陳志龍：偉大的國家不是建立在鋼筋混凝土上

在省部級主要主管幹部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班開班式上，習近平總書記就防范化解重大風險發表重要講話。「黑天鵝」、「灰犀牛」出現在這個重要講話中，說明決策者的理性、冷靜和清醒。

當今時代，國家安全中軍事因素分量相對下降，經濟金融因素的重要性上升。中國作為經濟規模90萬億元的世界第二大經濟體和舉足輕重的世界重要金融大國，經濟金融安全問題已成為國家總體安全的重要組成部分，而金融安全作為大國經濟安全的核心被提到更加重要的位置。防范系統性金融風險，在各個國家的情況不一樣，風險點也不一樣，但存在最大公約數。資產泡沫既有可能出現在資本市場上，也有可能發生在房地產市場上，還可能在影子銀行方面。經歷了2015年以來的資本市場、匯率市場異常波動的考驗，數萬億的P2P平台爆雷，股權質押風險等等，我們應該對此有更深更痛的領悟。

我們深刻認識到，從來沒有一個「偉大的國家」是建立在鋼筋混凝土上的，國家的財富如果不是建立在創新創造和居民收入有效增長之上，而是建立在房地產價格膨化基礎上，那最終是虛擬財富，是海市辱樓般的虛幻。不少國家就是在這種昏昏然的超越中迷失了方向，摔了大跟頭。市場處在敏感關口，決策層深刻認識到房地產之與經濟金融安全的極端重要性。所以會議強調指出要把握好節奏和力度，要穩妥實施房地產市場平穩健康發展長效機制方案，防止市場大起大落。這吸取了資本市場近年來多次「異常波動」的深刻教訓後作出的黃鐘大呂般的警告。房地產和資本市場一樣，牽一發而動全身。數百萬億規模的房地產與經濟金融安全骨肉相連，在經濟金融領域構建基於國家總體安全的全面的、戰略性的防護協同體系已是迫在眉睫。

對於中國這樣一個經濟體量巨大的轉軌國家，守住不發生系統性金融風險這個底線具有特別重要的意義。對於一個從傳統計劃經濟向市場經濟轉軌的國家來說，現實的金融風險在於經濟中的順周期因素太多，使周期波動被放大，在繁榮的時期過於樂觀，也會造成矛盾的積累，到一定時候就會出現所謂明斯基時刻，這種瞬間的劇烈調整伴隨著「黑天鵝」和「灰犀牛」現象的出現，則是我們要重點嚴防死守的，所以，防范化解重大風險是一場需要全黨動員，全民動員的偉大鬥爭。

2015年股災之後啟動8.11匯改，人民幣匯率和外匯儲備雙雙觸頂回落。到今年1月底，人民幣匯率貶值幅度近14%，外匯儲備從觸手可及的4萬億美元跌破3萬億美元。人民幣匯率和外匯儲備持續下行給經濟金融運行造成巨大的心理陰影和壓力。負反饋機制的放大效應蔓延，資金外流加速，股市債市齊跌，金融風險持續加大。一些地方甚至出現恐慌性的排隊換匯場面，形勢非常嚴峻。面對貨幣貶值和短時間外儲打掉1萬億，市場恐慌情緒已經出現。

彼時居然有極不負責的所謂專家學者叫囂「跌這點算什麼，跌回十八年前也不要緊「，「再跌百分之十也不要緊，外儲還是嫌多了」，甚至有人出餿主意「讓人民幣一步貶到位」，一向鼓吹通過大躍進手段推進人民幣的國際化和可自由兌換的人粉墨登場，各種驚悚吸引眼球的論調甚囂塵上，一度造成了極大的混亂，加劇了市場擾動。

中國股市場去年蒸發掉十多萬億，投資者虧損累累，資本市場的困境必然負反饋傳導到實體部門，大量的股權質押頻臨爆倉，拖累實體經濟，但居然有人說「市場越跌越放心」，這樣的言論對投資者信心構成極大的傷害，有悖中央防風險的精神，使得市場信心的復蘇異常艱難。普通投資者在資本市場難覓財富效應，也使得以消費為主導的國家轉型戰略的實施艱辛備嘗。類似這些造成市場恐慌和混亂的噪音必須堅決干預，努力做到「在線修復」以恢復市場信心，防止市場被各種別有用心的噪音「突襲」後的異常擾動。

西方奉行不干預自由市場的國家，在經濟金融市場呈現「俯沖式」狀態時，都採取堅決的危機干預措施，保證讓市場「先活下來」，而不是機械教條地奉行市場原教旨主義，讓市場失血而亡。次貸危機中，美國政府排除干擾果斷救市，財政部長可以下跪向國會議長求援「拯救美國」，總指揮之一的伯南克說「自由市場理論是一首經濟學的讚歌，反映了20世紀50年代經濟學者的天真。」宏觀經濟決策部門經濟處於風險狀態時，要對事態可能的發展方向有清醒預判，要防患於未然，一架巨型飛機如果任其「俯沖式」失速下墜，後果難以想像。因此首先要做的工作是要不惜一切代價，努力把這架大飛機拉起來，讓其進入平穩飛行狀態。

這次會議提出的防范多個領域的重大風險，意在將近期風險管理目標和中長期可持續發展模式的轉變有機結合起來，在面臨可能出現的重大風險時，該出手時就出手，該祭出「火箭筒」就不扔手榴彈，這體現了反危機的堅定的國家意志和壓倒一切的堅決的國家行動。面對重大金融風險時，只要有利於市場穩定的措施都可以採取。但制度和政策的協調難，在需要果斷行動時容易猶豫不決。格林斯潘曾說過，「當金融體系的活力之源突然面臨流動性黑洞時，美聯儲必須慷慨地採取行動，承擔起作為最後貸款人的角色，把一個‘緊急安全閥’裝入美國的金融體系。」這是美國人的反危機經驗教訓，也留給我們以深刻的啟示。

(本文作者介紹：南京大學長江產經智庫特聘研究員，高級編輯，財經專欄作家)

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