瑞銀：美股進一步上漲的空間有限

「經濟繼續失去動能，不僅表明美聯儲之前採取的行動是合理的，也表明仍有必要採取進一步的政策刺激，以抵禦國內活動的持續下行趨勢，」美國投資公司Stifel首席經濟學家皮耶紮（Lindsey Piegza）向媒體表示。

值得注意的是，本周一標普500收盤創歷史新高，主要受到全球貿易摩擦緩和的樂觀預期推動。

此外，美股財報季也即將落下帷幕。瑞銀財富管理投資總監辦公室發表最新報告分析稱，盡管美國企業三季度盈利可能已出現拐點，管理層對四季度的前瞻指引也相對正面，但仍然預期標普500指數今年全年盈利增長僅為0.7%，明年則溫和上漲5.5%，預期市盈率為17倍，小幅高於5年均值16.5倍。

總體而言，瑞銀財富管理認為，美股進一步上漲的空間有限。

「撇開能源、材料及科技板塊，標普500指數盈利表現其實不錯，中位數增長達到4%。此外，75%企業的實際盈利增長平均高於預期約3%，60%企業的實際收入符合預期。」瑞銀認為，就算汽車製造及環球貿易企業的財報並不亮麗，但不少股價依然上漲，反映投資者預期盈利趨勢即將改善。

與此同時，瑞銀也提醒市場不要過度樂觀。目前市場預期美國企業盈利明年增長將達到10%，但瑞銀對如此高速表示懷疑。此外，市場預計日本企業明年每股盈利增長達6%，瑞銀預期只有1%。

「對於美、日企盈利增長預測，我們跟市場存在約5個百分點的分歧已不算大。對於歐元區及新興市場企業明年盈利，市場預期增長分別達10.5%及14.1%，但我們預計是分別收縮3%及增長6.5%，意味對這兩個地區，我們跟市場的差距分別達到13.5及7.6個百分點。」報告寫到。

總體而言，瑞銀財富管理部門表示，溫和看跌股市，相對歐元區股票，更看好美國及日本股票。在新興市場，相對股票，美元主權債券更被看好。

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