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作者 | 肖望純子 編輯 | 張小馬
出品|棱鏡·騰訊新聞小滿工作室
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編者按：
按照央行「力爭在2020年上半年基本完成網貸領域存量風險化解」的定調，網貸行業清盤已經進入最後倒計時，這個從無到有僅僅十多年的行業，將很快成為歷史。
我們近期對話了多名網貸行業中高層從業者、地方監管機構人士、投資人、律師等行業參與方，試圖還原網貸行業這兩年的夢碎之路以及清退進展。
他們的思考、遺憾或解脫，亦是行業消亡的註腳。
是為下篇。
宋輝想好了，公司上市半年後就辭職回家帶孩子，「靠著股票和積攢的存款，基本可以衣食無憂。
宋輝是美利車金融的一位早期員工。
2019年11月11日上午十點半左右，他正要預訂前往紐約的機票。一周後，他所在的公司就要登陸美國紐交所，成為「中古車金融第一股」。宋輝持有一定的股權激勵，樂觀估計，上市後這筆股權價值300-400萬元。
就在這時，因涉特大網路「套路貸」案件，美利車金融公司創始人劉雁南和數十名員工被帶走配合調查。
宋輝將多年工作以來攢下的600多萬元投入到公司的「樂享」員工投資計劃，這筆投資計劃何時能回款、回款比例都成了未知數。
上市再無可能，宋輝的數百萬股權同樣淪為廢紙。
股權激勵計劃已經是近年來新經濟公司的標配。一旦公司上市，大批員工身家暴增乃至財富自由。以網貸為代表的互聯網金融公司，從2015年宜人貸上市開始，到2017年掀起境外上市熱潮，核心員工們的財富進階似乎伸手可及。
隨著互聯網金融領域風險大規模暴露，監管加大整頓及違規平臺清退，已上市互金公司市值大跳水，擬上市公司也在漫長的等待中逐漸失去希望，核心員工們的財務自由夢破碎了。
「我就是個窮光蛋」
張明比宋輝幸運一點點，但沒有將股票全部出手。
「公司股價現在掉到只有三美元左右，我就是個窮光蛋。」電話那頭，張明帶著自嘲的語氣說道。
張明所供職的P2P公司是2017年赴美上市熱潮中的平臺之一。這一年，信而富、趣店、信也科技（原拍拍貸）、簡普科技（融360）、和信貸、樂信等平臺相繼登陸紐交所或納斯達克。現場敲鐘的照片裡，每一家平臺的高管及投資人團隊的喜悅都溢出螢幕。
「公司上市，期權兌現，消費的時候就比過去多了些底氣。雖然那時候買了房不久，導致手頭可支配資金不多，但出去玩的時候也還是買了好幾萬的東西。」張明說。
公司上市伊始，每天翻看公司股票行情，計算自己的身家多了還是少了，這成了張明的必修課。但沒想到，上市即巔峰，此後公司股價不斷下滑，與上市時股價相比已經跌去九成。
我們選取了微貸網、信也科技（原拍拍貸）、點牛金融、51信用卡、趣店、宜人貸、小贏科技、和信貸、簡普科技的股價走勢圖。除最早上市的宜人貸在2015年-2017年10月股價一度走高之外，其他公司多是上市後便一路陡峭下滑。
上述9家上市互金平臺股價走勢圖
為什麼沒有選擇快速變現？
「公司的盈利情況我們是知道的，一直很掙錢。就覺得股價主要是受監管政策不確定性的壓力。未來如果公司完成網貸備案，股價就會漲上來。」張明認為，公司已經上市，在行業中知名度和實力都可以，通過備案應該不成問題。
「沒想到備案一直遙遙無期，股價也一直跌。還能怎麼著？只能自己調整心態了。」張明表示。
網貸備案，是指2017年12月下發的《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，要求各地在2018年6月底之前全部完成轄內P2P機構的備案登記工作。
由於行業風險高發且龐雜，在備案時間表數度延期之後，2019年7月的網路借貸風險專項整治工作座談會上，明確引導絕大多數機構主動退出，少數資本金、專業能力強的機構可申請改制為網路小貸、消費金融公司。
而今年3月份的最新監管表態顯示，力爭「能退盡退，能關盡關」，不再有備案試點的提法。
信而富上市時，一則插曲被媒體廣泛報導。信而富上市前突然大幅下調發行價，募資額縮水40%至6000萬美元。時任CFO沈筠卿在信而富上市後當著眾人大哭，「當然不是我想接受的價格，公司被賤賣，我比誰都心痛，但我覺得這是最正確的決定。」
如今看來，上市已經是其能賣出的最好價格。上市後其股價持續下跌，一度收到紐交所退市提示。
2019年6月，信而富宣布退出網貸轉型助貸，目前兌付工作仍在推進。7月20日，信而富轉型後股票代碼變更為「SOS」，與緊急求救信號相同，仿佛這家奄奄一息的平臺正在發出求救聲。
趣店上市沖擊波
即便上市後股價跌去九成，在不少從業者眼中，他們都已是幸運兒，更多的公司都沒能踏入交易所大門。
「如果公司按計劃順利上市，我拿到的股權價值能有兩三百萬元。」李璐說。
李璐2017年初入職一家網貸平臺，當時公司已經啟動了上市準備工作，入職時就簽署了股權協議文件。到2017年下半年，公司已經拿到上市代碼，預計在2018年年初上市，「一切都看起來很順利。」
2017年10月，成立僅三年的趣店上市，超高速增長的淨利潤使其受到投行追捧，初上市市值已達百億美元，但隨即引發社會對其向年輕人放貸模式的質疑。創始人羅敏此後「回應一切」，「你不還錢，就算了，當做福利送你了」。
這等言論反而招致更廣泛的質疑，以致於當年12月，監管部門下發《關於規范整頓「現金貸」業務的通知》，加強對機構放貸資質以及綜合利率等要求，暫停發放無場景借貸，成為行業的轉折點。
監管壓力傳導至擬上市公司的審核環節。
「美國監管方面要求我們不斷提交新的材料，說明監管條文對我們業務的影響，我們開展新業務的合規進展情況等。」李璐回憶，但這些要求難度不小，「公司需要不斷調整業務，但從過往的現金貸業務轉做消費場景，是全新的領域，談何容易。」
李璐所屬的公司最終決定暫緩上市。緊隨趣店的多家公司不得不接受流血上市的事實，還有多家擬上市公司從此杳無音訊。
等待兩年後，李璐選擇離開。「一是覺得上市無望，二是對行業前景也不看好，行業未來看的是牌照和綜合實力，沒有流量的小平臺玩不過。」
李璐同時放棄了相幹的股票，因為公司要求離職員工按最後一輪估值價格購買，並且沒有退出機制。「其實還是有些恨的，眼看著到手的兩三百萬，被趣店活生生弄沒了。」
網貸平臺數宗罪
「說實話，我對現在的股價很不理解。就這點兒市值，公司高管自己就能回購回來。」張明說，「上市本身對我們意義不大，更多是投資機構的退出需要。」
資深行業人士表示，在風投機構等資本的推進下，互金平臺希望趕在監管落地之前登陸資本市場。在2017年之後，留給資本方變現的機會已經不多，而監管落地後行業估值還將會繼續縮水。
此外，一些平臺利用各地對上市公司的渴求，希望通過上市進而推進平臺備案，上市曾被視為一道「護身符」。隨著風險不斷暴露，上市不再是金身不破。
去年7月底，點牛金融被上海警方立案，成為首家被立案的上市P2P平臺。警方通報顯示，點牛部分高管涉集資詐騙罪、股東涉非法吸收公眾存款罪被移送檢察機關。警察機關更是通過國際刑警組織對「點牛金融」實際控制人曾某新發布紅色通報。
7月4日晚間，杭州上城區警方發布，微貸網因涉嫌非法吸收公眾存款已被警方立案偵查。微貸網於2018年11月在紐交所逆勢上市，一個月前，平臺曾宣布要良性退出。
7月初，知名主持人汪涵被送上熱搜，他此前代言的愛錢進平臺被立案偵查，憤怒的投資人到其微博下留言，要求其退還代言費。愛錢進母公司凡普金科曾在2018年4月沖刺港交所，但最終上市申請失效未能闖關成功。
以微貸網、點牛金融等為代表的平臺風險主要集中在資金端，即平臺出借人資金面臨兌付難題。這也是P2P模式過往最為人熟知的風險。隨著對互聯網金融監督工作的深入，資產端、數據端的問題也相繼暴露。
在2016年，美利車金融率先全面砍掉個人理財端，接入機構資金，這也是兩年後網貸轉型助貸的主要方式。
直到公司被立案，警方披露，其以「低利息」「無抵押」為幌子吸引受害人借錢，通過網貸平臺下架、更名、鏈接無效、無法正常扣款等手段故意制造受害人違約，通過「爆通訊錄」、P圖群發、冒充公檢法等「軟暴力」手段進行惡意催收，受害人數多達數十萬人。
去年10月，港股上市平臺51信用卡被警方調查。杭州警方通報，「51信用卡」委托外包催收公司冒充國家機關，採取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務的行為，涉嫌挑釁滋事等犯罪。
此外，去年開展的數據爬蟲行業大整頓，也與現金貸、互聯網金融平臺密切相幹。
非法吸收公眾存款、集資詐騙、暴力催收、「套路貸」以及侵犯個人隱私數據等數宗罪，成為上市及擬上市平臺上方揮之不散的烏雲。
「上市與否，改變不了這個行業的風險本質。這就是民間借貸線上化。靠高息招攬投資人，投向高風險客群，靠暴力催收獲得高回報，或者不斷吸引投資人更多的資金。一旦借貸人大規模逾期或新增資金規模不足，平臺就崩了。」曾在一家上市平臺供職的李米表示。
金融業務必須持牌
從高峰時期的5000多家平臺，到今年3月末實際在運營網貸平臺139家。4月份召開的互金和網貸風險專項整治工作會議指出，互聯網金融和網貸領域風險形勢得到根本好轉。
這距離互聯網金融風險專項整治工作開展已有四年，風險化解的龐雜程度及規模遠超各方預期。網貸備案試點一再延期後，最終明確轉型發展和良性退出為主要方向。
2018年6月時，由於P2P平臺風險密集爆發，監管部門一度不得不採取特別措施，對P2P平臺核心高管人員限制出境。有互金平臺在海外上市時，公司創始人因為被限制出境，無法親臨現場。
中國平安集團旗下的陸金所吹響了清退轉型的號角。去年7月，陸金所退出P2P業務的消息傳出，陸金所方面回應稱配合監管「三降」要求，存量產品和客戶權益不受影響。
去年10月，中國平安公告，擬合資設立消費金融公司。業界預期陸金所將參與其中。
有接近上海監管人士介紹，陸金所作為P2P「一哥」，監管部門希望其能起到轉型清退的帶頭示范效應。
新成立的民營銀行江西裕民銀行股東陣營中，出現了樂信全資子公司南昌億分的身影。國內第一家P2P平臺拍拍貸，也放棄創立12年的品牌，轉型助貸平臺並更名為「信也科技」。
金融業務必須持牌經營。這是近兩年監管部門反覆提及的要求，也是從互聯網金融風險中吸取的教訓。
7月22日，陸金所再度被傳出上市消息，官方表示「不予置評」。但在宋輝看來，如果陸金所拿到消費金融牌照有了合規的身份，不再是P2P這樣處於監管灰色地帶的事物，啟動上市也是早晚的事情。
「潮水的方向越來越清晰了。創新要在持牌、合規的基礎上。」宋輝說。
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第677期
排版：陳詩雨 王羚磬
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