新三板打新100%中簽？學會正確的操作，才能提高中簽率

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隨著精選層加速推進，投資者離新三板打新越來越近。網上打新需要投入多少資金，最佳策略是什麼？此前許多號稱100%中簽的說法，真相究竟如何呢？

有券商人士表示，市場上有關新三板精選層打新「100%中簽」 的傳言並不正確。同時，應該看到，新三板市場風險和機遇並存，不應刻意忽視風險而隻強調收益。

精選層打新需關註兩方面問題：一是如何把握精選層網上網下申購的操作細節；二是全額申購時，資金使用存在機會成本，如何選股以使收益最大化。

100%中簽有條件

雖然精選層打新採取比例配售制度，但也並不意味著投資人打新一定「萬無一失」。安信證券新三板首席諸海濱表示，有兩種情況下可能參與打新不能中簽：

（1）按比例配售以後獲配不足100股且申購時間較晚沒排到。如果遇到發行規模較小的新股，而投資人可用資金相對較少的話，因申購倍數可能較大就會出現不能中簽的情況。

（2）競價方式下報價作為最高報價部分被剔除或報價低於發行價被定為無效報價。另外，根據規則，投資者參與申購，應使用一個證券帳戶申購一次。

此外，新三板打新較目前主板和科創板打新的差異為：

一是打新繳款的時點與金額不一致。

新三板打新時全額繳付申購資金，待獲配股數確定後退回多繳款項，繳款至退款之間間隔約兩個交易日。

二是新股掛牌（或上市）後流通股份數量不一致。

新三板公司公開發行並在精選層掛牌時除發行人控股股東、實際控制人及其親屬以及本次發行前直接持有或實際支配10%以上股份的股東或相幹主體持有或控制的老股需要限售外，其他股份均可流通。

集中資金盡早申購

投資者想要更高中簽率，一是申購數量要大，二是申購時間要早。

精選層打新採取比例配售的方式，最低申報數為100股起，申購越多則獲配越多。

對此，粵開證券建議，資金量不大的中小投資者可以集中資金申購看好的新股。如果分散資金申購多家企業，可能造成獲得分配較少甚至沒有分配的結果。

東北證券提示，由於全額申購，比例配售的打新規則，網上打新的投資者可在自己能力範圍內放大申購金額，同比例配售下申購金額越大獲配份額越高。

業內人士分析，新三板打新最終可能將形成馬太效應，中等資金申購者大概率會優先轉向於時間優先的序列去獲取一手中簽，而資金量大的申購者轉向用更多的資金，獲取穩定中簽收益。

那麼準備多少資金打新比較合適？

一位新三板投資者表示，已經準備好100多萬元的現金，首批5隻新股打算每隻投入20萬左右。也有投資者表示：「打算做一手黨，每個帳戶5000元左右，每個新股申購一手，同時多個帳戶打新。」

考慮到申購時間對中簽結果有直接影響，有投資者特別關心是否能隔夜申購委托申購。「盡管規定的新三板新股申購時間從申購日的9:15開始，但可能有券商提前開通交易系統，在申購日的前一天晚上接受委托報單，只要到了第二天9：15系統一開放，就能報單。」

就此，記者咨詢了幾家大型券商，多數表示不支持隔夜掛單申購。也有券商表示最早申購日早上6點接受委托，未來App功能優化後，可接受隔夜掛單申購。

預計打新收益率分化

廣證恒生認為，精選層在全額申購和市場化定價的規則下，其打新收益的波動性較A股打新要大。

首先，在全額申購的規則之下，頂格申購意味著更高的資金機會成本，投資人或更傾向於根據項目的預期收益決定投入的資金規模。由於資金進出較為靈活，將可能導致不同項目之間的獲配比例有較大的差異。從而使得打新收益率也呈現出較大的分化。

其次，在市場化發行定價的規則下，市場對企業的發行估值以及上市後二級市場交易的估值可能將有更大的分歧，導致不同新股間的首日漲幅分化更為明顯，進而使得打新收益率高波動。

對於打新的回報，廣證恒生新三板團隊預計，精選層打新整體收益可觀，首批精選層新股漲幅在40%至80%之間，網上打新獲配率或在0.11%至0.32%之間，網上打新年化收益率或在3.6%至8.4%之間。

業內人士提醒，新三板上掛牌的企業多且雜，企業的估值需要專業機構來評估。與A股相比，新三板的交易活躍度較低，流動性不夠充裕，且交易集中在頭部公司。

編輯：朱紹勇

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本期責任編輯：張曉光

監制：浦泓毅

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