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>>>重點推薦<<<
諸建芳｜中信證券首席經濟學家
S1010510120003
宏觀｜通脹表述不及預期，鴿派程度應有所修正：鮑威爾最新講話點評 Jackson Hole會議上，美聯儲主席鮑威爾的講話明確了「平均通脹目標」，對於就業也更加重視、方式更加靈活。這意味未來數年我們可能會看到一個會邊際寬鬆的美聯儲，但此次對於通脹的表述不及預期，鴿派程度也應有所修正。
明明｜中信證券FICC首席分析師 S1010517100001
固收｜9月資金面壓力大嗎？ 近期市場對於資金面壓力的擔憂有所增加。隨著國債、國開債利率向上突破關鍵點位，情緒的擾動加劇了債市下跌的幅度。根據我們對9月資金面主要影響因素的預測，流動性將隨著財政資金的釋放逐漸放松，資金利率中樞可能將邊際下降。短期可以關註流動性偏緊的預期證偽後超跌反彈的機會，維持10年國債到期收益率中性區間2.8%~3.0%的判斷。
顧晟曦｜中信證券量化分析師 S1010517110001
量化｜2020年9月科創50指數樣本股調整分析 科創50指數由科創板中市值大、流動性好的50隻股票組成，反映了科創板代表性公司的整體表現，是科創板最重要的基準指數。科創50指數成分股每年調整4次，今年9月將實施首次調整，是投資者關註度較高的熱點事件。我們按照指數公司公布的樣本股調整的規則，嘗試對本次調整進行量化分析，供基金管理人和投資者參考。 風險因素：調整名單預測主要依據量化規則並不考慮人為調整因素，與實際結果可能存在偏差。
薛緣｜中信證券食品飲料行業首席分析師 S1010514080007
伊利股份（600887）： Q2大超預期，全年望完成股權激勵目標 2020Q2公司收入/淨利潤分別同增23%/72%，大超市場預期。充分驗證Q2後乳制品行業景氣和雙龍頭競爭緩和邏輯。預計2020H2行業景氣維持&競爭趨緩，收入同增雙位數以上、利潤彈性更大。2020年大概率完成股權激勵目標。展望2021-2022年，較低基數疊加原奶周期見頂，伊利盈利彈性將持續兌現。長期看好公司競爭壁壘鞏固&份額搶占，橫向拓展礦泉水、飲料等其他產品，支撐長維度穩健較快發展，上調公司未來一年目標價為50元，對應2021年PE為36倍，維持「買入」評級。 風險因素：食品安全風險，政策風險，行業景氣度下降風險。
弓永峰｜中信證券電新行業首席分析師 S1010517070002
隆基股份（601012）： 業績顯著超預期，盈利增長動力強勁 公司中報業績超預期，淨利潤同比翻倍增長，盈利能力穩步提升；上調2020-2022年淨利潤預測至79.6/99.4/122.4億元，現價對應PE 29/23/19倍，給予目標價79.05元，維持「買入」評級。 風險因素：光伏裝機低於預期，成本下降低於預期，產能釋放低於預期等。
陳俊斌｜中信證券制造產業首席分析師 S1010512070001
上汽集團（600104）： 業績好於預期，不減龍頭本色 公司合併口徑2020年上半年實現營業收入2837億元，同比下滑24.6%，實現歸母淨利潤83.9億元，同比下滑39.0%，其中2020Q2實現歸母淨利潤72.7億元，同比+31.9%，超市場預期。公司上半年盈利中約24億來自交易性金融資產持有或處置，扣除後利潤符合預期。我們上調公司2020/21/2022年EPS 預測至1.91/2.29/2.58元（原預測為2020/2021年1.75/2.10/2.57元）。給予公司目標價24.0元，對應2021年10.5倍PE，維持公司「買入」評級。 風險因素：總體經濟增速放緩；行業銷量不達預期；新車型市場接受度低於預期；自主品牌虧損幅度持續加大。
華陽集團（002906）： 業績超出預期，經營拐點已現 公司2020年上半年實現營業收入12.1億元，同比-25.4%；實現歸母淨利潤0.52億元，同比+31.6%；實現扣非歸母淨利潤0.29億元，同比+88.7%。其中，公司第二季度實現營收7.0億元，同比-12.0%；實現歸母淨利潤0.34億元，同比+10.7%；實現扣非歸母淨利潤0.24億元，同比+65.8%，業績超出市場預期。公司汽車座艙電子產品突破長安、廣汽和福特等新客戶；HUD、車載無線充電等新產品加速放量；汽車座艙電子與華為的深度合作穩步推進，未來成長可期。上調公司2020/21/22年的EPS預測至0.33/0.42/0.53元（原為0.20/0.41/0.54）元，維持「買入」評級。 風險因素：汽車行業景氣度下行；產品研發進度不及預期；新產品和新客戶擴展不及預期。
濰柴動力（000338）： Q2業績略低於預期，期待毛利率回升 維持公司2020/21/2022年EPS預測1.16/1.28/1.36元，對應20/21/22年11.2/10.2/9.6倍PE。公司是具有全球核心競爭力的中國先進制造企業，多元化業務齊開花有望給公司帶來新的增長點，國VI升級有望築高公司的技術壁壘，增加公司市場份額，維持「買入」評級。 風險因素：重卡需求低於預期；國III車淘汰力度不及預期；國VI排放標準實施推遲；海外業務盈利能力下滑；貴金屬價格持續上漲。
薛緣｜中信證券食品飲料行業首席分析師 S1010514080007
五糧液（000858）： 逆勢平穩增長，改革持續批價上行 2020Q2公司以價為先、嚴控發貨，以價增為主；同時逐步布局團購、加速發力。改革質變&持續推進，短中長期向上路徑清晰，估值具備進一步提升空間。展望未來，隨著改革質變，公司濃香王者品牌勢能望進一步釋放，其短期量價齊升、長期價格不斷向上的確定性增強，望體現平抑行業發展周期的龍頭溢價。維持公司2020-2022年盈利預測5.15元/6.35元/7.52元，對應2020-2022年PE為26/21/18，維持「買入」評級。 風險因素：高端酒景氣不及預期，行業競爭加劇，改革推進不及預期。
徐曉芳｜中信證券商業零售行業首席分析師 S1010515010003
家家悅（603708）： 同店良好，經營提效，泛區域擴張延續 公司將繼續以自主展店+並購模式，加密布點山東西部區域及省外周邊地區，考慮到疫情對消費能力的負面沖擊和對水產品銷售的影響，下調公司2020-22年營業收入預測為186.8億/215.5億/248.7億元（原預測為193.6億/223.4億/257.9億元），維持公司2020-22年歸母淨利潤預測分別為5.6億/6.9億/8.6億元，對應2020-22年 EPS預測分別為0.91/1.14/1.42元。維持「買入」評級。 風險因素：展店、新店培育、並購整合不達預期；新業態、初創類公司分流。 >>>其他報告<<<
八方股份（603489）：疫情沖擊消退，業績恢復高增長 雅迪控股（01585.HK）：業績增長超預期，盈利能力改善
海天味業（603288）：逆勢擴張優勢盡顯，品類延展劍指未來
瀘州老窖（000568）：Q2超預期，國窖逆勢表現亮眼
丸美股份（603983）：長期主義，雙輪驅動
心動公司（02400.HK）：短期業績承壓，用戶規模增長可觀
>>>會議提示<<<
大參林2020年中報業績交流
時間：2020年8月28日10:00
從地平線的加速，看智能駕駛的落地
時間：2020年8月28日10:00
北控城市資源中報業績交流會
時間：2020年8月28日10:00
濰柴動力2020中報業績交流會
時間：2020年8月28日10:00
美吉姆中報業績交流
時間：2020年8月28日10:00
京滬高鐵（601816）中報業績交流
時間：2020年8月28日10:30
中國新華教育半年報交流
時間：2020年8月28日14:00
視源股份 (002841) 中報交流
時間：2020年8月28日15:00
隆華科技2020中報業績交流會
時間：2020年8月28日15:00
華陽集團2020中報業績交流
時間：2020年8月28日15:30
藍曉科技中報交流
時間：2020年8月28日18:00
長城汽車2020中報業績交流會
時間：2020年8月28日19:00
東方雨虹中報業績交流會
時間：2020年8月29日14:00
西部超導中報交流
時間：2020年8月30日10:00
中際旭創公司高管2020年經營情況交流
時間：2020年8月30日15:30
臥龍電驅2020年半年報及經營近況交流會
時間：2020年8月30日19:30
海普瑞中報業績交流會
時間：2020年8月30日20:30
中寵股份中報交流
時間：2020年8月31日9:00
中青旅中報業績交流
時間：2020年8月31日10:00
保隆科技2020中報業績交流會
時間：2020年8月31日10:00
中鼎股份020中報業績交流會
時間：2020年8月31日11:00
青鳥消防中報解讀交流
時間：2020年8月31日13:30
北控水務（0371.HK）中報業績交流會
時間：2020年8月31日15:00
中美IaaS雲計算巨頭比較：亞馬遜AWS vs 阿裡雲
時間：2020年8月31日15:30
中信證券「新格局的機遇」主題策略會
時間：2020年9月8日-10日
地點：上海浦東嘉裡大酒店
>>>評級調整<<<
註：「評級調整」項下涉及的內容均節選自已經公開發布的證券研究報告（標示的日期為相幹證券研究報告發布的時間），僅供匯總參考之用
>>>近期重點報告回顧<<<
策略聚焦 08-23｜擾動漸趨消散，上漲臨近開啟 策略聚焦 08-16｜下一輪上漲漸行漸近，繼續積極布局 策略聚焦 08-09｜外圍擾動有底線，借沖擊布局三條主線 策略聚焦 08-02｜有沖擊即入場，布局下一輪上漲 策略聚焦 07-26｜突發沖擊帶來新的入場時機 策略聚焦 07-19｜在平靜期中尋找入場時機 策略聚焦 07-12｜補漲接近尾聲，市場回歸均衡 策略聚焦 07-05｜補漲只是預演，把握市場節奏
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