德意志銀行：美聯儲完成縮表後可能調整再投資計劃

新浪美股訊 北京時間1月22日，德意志銀行策略師Steven Zeng和經濟學家Matthew Luzzetti在1月18日的研報中說，一旦美聯儲完成其資產負債表正常化，可能會修改其再投資計劃，包括購買國庫券和更多短期債券；因此，這一政策變化可能會在市場產生「整體陡峭效應」。

目前，美聯儲系統公開市場帳戶（SOMA）所持國債平均期限可能為7.7年，比國債市場長1.9年，比私營部門持倉長2.3年。

從資產加權平均到期日的角度來看，美聯儲目前的SOMA再投資策略存在問題，原因有二：

1 ． 2025年之前到期的大部分證券都在月中到期，這導致美聯儲會購買更多的10年期和30年期債，這一趨勢不會縮短資產加權平均到期日；

2．由於美聯儲在再投資中排除了國庫券，如果繼續這樣，它將繼續SOMA資產加權平均到期日與國債市場分化。

美聯儲最初目標可以是SOMA期限與美國國債市場看齊，而不是將恢復到危機前的水平。

德意志銀行預計美聯儲將繼續縮表，除非經濟前景相對於美聯儲的預期「大幅惡化」。