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對於該公司的業務目前市場存在諸多質疑，包括違規收取砍頭息、利率高達84%、主營業務依舊是現金貸等
《投資時報》研究員 宋希
當一個人饑腸轆轆，那麼即便只是一根肉絲，有時也會令他感到滿意。
美東時間1月11日，美國證券交易委員會公布了合眾e貸上市主體公司合眾國際（控股）有限公司的IPO招股書。
選擇在美股市場激烈動蕩，尤其是投資者對來自中國的互金公司普遍看空之際敲門，或許已能說明問題。截至 2018年6月30日，合眾e貸的現金和現金等價物計116萬美元，歸屬於所有股東的淨資產為105萬美元。同期，該公司經營活動淨現金流為338萬美元。
毫無疑問，這家一度被指責違規收取砍頭息——利率高達84%的現金貸企業，是一個典型的「袖珍公司」。
很有自知之明：合眾e貸此次計劃最高融資僅為575萬美元（約合3900萬元人民幣），這也使其成為繼點牛金融（DNJR.O）和愛鴻森（AIHS.O）後又一家融資額不足1000萬美元的中資互金平台。至美東時間1月22日收盤，上述兩家公司分別以8美元/ADS及4.17美元/ADS錄得1.18億美元和1.08億美元的市值，且各自較上市以來高點下挫15%及53%。
兩位前輩的軌跡多少預示著合眾e貸的未來命運，那麼後者為什麼還要選擇在這個時間點上市？有業內人士分析稱，該公司更多的考量當是為了拿到一張合規通行證。對於一家上市互金平台，因為會牽涉到許多投資人和投資機構，所以如果沒有重大違規問題，一般不會被監管部門清退。
收入來源依賴消費貸
招股書披露，合眾e貸2018財年（2017年7月1日至2018年6月30日）營收約為3440萬美元，相較2017財年（2016年7月1日至2017年6月30日）的101萬美元增長約3313%。當年度，合眾e貸扭虧為盈錄得淨收入427萬美元，且與2017年同期相比增長608%。
據悉，合眾e貸的主要產品為消費貸和車貸，其中消費貸業務收入是該平台主要來源，在總收入中占比高達98.7%。
具體來看，截至2017年及2018年6月30日，消費貸業務收入分別為86萬美元和3396萬美元；而在同期，車貸業務收入則分別為15萬美元和58萬美元。
值得注意的是，在貸款利率方面，合眾e貸通過招股書披露，2017、2018財年平台年利率分別在3.28%至628.15%間、7.06%至628.64%間，2017、2018財年，年利率超過24%的貸款分別占平台貸款總額的38.29%和64.75%，年利率超過36%的貸款分別占平台貸款總額的38.29%和37.67%。
對此，合眾e貸方面表示，在《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》發布後，平台立即中止了APR超過法定限額36%的貸款產品，截至2017年12月24日，所有APR超過36%的貸款均已清償，截至招股書發布之日，通過平台提供的貸款年利率均未超過36%。
在不良率方面，在截至2017年和2018年6月30的兩個財年里，該公司消費貸借款人分別為36558人和632252人，投資人分別為6901和68154人，增長較快。但與此同時，其逾期率也在隨之攀升。在截至2018年6月30日的財年，該平台逾期金額為511萬美元（約合3456萬元人民幣）。其中，1個月以上逾期占比90%，3個月以上逾期占比77%。招股書稱，平台將3個月以上的逾期借款劃為壞帳。
被疑存在「砍頭息」
從上述數據可以看到，消費貸是合眾e貸最為依賴的收入來源，但這一主營業務卻頻頻受到外界詬病。
從消費貸年利率（不包括所有交易費用）來看，合眾e貸在招股書中表示消費貸年利率從8%到15%不等，貸款期限在7至360天之間，金額在3000至15000元人民幣之間。
對此，有報導稱，如果借款人借款1萬元人民幣，期限12個月，按合眾e貸提供的8%—15%的利率上下限計算，利用ARR計算出來的綜合費率高達72%—84%。
另外據招股書顯示，合眾e貸在消費貸產品方面的重要合作夥伴是融360。2018財年平台新增註冊用戶的34%均由後者導流而來。為此，合眾e貸向融360支付了463.68萬美元中介費，而讓他們產生聯繫的貸款產品則是——「好易借」（原名「愛分期」）。
但是，這款產品在創造利潤的同時也帶來不少問題。21CN聚投訴平台信息顯示，有關好易借的投訴已近千條，而大多投訴都指向平台砍頭息、套路貸和暴力催收。
2018年12月21日發布的一則投訴信息顯示，有用戶通過好易借借款6500元，卻被扣除了585元擔保費，僅到帳5915元，分期12個月後需還款8254.94元。
所謂無風不起浪，早在之前就有相關報導稱合眾e貸存在「砍頭息」等違規行為。據了解，根據合眾e貸與擔保公司協議，擔保公司向借款人收取不超過借款本金9%的保證金，合眾e貸向借款人收取13.5%的技術服務費。雙方合計向借款人收取22.5%的費用，而這筆費用可能就是所謂的「砍頭息」。
此外在分期還款方面，也有用戶投訴稱，本應分12期還款，平台卻要求前三期分別還款2900.62元、2023.12元、2023.12元，前三期還款總額已覆蓋本金達到6946.86元，剩餘的1308.08元利息則仍需分9期還完。
在諸多問題壓頂的背景下，合眾e貸「頂風」赴美能否獲得長久發展契機，特別是監管部門會否因一個「上市公司」的身份背書高看一眼，目前仍有待觀察。