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在A股和基金行業，擁有長達13年的投研經驗，且把基金業績做出來的基金經理已是高度稀缺，其中的女性基金經理更是鳳毛麟角，長城基金的譚小兵就是其中之一。
女性基金經理的特點是長情與謹慎並存，這使得女性基金經理管理的產品備受低風險資金的關註。而在進入證券行業十二年後，長城基金經理譚小兵的醫藥背景終於成為她在A股投資上的重要優勢，她從2016年2月開始管理的長城醫療保健基金，在歷經四年的指數雲霄飛車後，基金業績竟跑出了227%的高收益。（截至2020年7月22日）
基金女神譚小兵為何業績跑的這麼快？
海通證券數據顯示，截至2020年6月30日，長城醫療保健混合基金近一年、近兩年、近三年、近五年的業績回報分別為101.47%、124.31%、137.45%和138.09%，而同期業績比較基準的漲幅分別為48.18%、23.98%、39.32%和24.80%，在海通證券分類下的強股混合型基金中分列20/580、5/463、10/407和5/354。
要知道，2016年2月到2020年7月底，A股市場經歷了多輪市場波動，指數期間經歷巨震，許多在2016年進入A股市場的基金產品，截止2020年7月尚有較大幅度的虧損，但長城醫療保健基金不僅避免了淨值的大幅波動，還取得了四年翻兩倍的業績收益，譚小兵在醫療保健基金上的投資為何能有如此之高的業績表現？
觀察長城醫療保健基金最新披露的基金季報可以看出，譚小兵充分發揮了她擁有的醫藥背景，這位曾在聯邦制藥公司工作的基金經理女神，非常擅長挖掘最佳賽道上的股票品種。
為什麼投資股票要關註「賽道」比較好的股票呢？
這是因為不同的公司所處的行業不同，行業的發展空間也就存在巨大的差異。發展空間巨大的行業，行業裡面的龍頭公司面臨的機會也就更大，如果行業空間很小，再優秀的公司，也翻不出花來。
比如網咖行業就不是一個具有吸引力的賽道，由於智能手機和電腦的迅速普及，網咖終端不斷減少，去網咖上網的用戶也在不斷流失，網咖總體經營環境不斷惡化。在此背景下，即便網咖軟體行業的龍頭公司，吃掉了網咖管理軟體領域的絕大部分份額，也很難獲得較高的估值，同時收入和利潤也受到行業空間小的限制。網咖行業規模最大的上市公司，截止2020年7月末還不到200億市值。
而從過往的大牛股的分布看，牛股所在的行業大多是行業發展空間巨大的，也就是基金經理所說的優秀的賽道。
比如說化妝品龍頭珀萊雅，從2018年1月截止2020年7月25日，兩年多時間，股價居然上漲5倍。這個道理也很簡單，化妝品行業空間大，中國人口也多，這個賽道就比較容易出現大公司。
也因為中國人口規模大、經濟繁榮，白酒空間巨大，白酒行業出現了一大批市值超過1000億的公司，截止2020年7月25日，貴州茅臺的市值更是超過2萬億人民幣，在過去四年時間，貴州茅臺的股價足足上漲了6倍。格力電器從2006年開始至今，股價累計上漲超過55倍，也是同樣的道理，行業規模大，龍頭公司的潛力也會更大，牛股的概率也就大，這就是股票投資對賽道的選擇。
譚小兵管理的長城醫療保健基金，之所以取得兩倍的業績，關鍵因素也在於她對賽道選擇的重視。
根據長城醫療保健基金披露的資訊，截止2020年6月末，長城醫療保健基金前十大重倉股包括長春高新、通策醫療、大參林、萬孚生物等股票。譚小兵選擇的這些股票，都是專註於某個空間廣闊的賽道，賽道好，股價才能跑得快。
以第一大重倉股長春高新為例，長春高新是我國生長激素細分市場的龍頭,也是水痘疫苗細分領域的龍頭公司。
生長激素就是一個空間巨大、跑得快的賽道。生長激素可以視為醫療行業的高端消費品，主要用途是兩個，一個是未成年人使用，治療身體矮小，促身高；一個是成年人使用，主要用途是抗衰老和增強肌肉。美國市場統計的數據，是未成年人和成年人各占一半的市場份額。
中信建投在2020年3月的一份報告中指出，中國生長激素適應症拓展和滲透率提升仍有較大提升空間,處於快速成長階段,同時,生長激素的產能和銷售特征決定了生長激素集采可能性較小。金賽藥業擁有最全劑型、最強的生長激素銷售渠道和最大的市場份額,成長確定性高。
除了長春高新，譚小兵列為第二大重倉股的通策醫療，在很大程度上也是因為它處於一個具有吸引力的賽道上。
醫療行業的特點是，一個大行業包括了各種眼花繚亂的細分行業，雖然都是醫療行業，但裡面不同的行業存在巨大的差異，這種差異就出現不同的賽道，不同的賽道，也使得醫療行業不同的股票表現各異。
生長激素在醫療行業裡面是一個賽道很好的子行業，口腔醫療又是另一個具有吸引力的子行業，也是一個基於賽道選股的邏輯，牙齒對消費者的重要性越來越大，許多消費者在牙齒上的消費金額也非常大，一口好牙甚至要花非常大的價錢。市場人士也指出，隨著國民收入和健康意識的提高，全國人均口腔醫療消費支出將逐步增加，口腔醫療仍具有較高的上升空間，而省外擴張則是通策醫療未來發展關鍵，這是通策醫療面臨的一大發展背景。
值得一提的是，不管是醫療行業內部還是在其他領域，賽道選擇的邏輯和方法都是類似的。
事實上，譚小兵自在長城基金公司擔任基金經理以來，一直秉承「立足於獲取產業中的阿爾法，賺產業發展的錢、賺公司業績增長的錢」的投資理念，注重從細分行業的發展情況和標的公司所處產業鏈的上下遊結構入手研究，善於捕捉高景氣度行業，通過把握確定的產業發展趨勢來應對萬變的市場。
譚小兵未來將怎樣抓住優秀股票？
老娘舅了解到，在選股層面，譚小兵專註於獲取阿爾法收益，從賽道、護城河及管理層三個維度挑選投資標的，重點關註成長型公司和拐點型公司。投資風格更偏愛成長股，非常注重公司的長期空間，對短期估值的容忍度相對較高；具體選股上會採用自上而下與自下而上相結合的投資策略，集中行業、分散個股；對重倉股的要求較高，堅持挑選基本面和趨勢正處於共振的公司。
「選擇行業就能事半功倍，我在做資產配置時，就是重點關註賽道」 譚小兵告訴老娘舅，首先就是自上而下地分析3-5年中國總體經濟發展趨勢，從中找出最受益行業，再快速通過產業鏈上下遊、公司實地調研、專家訪談等方式選出最優秀的龍頭、業績彈性最大二三線一攬子配置，這麼做的邏輯在於，選對行業投資就成功一半，在好的行業選公司事半功倍。
比如，醫藥行業在相當長的一段時間的增速都在20%，後來增速下降到10%左右，但譚小兵通過持續的優選行業、選對行業後再精選優勢最大、性價比最高的龍頭，在行業增速下降的過程中，譚小兵買入的醫藥股，卻不斷創出了股價新高。
這意味著醫藥行業增速下降後，更需要優秀的基金經理和投研團隊來甄選優質個股。譚小兵對此認為，未來醫藥行業的爆發式增長機會是結構性的，因為在總量增速放緩的前提下，唯有創新產品或者創新模式帶來的業績增長是有可持續性的，其中必選中賺創新的錢、可選中賺消費升級的錢，背後邏輯都是醫藥行業演化成結構性增長；具體到子版塊，創新藥、創新藥產業鏈、疫苗和醫療服務是符合上述標準的。
正因為擁有一套可以持續復制的能力，譚小兵對A股接下來的投資也非常有信心。雖然在這兩年的環境下，龍頭公司或者相對優質的公司，變得越來越貴，但她認為，龍頭公司或相對優質的公司越來越貴的核心原因還是全球流動性寬鬆，只要全球放水趨勢不變，或者經濟得不到技術的創新的拉動，無法進入一個新周期，那這些公司的估值就難回到歷史估值中樞以下。
有一種說法是，會買股票的核心能力是會給股票定價，即買入對象的股票到底值多少錢？
這就需要基金經理給這些公司估值，但怎麼給科技股、醫藥股估值呢？尤其是一些帶有創新藥概念的科技股、醫藥公司，但利潤並沒有放出來，這種公司需要怎麼看？
譚小兵認為，醫藥行業的子行業比較多，細分領域門類特別雜，創新藥的子版塊又具有科技屬性，此類創新藥公司可以分為兩種類型，第一種為從零到一，此類公司在研發和銷售端均尚未證明自身能力，但是創新藥的獲批和銷售一旦兌現，對於公司自身便為飛躍式發展；
第二種是從一到N，公司已經在一個創新藥品種上體現了自身能力，之後有望實現技術平臺的品種復制和銷售模式的復制。若品種競爭格局較優，可以通過測算不同適應症對應的市場規模（peak sale），以PS法來計算市值，此時表觀PE會較高，但是後續隨著產品銷售額兌現，PE會被迅速消化。
為什麼要買譚小兵的基金產品？譚小兵談到了散戶最關心的一個問題，即買入一隻股票後，莫名其妙虧了10%甚至30%，是買錯了還是怎麼了，很多散戶可能會糾結著是不是要割肉。
譚小兵認為，專業投資機構的強大之處首先在於有投研團隊對各個領域各個行業的股票價值進行專業跟蹤分析。在此基礎上，她的操作策略是分散個股、控制回撤。
這一點從長城醫療保健基金披露的前十大股票上可以看出，十大股票合計占比不足39%，顯示出譚小兵採取的較低的持股集中度，或許這與基金經理的性別有關，因為基金重倉股集中度越高，風險越大，而女性基金經理的優勢在於，更注重風險的控制和防范。
「在不出現系統性風險前提下，如果我的持倉跌10%，我會加大調研力度」譚小兵表示，如果持倉的某個主要股票突然跌了不少，首先要去看看自己的持倉所處行業的景氣度是否發現了變化、公司的經營情況是否有低於我之前預期等，如果不是，反而會把下跌當成一個機會，會適當加大配置比例。
那麼，譚小兵管理的長城基金產品，接下來會怎麼看待股市投資呢？
譚小兵認為在全球放水背景下，除了股票之外，很難找到收益率能跑贏通脹的大類資產。她強調，目前的A股正處於慢牛行情當中，這是一個牛市；而從近一個月行情看，低估值藍籌出現了估值修復，短期比醫藥與科技跑得更好，但她也強調從目前總體經濟來看，短期的風格切換不改變科技成長股的長牛。
女神再出發，長城健康生活錨定三大黃金賽道8月4日發行
近期，基金女神再出發，擬由譚小兵管理的長城健康生活將於8月4日正式發行，該基金關註的健康生活主題主要是指與人類生命健康直接相幹的養老、醫藥、創新醫療、醫療服務等行業；與居民基本生活需求相幹的衣食住行等行業；與居民提升生活品質相幹的5G、智能汽車、人工智慧、休閒旅遊等行業。
亮點1
錨定三大黃金賽道，掘金A股長牛行業
健康生活對應的三大板塊——醫藥、消費、科技是投資界公認的三大長坡厚雪賽道，也是歷來牛股輩出的長牛行業。其中科技賽道最有彈性，醫藥賽道最具確定性，消費賽道最有希望或成長性。長城健康生活一攬子錨定三大黃金賽道，有望為投資者挖掘A股優質行業中的優質個股。
亮點2
五星基金經理新作 再造權益精品
譚小兵擁有長達8年豐富的行業研究經歷，行業研究廣泛，投資能力圈覆蓋了醫藥、TMT、食品飲料、新能源汽車、建築建材等多個行業，善於捕捉高景氣度行業，通過把握確定的產業發展趨勢來應對萬變的市場。所管理的長城醫療保健歷史業績優異，先後被海通證券、晨星等六大權威評價機構評為五星基金。借鏡長城醫療保健成功的運作經驗，長城健康生活有望再造權益精品。
亮點3
權益天團業績優良 不俗實力保駕護航
長城基金權益投資團隊實力強悍，今年上半年業績回報超過50%+的基金有8隻，是全行業擁有50%+數量最多的基金公司。其近一年、近兩年、近三年、近五年權益類基金絕對收益率均居行業前1/3，擁有如此穩定投研水準的基金公司全行業不超過11家（數據來源：海通證券，截止2020年6月30日）。公司整體雄厚的投研實力為新基金的發行奠定了堅實基礎。
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