美聯儲「周期中調整」已畫上句號？金融圈展開熱議

原標題：美聯儲「周期中調整」已畫上句號？金融圈小夥伴七嘴八舌展開熱議

FX168財經報社（香港）訊 美聯儲周三（10月30日）連續第三次下調基準利率，並暗示可能會暫停加息，看看這些寬鬆措施是否足以維持經濟擴張。

在周三的政策會議上，官員們表示，他們將把聯邦基金目標利率下調0.25個百分點，至1.5%至1.75%之間。

在採取這一行動時，美聯儲提到了「全球形勢對經濟前景的影響，以及溫和的通脹壓力」。從本質上說，這些降息是防止經濟衰退的保險措施。

波士頓聯儲主席羅森格倫和堪薩斯城聯儲主席喬治都持反對意見。他們投票反對這三次降息，並辯稱，在更多經濟疲弱跡象顯現之前，放鬆政策是沒有必要的。他們警告稱，現在降息將使美聯儲在未來應對經濟衰退時彈藥減少，並可能加劇金融失衡。

美聯儲聲明中最重要的部分是美聯儲官員們沒有說的話。

政策制定者刪除了自今年夏季以來承諾美聯儲將「採取適當行動」維持經濟擴張的措辭。這曾是一個信號，表明寬鬆政策正在醞釀之中。美聯儲在6月、7月和9月的每次聲明中都使用了這一措辭。

美聯儲主席鮑威爾此前曾將寬鬆政策描述為防范下行風險的「中期調整」。經濟學家們表示，央行不希望投資者認為利率將回落至零。

美聯儲對前景持樂觀態度，稱勞力力市場「依然強勁」，經濟一直在溫和增長。

政府周三早些時候公布，第三季度國內生產總值（GDP）同比增長1.9%，好於預期。

通過取消「適當行動」的措辭，美聯儲正試圖引導市場暫時不要預期會有更多的降息。目前還不清楚這是否會導致華爾街的反彈。在美聯儲發表聲明之前，市場認為美聯儲有30%的可能在12月份降息，而在春季之前降息的可能性更大。

美聯儲主席鮑威爾隨後在新聞發布會上表示，只要市場環境仍維持在當前水平，未來就不太可能降息。

鮑威爾周三在美聯儲批准降息25個基點後不久暗示，他在過去5個月里一直談到的「中期」調整可能已經結束。

他在會後的新聞發布會上對記者表示：「只要有關經濟狀況的最新信息大體上與我們的預期保持一致，我們認為當前的貨幣政策立場就可能仍是適當的。」

以下是機構以及市場人士對於此次政策聲明以及鮑威爾講話的評論：

道明證券大宗商品策略師McKay稱，降息25個基點符合預期，目前市場主要關注美聯儲主席鮑威爾發布會的內容，他可能會在降息後發出更耐心的基調，市場可能將此視為鷹派降息，這可能在短期內導致金價走軟。不過仍有一些不確定性可能引發對黃金的更多避險需求。

布朗兄弟哈里曼的外匯策略全球負責人Win Thin表示，美聯儲政策聲明刪除「採取適當措施」的措辭降低了今年再次降息的可能性。 「我認為美聯儲是在表示，它將等待新的信息，然後再決定是否再次下調利率，」Thin在美聯儲政策決定發布後的一封電子郵件中寫道。「除非數據真的跌落懸崖，否則我認為12月不會再次降息。」他說，這種情況對美元將是利好。

華爾街日報：美聯儲可能已經放棄了「採取必要行動以維持經濟擴展」的說法，但同時並沒有宣布在較長的一段時間內停止降息，這樣的做法很可能是故意為之的。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上似乎暗示，在年內第三次降息後，美聯儲傾向於在一段時間內保持利率的穩定。

安聯投資管理公司資深投資策略師Charlie Ripley表示，因為在聲明中沒有任何明顯的參考信號可以表明美聯儲將結束此輪降息，我們認為美聯儲可能會為12月會議留下餘地，以防止經濟數據出現進一步惡化。

瑞銀全球財富管理駐紐約高級策略師Leslie Falconio表示，我認為市場降低對美聯儲年內繼續放鬆政策的預期主要與市場情緒的轉變有關，全球貿易形勢有所好轉，無協議脫歐的風險目前也比較小。正因如此，市場對經濟增長持續放緩或惡化的預期才會降低。但需要注意的是，當前形勢可能會在較短時間內出現轉變。我們從本次美聯儲的利率決議中能夠得到的結論是，未來美聯儲採取的任何行動都將以數據變化為準。

加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai指出，從美聯儲的言論中我們能夠得到的結論是，美聯儲的保險式降息階段可能已經結束了。總而言之，截至目前尚未有決定性信號足以表明，美聯儲已經完成本輪降息。相反，從政策聲明及鮑威爾的言辭中，市場看到了一些模煳性的語言。我們將其解讀為美聯儲將在一段時間內按兵不動的信號。

紐約嘉信理財中心首席固定收益策略師Kathy Jones寫道，和預期一樣，美聯儲本次選擇了降息，但並沒有承諾未來將進一步放鬆貨幣政策。FOMC聲明中美聯儲對經濟的描述要比我想像中的稍強一些。勞力力市場強勁，就業增長穩健，家庭支出以穩固步伐上漲。這些言論都表明，美聯儲強調當前形勢都處於良好狀態。言下之意即為，美聯儲內部的共識是未來不需要選擇繼續降息。

BleakleyFinancialGroup首席投資官PeterBoockva指出，美聯儲未來的進一步降息將不再是預防性和周期中的調整了，而不是對經濟更深放緩的回應。熱愛寬鬆貨幣的市場不應熱衷於未來的進一步降息，因為這意味著我們有更大的經濟問題需要處理；美聯儲完全按照我們所有人的預期做了，假設他們有意在某個時候降到零，現在他們已經用完了9次降息的1/3。

宏利投資管理公司投資組合副經理Chuck Tomes稱，在本次利率決議公布前，市場預計美聯儲12月再度降息的可能性較大，但目前來看，美聯儲可能會暫停降息，未來的決策將更多受到潛在經濟數據及經濟具體表現的推動。乍一看，對於風險資產而言，這既不一定會產生巨大的負面影響，也不一定會產生巨大的正面影響。更重要的是，無論是股票還是其他的風險資產，前景都將取決於未來一段時間內基礎經濟數據的表現。

Fiera Capital資產配置經理Candice Bangsund指出，美聯儲今日宣布降息25個基點，符合市場預期。隨之公布的政策聲明則顯示出鷹派與鴿派對未來政策路徑的微妙妥協。在令人驚訝的鷹派傾向發展中，美聯儲在政策聲明中刪除了政策制定者將「採取適當行動」以維持經濟擴張的言論。不過，通過強調政策制定者並沒有按照預設的利率路徑行動，承諾在下一步行動前，將繼續監測接下來將公布的經濟數據，美聯儲在一定程度上緩解了該鷹派言論可能為市場帶來的衝擊。

金融博客Zerohedge撰文稱，美聯儲主席鮑威爾在發布會上聽起來更加鷹派。鮑威爾暗示在加息前需要通脹大幅走高。

紐約Tallbacken Capital Advisors公司創始人兼首席執行官Michael Purves指出，今日美聯儲的利率決議及政策聲明都在意料之內。債券市場似乎一直在預測未來將出現更加惡劣的經濟形勢。股市於今日沒有太大變動的部分原因在於，美聯儲在政策聲明中強調，當前經濟形勢處於良好水平。這樣的言論肯定會在債券市場引發騷動，而股市及信貸市場則更加堅定其看漲的觀點。個人認為，今年債券市場的扭曲很大程度上是世界其他地區經濟的疲軟導致的。

SLC Management投資策略董事總經理Dec Mullarkey表示，市場似乎對聯邦公開市場委員會（FOMC）和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾周三採取的中性立場「感到滿意」，「因為這暗示了對美國經濟增長的信心，同時也暗示如果烏雲密布，美聯儲將做出回應。」 「現在，美聯儲提高了降息的門檻，將其政策推向了鷹派區域。但是，如果在通貨膨脹疲軟的全球背景下，美國的通脹預期在進入明年後仍然沒有起色，美聯儲將感受到再次降息的壓力。盡管它承諾將依賴於數據採取行動，但它仍將避免任何重大的下行風險。」

市場分析網站Marketwatch點評稱，鮑威爾解釋了此次降息的原因，其表態意味著接下來降息可能暫停。

責任編輯：張玉潔 SF107

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