「白菜價」發行後，這家科創板公司股價1個月漲8倍！

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午後漲停！龍騰光電今日的表現確實「龍騰虎躍」，收漲於10.91元/股。

而這一價格相較公司1個月前1.22元/股的發行價，整整漲了近8倍！

驚人的區間漲幅與公司股價的「超低起點」不無關係。事實上，上市首日，龍騰光電的股價便從1.22元/股的起始價一路沖高至9.85元/股，暴漲了707.38%。

如此「白菜」的發行價，究竟「便宜」了誰？

打新成功的散戶們自然要高舉手中的「肉簽」歡呼，股吧中至今仍洋溢著不少「發財了」的感嘆。

通過網下配售「上車」的公募、險資等機構也是賺得盆滿缽滿。

當然，瓜分「鍋中肉」的戰略配售者們更是直接獲得8倍浮盈，真正「大快朵頤」。

有誰分得一杯羹？

根據公司披露的網下配售結果，311家網下投資者共申購了5345.28萬股，其中，公募、社保、養老金、企業年金基金以及保險資金構成的A類投資者占比最高。

而從龍騰光電發行上市階段的戰略配售情況來看，跟投機構為保薦機構子公司東吳創新資本管理有限責任公司，繳款認購金額為2033.34萬元。

另有公司高管核心員工專項資產管理計劃參與此次認購，繳款認購金額為4066.67萬元。

具體來看，公司董事長、董事、財務總監等高管，核心技術人員以及生產總經理、品質總經理等中層幹部，均通過員薪水管計劃搭上了這列「財富快車」。

其中，出手最「壕氣」的是公司董事、副總經理兼董秘蔡志承，其以547萬元的最終出資額，甚至超過了董事長的繳款數。

另外，副總經理、核心技術人員鐘德鎮，和研發副總經理、核心技術人員廖家德兩位「技術高官」的出資也都在400萬元以上。「科技就是生產力」這句話在此得到了別樣的印證。

以公司董秘的此筆投資計算，按照龍騰股份最新股價，當時的出資如今已「膨脹」至4894萬元。

不過，公司高管與核心員工參與戰略配售獲配股票的限售期為12個月，保薦機構及其子公司跟投獲配股票的限售期為24個月。也就是說，上述「造富計劃」還只是「紙面浮盈」，尚未「落袋」。

1.22元/股「超低價」何來？

「1.22元，幾乎可以稱得上近年來發行價最低的新股了。」有業內人士評價稱。

這一極端價格何來？

根據公司首次公開發行股票並在科創板上市的發行結果公告，「1.22 元/股」是經發行人和主承銷商綜合考慮發行人基本面、所處行業、可比公司估值水平、市場環境、募集資金需求、承銷風險等因素，協商確定的。

那麼，被「超低價」發行的龍騰光電，究竟是做什麼的？

招股書顯示，龍騰光電是國內知名的液晶顯示面板制造商，主要從事薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD）的研發、生產與銷售，公司產品主要應用於筆記本電腦、手機、車載和工控顯示系統等顯示終端產品。目前，公司已與惠普（HP）、聯想（Lenovo）、戴爾（Dell）、松下（Panasonic）、傳音（TECNO、itel、Infinix）等企業形成了良好的合作關係。

從基本面來看，報告期內，公司的營業收入分別為43億元、37億元和38億元，歸母淨利潤分別為10.28億元、 2.89億元和2.45億元，呈基本穩定的發展態勢。

從所屬行業來看，公司處於資訊技術大類下的電子設備領域。據招股書披露，京東方、深天馬、TCL科技、群創光電、華映科技等都是龍騰光電的可比上市公司。

按照發行價計算，龍騰光電的發行市盈率僅為38.35倍。與之形成鮮明對比的是，京東方A的市盈率為131倍，深天馬A的市盈率為40.3倍，TCL科技的市盈率為53倍，

從行業地位來看，龍騰光電與行業龍頭京東方、華星光電等相比仍有相當距離。但從智能手機面板、筆記本電腦面板等幾大「主戰場」的「廝殺情況」來看，近年來公司也逐步取得了一席之地。

對於1.22元/股的發行價格來說，龍騰光電似乎「有點冤」。

註冊制報價下探成趨勢

近期一個明顯趨勢是，註冊制新股定價相較於投價報告價格下限的折扣率在快速下滑。

昨日，因99%的配售對象報出一個價而引發市場熱議的上緯新材，便是一個典型。

據悉，上緯新材發行價格為2.49元/股，投價報告價格下限是11.24元/股，最終定價僅為投價報告下限的22.15%。這一發行價對應的2019年扣除非經常性損益前後孰低的攤薄後市盈率僅為12.83倍，不僅顯著低於IPO定價發行的23倍市盈率上限，而且也明顯低於可比上市公司平均42倍的扣非後靜態市盈率。

數據顯示，在2019年，科創板幾乎所有新股的定價都落在投價報告的價格區間內。今年以來，詢價逐漸呈現「打折」的趨勢。8月以來，報價「打對折」成為常態，近期甚至出現2折的情況。

事實上，這種現象不僅出現在科創板，在創業板中也有所露頭。例如9月9日詢價的松原股份，發行價為13.47元/股，僅為投價報告下限的27.87%。

在此，曾因超低發行價和超低中簽率並行的「奇觀」而名噪一時的浙江世寶，或也可拿出來一議。

2012年底，浙江世寶在中小板首次公開發行股票。彼時，其新股中簽率僅為0.135%，超額認購倍數達742倍，創下了2009年來的最低新股中簽率。

與此同時，浙江世寶的發行價格卻「低達」2.58元/股！

這樣的落差下，迎來了當時A股最火爆的新股首秀現場：2012年11月2日，處於集合競價階段的浙江世寶，股價已高企在15元之上。接下來，高換手率停牌，復牌後因盤內振幅達10%再次臨停，其後振幅達20%三度停牌。

盡管浙江世寶上市首日的交易時間不到19分鐘，但其卻如魔法師之手一般，讓投資者見證了奇跡的誕生——日漲幅達626.7%，換手率達95.15%。

浙江世寶上市首日股價分時圖

「表象相似，但背後的實質原因已發生了根本變化。」有市場人士表示，「浙江世寶的案例其實與當時新股改革的歷史背景有關，主要是一級市場強硬調控和二級市場又相對市場化之間產生的矛盾。」

「現在則似乎走向了另一端，即在發行定價推進市場化的進程中，出現了部分詢價機構壓低發行價以求獲得更安全的保障，或針對定價規則尋求謀取不合理超額收益的技術手段等現象。」該市場人士進一步表示，「當然，這還需要時間去不斷健全和完善相幹制度，市場還需多一點耐心。」

編輯：全澤源

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本期責任編輯：張曉光

監制：浦泓毅

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