億資金也有助於緩解這一局面。 第二,當然1月初的降準以及本次的TMLF操作主要目的不僅僅是為了應對短期局面。降準和MLF實際上是相輔相成的。 1、MLF操作雖然是央行給商業銀行借錢,但是只有大型銀行才有條件享受這個待遇,也就是說中小銀行獲得MLF資金需要再向大行借,他們的利率更高,資金更貴,考慮到中小銀行是民營企業貸款的重要提供者,因此資金的成本最終還是轉嫁給企業。 但是降準就不同,降準不僅大行享受到,中小行也能享受到,所以相比MLF操作來說降準對降低民營企業融資成本更有效。 2、商業銀行向央行申請MLF需要國債等抵押品,但是由於目前MLF餘額已經很龐大,商業銀行面臨抵押品不足的尷尬,但是降準不需要,通過降準來代替MLF發行貨幣可以降低商業銀行抵押品壓力,為TMLF操作提供空間。 因為TMLF是一種專門針對民營企業、小微企業定向發行貨幣,如果商業銀行MLF操作中把抵押品用完了,那麼TMLF的空間將會很小。 第三、本次TMLF操作有一個特點,那就是可以續做兩次,實際使用期限可達到三年,也就意味著這是一個長期資金。非常類似於PSL,PSL名稱叫抵押補充貸款,一般是期限也有3年,同樣是央行給銀行提供資金,然後銀行可以用來發放貸款,不過這里的銀行是政策性銀行,不是商業銀行。一般而言,PSL的資金主要是政策性銀行給地方政府提供貸款,主要用來進行棚改或其他基礎設施的建設,這兩年三四線城市房價升溫就與它有關。 本次TMLF操作期限可長達3年,這可能是央行貨幣操作工具中期限最長的一次(對商業銀行),這說明央行投放長期資金的意圖明顯,也說明了TMLF操作可能成為今後極其重要的貨幣發行方式。 第四、TMLF操作的開展也說明在2019年經濟比較複雜的情況下,央行更希望用滴灌的方式提振經濟。那麼今年會降息嗎? 降息的方式分為幾種: 1、全面下調基準利率,即下調存貸款利率(商業銀行-企業、居民之間的借錢利率),目前基準利率維持在2015年10月份的水平。 2、全面下調政策利率,即下調MLF、逆回購利率(央行-商業銀行之間的借錢利率)。 3、定向下調政策利率 本次的TMLF操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點,就可以理解為第3種降息。那麼會不會出現第1種、第2種? 我認為第2種可能性最大,因為這兩年MLF和逆回購利率不斷上升,給未來的利率下調留下了空間。至於第1種也有可能,因為它的效果更直接,作用力更強。 如果你覺得文章很棒,對你有幫助,可以關注作者的微信公眾號:小白讀財經(ID:xiaobaiducaijing),訂閱更多的優質原創推文!
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