資金面現分歧 機構激辯市場風格切換

摘要：在近兩個交易日的市場中，科技行情有一定降溫，低估值的藍籌股出現補漲，這是否意味著市場風格切換要來了。分析人士表示，科技成長仍是階段性投資主線，部分藍籌股已經具備中長期配置價值，但出現系統性風格切換仍為時尚早。

中證網 吳玉華

昨日兩市沖高回落，上證指數3000點得而復失，資金面分歧顯現，市場風格也出現微妙變化。分析人士表示，科技成長仍是階段性投資主線，部分藍籌股已經具備中長期配置價值，但出現系統性風格切換仍為時尚早。當前促進A股上漲的因素依然是積極的，A股的行情並沒有結束。

藍籌股補漲

從昨日盤面上來看，申萬一級28個行業有18個行業上漲，其中，建築材料、計算機、食品飲料行業漲幅居前，分別上漲2.52%、2.20%、1.76%；在下跌的10個行業中，電子、房地產、綜合行業跌幅居前，分別下跌2.08%、1.09%、0.80%。

市場主線並不明顯，一方面是包括建築裝飾、建築材料、銀行行業在內的低估值行業板塊連日上漲，另一方面是以電子行業為代表的科技板塊連日調整。市場風格有所改變，低估值的藍籌股出現補漲勢頭。

華鑫證券表示，在連續強勢上漲之後，A股出現調整在情理之中。市場短線調整主要是獲利盤集中釋放的結果，由於科技股春節以來漲幅巨大，所以獲利回吐需求明顯，而藍籌股的補漲更能說明場內資金堅定看好後市的態度。

融資與北向資金現分歧

從資金層面上來看，融資餘額和北向資金這兩個最易監測的資金流向出現明顯分歧。

一方面，融資客持續加倉。Wind數據顯示，截至2月26日，兩市融資餘額為11109.37億元。融資客在2月17日-2月26日的8個交易日中均表現為加倉，即使在2月25日市場劇烈波動之時，融資客加倉金額也達到了114.06億元，而在2月26日市場出現明顯調整，尤其創業板指跌幅超過4%時，融資客仍加倉了31.64億元。整體上看，2月17日-2月26日的8個交易日融資客累計加倉了719.87億元。從行業板塊方面的加倉情況來看，2月17日-2月26日這8個交易日中，融資客僅對休閒服務行業減倉12.88億元，對其他行業均表現為加倉，其中電子、計算機、非銀金融行業為融資客加倉金額居前的行業，加倉金額分別為106.76億元、105.17億元、71.95億元。

另一方面，Wind數據顯示，北向資金在2月21日-2月27日連續5個交易日減倉，淨流出金額分別為11.20億元、87.05億元、48.31億元、67.27億元、39.41億元，累計淨流出253.24億元。在融資客持續加倉之時，北向資金持續減倉。

風格切換為時尚早

在近兩個交易日的市場中，科技行情有一定降溫，低估值的藍籌股出現補漲，這是否意味著市場風格切換要來了？

國盛證券表示，科技成長的大邏輯未被破壞，仍是階段性主線。雖然部分藍籌股已經具備中長期配置價值，但出現系統性風格切換仍為時尚早。

光大證券表示，風格再切換需看「政策松」到何時。近期，中小創行情正在走向過熱，主要是因為三個原因：第一，全球科技產業景氣周期復蘇同步共振暫時未被證偽；第二，新冠疫情的蔓延有利於無接觸經濟代表的科技股；第三，從政策經濟周期的角度看，當前逐漸過熱的中小創行情依然是「政策松」的邏輯在發揮根本性的推動作用。未來需要觀察疫情何時出現明顯的拐點信號，以及關注通脹、房價和市場本身杠桿資金交易的動向，這些因素均有可能導致市場風格短期變化。考慮到後期市場可能面臨波動，建議適當關注高股息板塊。

從買方層面來看，美港資本創始合夥人張李沖表示，雖然科技股存在政策性的利好和絕佳的歷史發展機遇，但過高的預期導致市場給予了歷史少有的高估值，同時疊加疫情導致競爭格局的短期變化，使得大量充沛的流動性往科技股紮堆，形成較大的泡沫，所以我們認為這種情況已經不可持續，必然會迎來階段性的調整；而關於藍籌股，在經濟環境不佳、供給側改革不斷深入的情況下，已經具備強大競爭優勢的各行業龍頭將迎來絕佳的發展機遇，目前這部分公司的估值仍具有較大的吸引力，所以隨著年報、一季報的公布，它們的股價將迎來較好的回升。

私募排排網未來星基金經理胡泊表示，近期海外市場波動巨大，同時累積獲利籌碼較多，以5G、半導體領頭的科技板塊這兩日出現了較大幅度的調整。由於金融、地產板塊發揮了定海神針作用，指數的整體波動不大。在經過充分調整消化活力籌碼後，科技板塊仍然值得期待。另外，有色、水泥等周期板塊近期有輪動的現象，市場熱情並未消退。

>資金面現分歧 機構激辯市場風格切換