尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
導讀
科創板來了，一級市場還未出現明顯變化，A股已經掀起一波科技股浪潮，截至2019年2月20日，代表高科技行業中小企業的中小板指數、創業板指數2月漲幅分別高達15.08%和14.69%。
來源：中國金融信息網
作者：科創板一姐
科創板來了，一級市場還未出現明顯變化，A股已經掀起一波科技股浪潮，截至2019年2月20日，代表高科技行業中小企業的中小板指數、創業板指數2月漲幅分別高達15.08%和14.69%。
細觀科創板細則，顯著增強了資本市場對科技創新型企業的包容性，國內的高科技獨角獸將率先登陸，有望帶動二級市場科技股估值提升，特別是對人工智能、集成電路等領域核心上市公司的估值產生積極影響。
科創板全細則落地，5套上市標準提升資本市場包容性
「千呼萬喚始出來」，科創板改革方案終於發布了。1月30日晚間，中國證監會發布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》，並表示已經起草完成《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》。同時上交所發布了科創板股票發行上市審核規則、科創板股票上市委員會管理辦法、科技創新咨詢委員會工作規則、科創板股票發行與承銷實施辦法、科創板股票上市規則、科創板股票交易特別規定等六個配套文件的征求意見稿。根據征求意見稿，相關上市制度，交易制度超出市場預期。
科創板相關規則簡介：
來源：證監會、網路綜合
根據實施意見，科創板對於科創企業具有較強包容性，設置了5套IPO標準，有利於推動科創獨角獸企業上市。
1.預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元；
2.預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低於15%；
3.預計市值不低於人民幣20億元，最近一年營業收入不低於人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於人民幣1億元；
4.預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元；
5.預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果，並獲得知名投資機構一定金額的投資。醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。
人工智能、集成電路等重點戰略領域科創企業將率先受益科創板
根據細則可以看出，科創板定位於科技創新型公司，是落實創新驅動發展戰略、增強資本市場對提高大陸關鍵核心技術創新能力吸引力、促進高新技術產業和戰略新興產業發展的重大舉措，人工智能、集成電路等國家重點推動的戰略領域，將明顯受益於科創板推出。
目前科創板暫無儲備項目，科創板一姐根據烯牛獨角獸公司名單及相關媒體榜單，篩選出人工智能公司25家，集成電路公司4家，其中過半數公司的融資輪次已到C輪之後。
人工智能、集成電路相關企業一覽：
數據來源：烯牛數據
從估值方面來看，商湯科技在這29家公司中估值最高，高達60億美元。商湯科技是國內一家致力於計算機視覺和深度學習原創技術的創新型科技公司，其AI技術包括人臉識別、圖像識別、文本識別、醫療影像識別、視頻分析、無人駕駛和遙感等。此外，商湯科技還是中國科技部授予的國家新一代人工智能「智能視覺」開放創新平台（其它四個國家AI平台分別為百度、阿里雲、騰訊、科大訊飛公司）。公司成立至今已經獲得9輪融資，IDG資本、中金公司、阿里巴巴、老虎基金、軟銀等知名機構先後參與投資。
來源：烯牛數據
科創獨角獸上市，A股科技龍頭公司估值將獲提振
一級市場上，由於流動性等原因，對具有核心競爭力的科技股估值普遍較高。在這里，科創板一姐通過媒體公開報導作為數據來源，對國內7家未上市的獨角獸企業進行了估值分析（由於非上市企業的財務狀況大部分沒有公開，數據完整度較低，僅作粗略估值參考）。
人工智能獨角獸：
1.優必選：根據烯牛數據最新融資信息，2018年5月公司完成C輪融資，投後估值達到50億美元。據官方公開消息，2014年優必選的銷售總額僅有200萬元，2015年銷售額達到5000萬元，2016年銷售額已高達3億元，2017年銷售額突破10億元，2018年的預計銷售額是超過20億元。
可以計算，2018年5月優必選PS約為33.8倍。
2.雲從科技：2018年10月公司完成B+輪融資，估值達到230億元。根據搜狐財經報導，雲從科技在2017年已經完成8.36億元的訂單收入，2016年做到2億元收入。
可以計算，2018年10月雲從科技PS約為27.5倍。
3.寒武紀：2018年6月公司完成B輪融資後估值達到25億美元。根據億歐智庫發布的《2018中國人工智能商業落地研究報告》，寒武紀科技僅次於優必選位列第一梯隊，預計2018年營收將達10-20億人民幣。
可以計算，2018年6月寒武紀PS約為11.3倍（營收取預計中值）。
4.商湯科技：公司完成D輪融資後估值達到60億美元。根據商湯科技CEO徐立在接受採訪時表示商湯科技平均營收增長率一直保持在400%，2017年總營收在億級以上，已經能夠達到盈虧平衡，2018年公司希望營收能達到10億元。
可以計算，商湯科技PS約為40.5倍。
5.曠視科技：2018年7月公司完成D輪融資後估值為28.08億美元。根據智聰網報導，曠視科技在2017年營收達到9000萬美元，並且已經做到盈利。根據可能，曠視2018年營收將達到2.65億美元，利潤5000萬美元以上。
可以計算，2018年7月曠視科技PS約為31.2倍。
6.深蘭科技：2018年4月公司完成D輪融資後估值達到160億元。根據新浪財經報導，深蘭科技董事長陳海波透露，公司上一輪的估值是160億，2018年底到2019年初會完成230億，2019年，深蘭應該有30億以上的銷售規模。根據創頭條報導，深蘭科技2017年訂單金額超過2億，預計交付超過5000萬。
可以計算，深蘭科技PS約為80倍。
集成電路獨角獸：
瀾起科技：根據一村資本透露，兩年前，出資4003.816萬美元（約2.6億元人民幣）投資瀾起科技，在攤薄和稀釋後目前占比2.11%，粗略計算公司估值約為123.2億元人民幣。
從以上7家公司的估值情況來看，有的企業剛剛盈虧平衡甚至還在虧損，估值卻均高達百億人民幣以上，科創獨角獸企業的估值明顯處在較高水平。
二級市場上，從板塊上來看，在經歷了2015-2018年股市價持續下跌後，以人工智能、集成電路為核心的科技板塊估值普遍處在歷史低位。科創板的推出將提升科技板塊的關注度，提高對人工智能、集成電路行業未來的發展預期，相關行業板塊將會迎來機遇。
來源：同花順
從個股上來看，科創板一姐對A股的人工智能、集成電路的優質公司估值情況也進行了匯總，一共53家公司其中包括人工智能公司21家，集成電路公司32家。
數據來源：同花順
通過對比人工智能、集成電路等市場熱度較高領域的龍頭標的可以發現，比起科創獨角獸的估值，二級市場上不管是行業總體水平還是優質個股的估值都偏低，存在估值修復的需求。
而從近期股價來看，截至2019年2月20日，人工智能、集成電路板塊都出現放量上漲的走勢，2月分別錄得17.64%、18.1%的漲幅，53家優質公司平均漲幅18.94%，均大幅跑贏上證指數6.83%的漲幅，顯示已有場外資金開始大幅布局A股科技股。
估值與業績共振，科創概念科技股將迎來機遇
科創板的推出，豐富了科技股的估值體系，有望推高A股人工智能、集成電路等領域優質上市公司的估值。倘若該上市公司同時對外參與投資科創獨角獸企業，未來在科創板上市後將進一步增厚其業績，有望迎來戴維斯雙擊。基於這個邏輯，科創板一姐對這53家優質公司進行了再次篩選，挑出了7家符合該邏輯的公司。在未來的科技股行情中，這些公司可能將有比較好的表現。
數據來源：烯牛數據，同花順