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在上周與大家分享了5G 商用的投資機會，本周我們繼續來關注通信投資機會中的北斗導航產業投資機會。
北斗系統邁入全球時代
2018年12月27日下午，中國衛星導航系統管理辦公室主任冉承其在新聞發布會上宣布，北斗三號基本系統完成建設並提供全球服務。
這一事件標誌著大陸的北斗系統服務範圍由區域擴展為全球，北斗系統正式邁入全球時代。未來，北斗系統將可以在全球範圍，全天候、全天時為各類用戶提供高精度、高可靠的定位、導航、授時服務。
北斗衛星導航系統發展背景
首先簡單科普一下衛星導航的相關知識。
目前，全球公認的衛星導航系統大致有四個，分別是美國的GPS、俄羅斯的GLONASS、歐洲的Galileo，還有就是中國的北斗衛星導航系統。
老大仍然是美國的GPS ，他是目前唯一全面運行的衛星導航系統，占據全球定位市場95%的份額，在系統的成熟性、服務精度等方面都處於全球最領先水平。
大陸的北斗系統是繼GPS、GLONASS之後世界上第三個能提供運行服務的衛星導航系統。
北斗系統的建設始於20世紀70年代，按照國家戰略，北斗系統的建設分三步：
2000年年底，建成北斗一號系統，也稱北斗衛星導航試驗系統，向中國提供服務；
2012年年底，建成北斗二號系統，向亞太地區提供服務；
2020年前後，建成北斗全球系統，向全球提供服務。
按照計劃，到2020年，大陸將繼續發射11顆北斗三號和1顆北斗二號衛星，完成全面建設；2035年還將建成以北斗為核心，更加泛在、更加融合、更加智能的綜合定位導航授時（PNT)體系。
與此同時，隨著北斗系統的完善，相關產品將廣泛應用於交通運輸、海洋漁業、水文監測、氣象預報、測繪地理信息、森林防火等等領域，並滲透到生產、生活的方方面面。
北斗導航政策扶持不斷
「國器自立，自主可控」的重要性不言而喻。
所以， 在「國家意志」層面，政策的推動和各級ZF的示範項目一直是北斗產業和應用市場迅猛發展的重要因素。
2012年9月，科技部就組織編制了《導航與位置服務科技發展「十二五」專項規劃》。其中將泛在精確定位、全息導航地圖、智能位置服務作為未來三大核心突破技術，對於北斗導航起到巨大的推動作用。
2014年3月，《國家測繪地理信息局關於北斗衛星導航系統推廣應用的若干意見》印發。對於加快北斗衛星導航系統在民用領域的推廣應用和產業化發展，維護國家安全和利益具有重要意義。
2015年8月，下發的《關於促進信息消費擴大內需的若干意見》提出，加快推動北斗導航核心技術研發和產業化，促進了下遊應用領域的快速的發展。
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自2016年－2018年以來，推動北斗產業化應用的政策更是密集出台，整體沿著「總體部署—軍用推廣及重點行業領域應用—大眾消費市場落地商用」的模式不斷驅動北斗走向「標配化」應用。
如相繼發布《安全生產「十三五」規劃》、《「十三五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》、《國家突發事件應急體系建設「十三五」規劃》，在安全生產、現代綜合交通運輸體系、國家突發事件應急體系等方面明確使用北斗系統。國家旅遊局還發布了《「十三五」全國旅遊信息化規劃》，利用北斗系統讓旅遊更加信息化與便捷化。交通部、中央軍委裝備發展部印發《北斗衛星導航系統交通運輸行業應用專項規劃（公開版）》，大力推動北斗交通行業應用等等……
未來，隨著北斗系統建設的深入，可以想見將會有更多的政策出台，更好地促進北斗系統的健康發展。
北斗導航產業投資機會
根據2013年出台的《國家衛星導航產業中長期發展規劃》，大陸衛星導航產業規模力爭於2020年超過4000億元。2018年發布的《中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書》披露，2017年大陸衛星導航產業總體產值達到2550億元，較2016年增長20.4%。
若要做到2020年超過4000億元的規劃，則「十三五」期間行業增速需保持在20%左右，新增市場規模有望超過1000億元。
因此，此時正是入局北斗導航市場的最佳時機。
北斗產業鏈按照上中下遊可以分為：基礎元器件、終端&系統集成、經營服務。其中，基礎元器件包括晶片、板塊、天線等；中遊主要分為系統集成和終端集成；下遊為經營服務。
根據相關數據顯示，目前北斗產業鏈中遊產值占比在 50%左右，但呈下降趨勢。預計到 2020 年，下遊的經營服務產值貢獻率將達到總產值的 50%，應用服務水平將大幅度提高。上遊產值占比穩定。
因此，如果從技術的角度來看，上遊的晶片、板卡等是最為核心的環節，晶片、板卡的性能、功耗、尺寸等直接決定了其應用的前景。
關注上遊晶片、板卡等投資機會
晶片：北斗信號包含B1、B2、B3三個頻率，B1、B2為民用頻率，B3是軍用頻率。B1信號的北斗晶片主要應用於以米級為主的民用導航行業，分米級以上需要同時結算B2及B3兩個頻率的信號。B2和B3頻率的信息在企業準入資質上存在高壁壘，國外廠商無法進入高精準定位的晶片領域。
隨著北斗三代及相關基礎設施完善，預計其將在「軍轉民，內轉外」的契機點上結合自身優勢，利用在增強系統的搭建及B2、B3兩個信號頻率獲取上的高壁壘性強勢攻入特殊及新興市場，獲得增量需求，並帶來相應市場份額的提升。
因此，國內晶片廠商在國防、高精度測量等專業應用和特殊行業應用領域機會巨大，終端售價較高，對晶片價格不敏感，在市場正式啟動後，廠商將迎來量升價穩的良好獲利局面。
中泰證券研報指出，產業上遊晶片等核心零部件自主可控有望做到技術突破，同時下遊應用需求的擴大與相關基礎設施的不斷完善，除了軍工，行業應用及大眾應用市場有望享受北斗產業快速發展的市場紅利。
板卡：利用導航晶片、外圍電路和嵌入式控制軟件，制成帶輸入輸出接口的板級產品，用戶利用這個模塊結合應用需求能夠開發各種應用。按照功能可分為測量型板卡和導航型板卡。目前高端測量型板卡被國外廠商占據，雖然國內廠商已經能夠提供導航型板卡，但價格較高。未來隨著成本下降，相關上市公司也有望迎來突破。
關注下遊行業發展
在北斗產業鏈中下遊方面，從市場的角度來看，國內中遊產值占比最大，下遊保持快速增長態勢。考慮到新興應用服務不斷湧現，帶動北斗服務逐步進入大眾市場，未來隨著應用場景不斷成熟，北斗經營服務成長前景廣闊。
中信證券指出，北斗高密度組網進程不停步，重點關注下遊行業應用發展情況，目前大陸北斗產業產值集中在中遊，下遊應用增長潛力大。
據中國衛星導航定位協會發布的數據，2017年大陸衛星導航與位置服務總產值已達到2550億元，同比增長20.4%，其中北斗對產業核心產值的貢獻率達到80%。產業鏈中遊設備終端對產值貢獻比例超過64%，下遊經營服務的產值占比為21%。因此，中信證券預計隨著北斗三號系統的性能逐步加強，下遊應用服務市場規模有望繼續擴大。以高精度、精準農業、科技旅遊、農林植保等為代表民用領域發展潛力較大。
另外，中信建投也指出，北斗行業市場，高精度疊加解決方案為大趨勢，看好以應用為導向的解決方案提供商。行業市場當前以測繪、車船監管為主，還處於賣終端產品的模式，具體的行業應用還在逐步的拓展，包括精準農業、機械控制等，下遊多且分散，呈 現出典型的高精度+行業解決方案的趨勢。看好行業解決方案提供商，對標海外巨頭 Trimble。
來源：巨豐財經
風險提示：本內容僅供參考，不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔。
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